Vad är privat kapital?
Private equity är en typ av investering som tillhandahålls under en medellång till lång sikt till företag som har hög tillväxtpotential i utbyte mot en viss andel av det investerade företagets kapital. Dessa högväxtföretag är inte börsnoterade på någon börs.
- Ibland görs denna typ av investering för att få större eller fullständig kontroll över företaget i väntan på högre avkastning. Förutom att göra investeringar i privata företag ibland, köper PE-investerare offentliga företag vilket leder till att de avnoteras.
- Som ett exempel kan du notera ovanifrån, Lyft samlade ytterligare 600 miljoner dollar i serie G Private Equity-finansiering som värderade företaget till 7,5 miljarder dollar, en kraftig ökning från finansieringsrundan på 5,5 miljarder dollar förra året. Jag är en entreprenör själv och jag älskar sådana tillväxt- och finansieringsberättelser.
Med den här artikeln syftar jag till att ge dig djupare insikter om vad som är ett private equity, dess struktur, avgifter, hur det är att arbeta som en private equity-analytiker, topp-private equity-företag och mer.
Strukturen för privat kapital
Private equity-fonder är oftast strukturerade som slutna investeringsmedel. Privat startas som kommanditbolag av en fondförvaltare eller en allmän partner. Fondförvaltaren anger reglerna och reglerna för fonden. General Partner bidrar med cirka 1% till 3% av den totala fondinvesteringens storlek. Återstående investering görs av investerare som universitet, pensionsfonder, familjer och andra investerare. Var och en av dessa investerare är en begränsad partner i fonden. Så en begränsad partners ansvar är proportionell mot dess kapitaltillskott. Vissa private equity-företag har också institutionella sponsorer eller är captive-enheter eller spin-offs från andra företag.
Begränsade partners gör ett överenskommet åtagande för en angiven tid som är en investeringsperiod, som kan vara fyra till sex år. När en portföljinvestering har realiserats, det vill säga det underliggande företaget säljs antingen till en finansiell köpare eller till en strategisk investerare eller så har det gått ut genom en börsintroduktion - fonden delar ut intäkterna till kommanditbolag.
Läs mer - Limited Partners vs General Partners in Private equity
Avgifter för privat kapital
Precis som hedgefonder, avgifter för riskkapitalfonder, förvaltningsavgifter och prestationsavgifter.
- Ledningsavgift - Detta är en avgift som regelbundet betalas av kommanditbolag. Det beräknas som en viss procentsats av totalt AUM. Till exempel, om AUM är 500 miljarder, skulle en förvaltningsavgift på 2% vara 10 miljarder dollar. Behovet av denna avgift är att täcka fondens administrativa och operativa kostnader, såsom löner, avgiftsavgifter som betalas till investeringsbanker, konsulter, resekostnader etc.
- Prestationsavgift - Detta är en andel av nettovinsten som tilldelas General Partner. Detta är också en viss andel av vinsten. Till exempel 20% av den totala vinsten. För det mesta kan en allmän partner tjäna det efter att hindergraden har uppnåtts. Till exempel kan de begränsade partnerna begära att prestationsavgifterna bara betalas om avkastningen är över 10% pa, så prestationsavgiften skulle erhållas av allmänna partner efter att ha tjänat de 10%
Investerare i PE
PE-fonden använder de pengar som investeras av pensionsfonder, fackföreningar, försäkringsbolag, universitetsbidrag, stora förmögna familjer eller individer, stiftelser etc. Offentliga och privata pensionsfonder, universitetsbidrag och stiftelser i fonden.
Deal Structuring in Private Equity
Private equity skulle finansiera ett företag på olika sätt. Vanliga aktier och konvertibla preferensaktier är två grundläggande sätt på vilket ett företag investeras. Affären är strukturerad efter förhandlingar med investeringsföretaget och fastställs i ett terminsblad. För det mesta kommer finansieringen att ha en utspädningsbestämning. Det skyddar en investerare från utspädning av aktier till följd av senare emissioner av aktier till ett lägre pris än investeraren ursprungligen betalade.
