Typer av finansiella modeller (topp 4) - Steg för steg-exempel

Innehållsförteckning

Typer av finansiella modeller

Typer av finansiella modeller

Finansiella modeller används för att representera prognosen för företagets finanser baserat på dess historiska resultat samt framtida förväntningar i syfte att använda dem för finansiell analys och de vanligaste typerna av finansiella modeller inkluderar Discounted Cash Flow-modell (DCF), Leveraged Buyout-modell (LBO), jämförbar företagsanalysmodell och fusions- och förvärvsmodell.

Här är listan över de fyra bästa typerna av finansiella modeller

Rabatterat kassaflödesmodell (DCF)
Leveraged Buyout Model
Jämförbar företagsanalysmodell
Fusion and Acquisitions Model

Låt oss diskutera var och en av dem i detalj -

# 1 - Rabatterat kassaflödesmodell

Detta är kanske en av de viktigaste typerna av en finansiell modell som ingår i värderingsmetoderna. Den använder de beräknade fria kassaflödena som förväntas extraheras och diskonterar dem för att nå ett nuvärde (NPV), vilket hjälper till med en investerings potentiella värde och hur snabbt de kan bryta sig från samma.

Detta kan uttryckas med formeln nedan:

DCF = CF1 / (1 + r) ¹ + CF2 / (1 + r) ² + … + CFn / (1 + r) ⁿ

där CF1 = kassaflödet i slutet av året

r = Rabatterad avkastning

n = Projektets liv

I NPV-beräkningen ska vi anta att kapitalkostnaden är känd för att beräkna NPV. Formeln för NPV:

(NPV = nuvärdet av kassaflödet - nuvärdet av kassaflödet),

Om NPV är positivt är projektet värt att betraktas som annat; det är ett förlustbringande alternativ.

Rabatterat kassaflödesmodell - exempel

Låt oss överväga ett exempel för att förstå konsekvenserna av DCF Valaumodel:

År	0	1	2	3	4
Pengaflöde	(100.000)	30000	30000	40000	45 000

Det initiala kassaflödet är 100 000 INR för initieringen av projektpost, som alla är kassaflödet.

100.000 = 30.000 / (1 + r) ¹ + 30.000 / (1 + r) ² + 40.000 / (1 + r) ³ + 45.000 / (1 + r) ⁴

Vid beräkning är r = 15,37%. Således, om avkastningstakten från projektet förväntas vara större än 15,37%, ska projektet accepteras annars ska avvisas.

I aktieforskning används DCF-analys för att hitta företagets grundläggande värde (företagets verkliga värde)

# 2 - Leveraged Buyout Model

En leveraged buyout (LBO) förvärvar ett offentligt eller privat företag med en betydande mängd lånade medel. Efter förvärvet av företaget är skuldsättningsgraden i allmänhet större än 1 (skuld utgör en majoritet av andelen). Under ägandet används företagets kassaflöden för att betjäna skuldbeloppen och räntan. Den totala avkastningen som investerarna realiserar beräknas av företagets exitflöde (EBIT eller EBITDA) och skuldbeloppet som har betalats under tidshorisonten. Denna typ av strategi används oftast i hävstångsfinansiering med sponsorer som Private Equity-företag som vill förvärva företag för att sälja dem med vinst i framtiden.

Om du vill lära dig LBO-modellering professionellt kan du titta på 12+ timmars LBO-modelleringskurs

LBO-modellexempel

Ett illustrativt exempel anges nedan med parametrarna och antagandena:

XYZ Private Equity-partners köper ABC-målbolaget för fem gånger EBITDA framåt i slutet av år noll (innan verksamheten påbörjas)
Skuldsättningsgraden = 60:40
Antag att den vägda genomsnittliga räntan på skuld är 10%
ABC räknar med att nå 100 miljoner dollar i försäljningsintäkter med en EBITDA-marginal på 40% år 1.
Intäkterna förväntas öka med 10% från år till år.
EBITDA-marginaler förväntas förbli oförändrade under investeringstiden.
Investeringarna förväntas uppgå till 15% av försäljningen varje år.
Det operativa rörelsekapitalet förväntas öka med 5 miljoner dollar varje år.
Avskrivningar förväntas uppgå till 20 miljoner dollar varje år.
Antar en konstant skattesats på 40%.
XYZ lämnar målinvesteringen efter år 5 vid samma EBITDA-multipel som användes vid inträde (5 gånger framåt 12 månader EBITDA) - se Terminal Value Multiples