Strukturering av affärer kan göras genom
- Ett stamaktie - Investeringsinnehavaren och investeraren är överens om ett visst belopp som skulle ges som medel och den procentandel av aktien investeraren kommer att få.
- Föredraget aktie - Private Equity-företag är alltid angelägna om att använda preferensaktiestrukturer mest för finansiering i ett företag. Denna investering i preferensaktier kan konverteras till stamaktier efter val av innehavaren.
- Skuldfinansiering med en Equity Kicker - Skuldfinansiering med en equity kicker kan användas av investerare som redan är operativa och också lönsamma eller har nått Break-even. Till exempel, om en investerare behöver 100 000 dollar för att få honom över hindret och göra sitt företag lönsamt. Investeringsföretaget kan strukturera $ 100.000 i ett lån så att lånet skulle vara på 3 till 5 år, och då skulle det ge investeraren 10% av sitt företag i stamaktier. Antalet aktier och procentandel baseras på lånets storlek och företagets värde.
- Konvertibel skuld - Om finansiering sker genom konvertibel skuld, har Investor möjlighet att konvertera den efter eget val till bolagets stamaktier. Vanligtvis skulle investerare utöva sin rätt att konvertera när investeringsföretaget offentliggörs så att de kan tjäna snygg avkastning på sina investeringar.
- Omvända fusioner - När ett befintligt privat företag slås samman till ett redan existerande offentligt företag med en handelssymbol, sägs en omvänd fusion hända. Det offentliga företaget är vanligtvis känt som ett "skalföretag". Ett skalföretag definieras som ett offentligt företag som inte längre driver ett företag men har en handelssymbol och finns. Den offentliga enhetens verksamhet har uppenbarligen misslyckats, och det företaget är ute av verksamhet, men det offentliga organet eller skalet finns fortfarande. Detta är nyckelfaktorn i omvänd fusion.
- Deltagande föredraget lager - Deltagande föredraget bestånd består av två element - föredraget lager och stamaktier. Föredraget lager ger ägaren rätt att få en viss summa kontanter som vanligtvis är förutbestämda. Denna summa består av den ursprungliga investeringen plus upplupna investeringar. Dessa kontanter ges om företaget säljs eller likvideras. Den andra delen av stamaktier är det ytterligare fortsatta ägarskapet i företaget. Precis som preferensaktier kan även deltagande preferensaktier konverteras till eget kapital utan att den deltagande funktionen aktiveras när företaget gör en börsintroduktion (IPO). Deltagande kan antingen vara lika, eller så skulle det baseras på omgångarnas anciennitet.
- Multipel likvidationspreferens - I detta arrangemang får föredragna aktieägare i en specifik finansieringsrunda rätt att få en multipel av sin ursprungliga investering när företaget säljs eller likvideras. Denna multipel kan vara 2x, 3x eller till och med 6x. Flera likvidationspreferenser gör det möjligt för investeraren att konvertera till stamaktier om företaget presterar bra och kan generera en högre avkastning.
- Teckningsoptioner - Garantier är derivatinstrument som ger innehavaren rätt att köpa aktier i ett företag. Köp sker till ett förutbestämt pris. I allmänhet skulle teckningsoptioner utfärdas av investerare för att göra aktierna eller obligationerna mer attraktiva för potentiella investerare.
- Option- Options ger investeraren rätt att köpa eller sälja aktier till ett specifikt pris inom en viss tidsperiod. De vanligaste är köpoptioner.
- Full Ratchets - Full Ratchets är en mekanism för att skydda investerare för framtida nedrundor. Så en fullständig ratchet-bestämmelse skulle säga att om ett företag i framtiden emitterar aktier som är till ett lägre pris per aktie än befintligt föredraget lager, i det scenariot, skulle konverteringskursen för det befintliga föredragna aktiet justeras nedåt till det nya, lägre priset . Detta resulterar i en ökning av antalet aktier från tidigare investerare.
Läs mer: Terminblad i Private Equity.
Översikt över private equity-trender
Denna bransch såg en enorm tillväxt efter 1970-talet. Från och med nu är den totala tillgången under förvaltning av alla PE-fonder totalt 2,5 biljoner USD (src: www.preqin.com). Denna tillväxt beror på den konsekventa och starka insamlingen under åren av dem.
Årlig global PE-insamling 1996-2016
källa: valuewalk.com
PE-industrin är en cyklisk industri, och trender för insamling av pengar, som vi ser ovan, bevisar det. Insamling påverkades också indirekt av kreditcykler på skuldmarknaderna vid in- och utgångsmultiplar.
Under årens lopp har denna bransch genomgått konsolidering och därmed har antalet fonder minskat från 1 666 fonder 2000 till 594 2015. Under åren har PE-fonden, förutom traditionella investerare som familjekontor och universitet, också kunnat att attrahera icke-traditionella investerare som statliga förmögenhetsfonder.
Framgångsrika private equity-företag i världen
Nedan följer tabellen över några framgångsrika PE-fonder som överlevde recessionen 2008 och som har presterat bra sedan starten.
| PE: s namn | Grundad av | Grundande år | AUM | Anmärkningar |
| Apollo Global Management | Leon Black | 1990 | 169 miljarder dollar | LBO: er och nödställda värdepapper |
| Blackstone Group LP | Peter George Peterson
Stephen A. Schwarzman | 1985 | 310 miljarder dollar | Ett brett utbud av marknadssektorer |
| Carlyle Group | William E. Conway, Jr.
Daniel A. D'Aniello David M. Rubenstein | 1987 | 158 miljarder dollar | Opererar från 30 kontor över hela världen |
| KKR | Jerome Kohlberg Jr., Henry R. Kravis och George R. Roberts | 1976 | 98 miljarder dollar | Först att använda LBO |
| Ares Management LP | Antony Ressler | 1997 | 99 miljarder dollar | Förvärv |
| Oaktree Capital Management LP | Howard Marks &
Bruce Karsh | 1955 | 97 miljarder dollar | Högavkastnings- och nödlidande situationer |
| Fortress Investment Group LLC | Wesley R Edens &
Randal A. Nardone | 1998 | 69,6 miljarder dollar | Viktiga investeringar - RailAmerica, Brookdale Senior Living, Penn National Gaming och Newcastle Investment Corporation |
| Bain Capital LLC | Bill Bain &
Mitt Romney | 1984 | 75 miljarder dollar | förvärv inkluderar välkända företag som Burger King, Hospital Corporation of America, Staples, Weather Channel och AMC Theatres |
| TPG Capital LP | David Bonderman, James Coutler &
William S. Price III | 1992 | $ 70 miljarder | Fokuserad på LBO, tillväxtkapital och hävstångsrekapitalisering |
| Warburg Pincus | Eric M Warburg
Lionel Pincus | 1966 | 40 miljarder dollar | Samlade 15 private equity-fonder som har investerat 58 miljarder dollar i över 760 företag i 40 länder |
Läs mer - Top Private Equity Firms
Prestationsmått för private equity-företag
Det är inte lätt att mäta illikvida investeringar som private equity-investeringar jämfört med att mäta resultatet för de traditionella tillgångsklasserna.
Som sådan är IRR (Internal Rate of Return) och placeringsmultiplar de två måtten som används för att bedöma resultatet för private equity-investeringar.
Nedanstående tabell ger oss typerna av private equity-investeringar tillsammans med dess IRR Return Expectations.
Slutsats
Tidigare resultat garanterar inte liknande framgång i framtiden. PE-industrin har kommit långt sedan 1970-talet. Branschen har nu spridit sig över hela världen till Europa och tillväxtmarknader. Globaliseringen av PE-företag kommer att fortsätta i framtiden. PE står inför ett hot från direktinvesteringar som gjorts av institutionella investerare än saminvesteringar med PE-företag.
När industrin kommer att växa kommer den att möta fler regler från regeringen och ökad granskning.
Tillväxtmarknader har varit den senaste attraktionen för PE-fonder, men de måste fortfarande vara försiktiga med omogna reglerings- och rättssystem förutom inte så transparent politik. Andra attraktiva investeringsdestinationer inkluderar finansiella institutioner, aktiekapital etc.