Med hjälp av 5,0-inträdesmodellen beräknas det pris som betalats för köpeskillingen för ABC Target Company genom att multiplicera EBITDA för år 1 (vilket representerar en EBITDA-marginal på 40% på 100 miljoner USD i intäkter) multiplicerat med 5. Därför är köpeskillingen = 40 * 5 = 200 miljoner dollar.

Skuld- och kapitalfinansieringen beräknas med hänsyn till skuld: soliditet =

Skuldandel = 60% * 200 miljoner dollar = 120 miljoner dollar

Kapitalandel = 40% * 200 miljoner = 80 miljoner dollar

Baserat på ovanstående antaganden kan vi konstruera tabellen enligt följande:

($ i mm)			År
	1	2	3	4	5	6
Försäljningsintäkter	100	110	121	133	146	161
EBITDA	40	44	48	53	59	64
Mindre: Avskrivningar och avskrivningar	(20)	(20)	(20)	(20)	(20)	(20)
EBIT	20	24	28	33	39	44
Mindre: Intresse	(12)	(12)	(12)	(12)	(12)	(12)
EBT	8	12	16	21	27	32
Mindre: Skatter	(3)	(5)	(7)	(8)	(11)	(13)
PAT (vinst efter skatt)	5	7	9	13	16	19

Observera att eftersom utgångsvärdet i slutet av år fem kommer att baseras på vidarebefordran av EBITDA-multipel, det sjätte årets resultaträkning och inte det femte året.

Det kumulativa levererade fria kassaflödet kan beräknas enligt följande:

($ i mm)			År
	1	2	3	4	5	6
EBT (skatteeffekt)	5	7	10	13	16
Plus: D&A (icke kontant exp)	20	20	20	20	20
Mindre: Kapitalutgifter	(15)	(17)	(18)	(20)	(22)
Mindre: Ökning av nettorörelsekapitalet	(5)	(5)	(5)	(5)	(5)
Gratis kassaflöde (FCF)	5	6	7	8	9

Vi behöver inte överväga informationen för det ^sjätte året eftersom FCF från år 1 till 5 kan användas för att betala ned skuldbeloppet, förutsatt att hela FCF används för skuldbetalning. Utgångsreturerna kan beräknas enligt följande:

Totalt företagsvärde vid utgång = EBITDA framåt vid utgång tillsammans med 5,0 gånger utgångsmultipel för att beräkna utgång TEV. $ 64 mm X 5.0 multipel = 320 miljoner dollar

Nettoskuld vid utgången (även känd som Ending Debt) beräknas enligt följande:

Avslutande skuld = början på skulden - nedbetalning av skuld ($ 120 mm - $ 34 mm i kumulativ FCF = $ 86 mm)

Avslutande kapitalvärde = Utgång TEV - Avslutande skuld ($ 320mm - $ 86mm) = $ 234mm

Multipel of Money (MoM) EV-avkastning beräknas som (Ending EV / Beginning EV) = ($ 234mm / $ 80mm = 2.93 gånger MoM)

Följande tabell är användbar för att uppskatta IRR baserat på fem års MoM-multiplar:

2,0x MoM över 5 år ~ 15% IRR

2,5x MoM över fem år ~ 20% IRR

3,0x MoM över 5 år ~ 25% IRR

3,7x MoM över 5 år ~ 30% IRR

Således kan vi anta att den underförstådda IRR för ovanstående fall är ungefär 25% eller något under samma.

# 3 - Jämförbar företagsanalysmodell

En jämförbar företagsanalys (CCA) är en process som används för att utvärdera ett företags värde med mätvärdena för andra företag av samma storlek i samma bransch. Det fungerar under antagandet att liknande företag kommer att ha liknande värderingsmultiplar, såsom EV / EBITDA. Därefter kan investerare jämföra ett visst företag med sina konkurrenter på relativ basis.

Urvalskriterierna för jämförbara företag kan i huvudsak delas upp enligt följande:

Affärs profil	Ekonomisk profil
Sektor	Storlek
produkter	Lönsamhet
Kund- och slutmarknader	Tillväxtprofil
Distributionskanaler	Avkastning på investeringar
Geografi	Kreditvärdighet

De mest integrerade multiplarna som beaktas för jämförande analys är:

PE flera

PE-värderingsmultipel, även känd som "Multipel pris" eller "Multipel intäkter", beräknas som:
Pris per aktie / resultat per aktie ELLER börsvärde / nettoresultat
Denna multipel anger det pris som en investerare är villig att betala för varje $ intjäning.

EV / EBITDA Multipel

En annan vanlig multipel är EV / EBITDA, som beräknas enligt följande: Enterprise Value / EBITDA
där EV representerar alla affärer (Common Equity + Net Debt + Preferred Stock + Minority Interest).
Detta hjälper till att neutralisera effekten av kapitalstrukturen. EBITDA tillfaller både skuld- och aktieägare eftersom det ligger före räntekomponenten.

Pris / bokföringsvärde

PBV-förhållandet är pris / bokförhållande är en kapitalmultipel beräknad som marknadspris för en aktie / bokfört värde per aktie eller marknadsvärde / totalt kapital

Stegen att tänka på för att genomföra en jämförande värdering är:

Välj en grupp konkurrenter / liknande företag med jämförbara branscher och grundläggande egenskaper.
Beräkna börsvärdet = Aktiekurs X Antal utestående aktier.
Beräkna Enterprise Value
Använd historiska formler från företagets ansökningar och prognoser från ledningen, aktieanalytiker etc.
Beräkna de olika spridningsmultiplarna, som ger en överblick över hur företaget presterar, vilket återspeglar sanningen bakom den finansiella informationen.
Värdera målföretaget genom att välja lämplig värderingsmultipel för jämförelsegruppen och värdera målföretaget baserat på den multipeln. I allmänhet används ett genomsnitt eller en median.

Jämförbar företagsanalysmodell - exempel

Tabellen ovan är jämförbar komp för Box Inc. Eftersom du kan se att det finns en lista över företag på vänster sida tillsammans med dess respektive värderingsmultiplar på höger sida.
Värdefulla multiplar inkluderar EV / försäljning, EV / EBITDA, Pris till FCF, etc.
Du kan ta ett genomsnitt av dessa branschmultiplar för att hitta rättvis värdering av Box Inc.
För mer information, se rutan värdering

# 4 - Modell för fusioner och förvärv

Investeringsbankens broderskap använder i stor utsträckning typen av finansiell modell. Det grundläggande målet med fusionsmodellering är att visa effekterna av förvärvet på förvärvarens EPS och hur denna EPS är jämförbar i branschen.

De grundläggande stegen för att bygga en M & A-modell är som följer:

Fokus för denna modell innebär en uppbyggnad av balansräkningen efter sammanslagningen av de två enheterna.

Avsnittet för källor och användarmodeller i denna modell innehåller information om flöden av medel i en M & A-transaktion, specifikt var pengarna kommer ifrån och var pengarna utnyttjas mot. En investeringsbankir bestämmer hur mycket pengar som samlas in genom olika aktie- och skuldinstrument och kontanta medel för att finansiera inköpet av målbolaget, som representerar fondernas källor. Användningen av medlen visar de kontanter som går ut för att köpa målet samt olika avgifter som krävs för att slutföra transaktionen. Den viktigaste faktorn är att källorna måste vara lika med fondernas användning.

Cash on Hand = Totalt kapitalanvändning - Totala källor till medel exklusive kontanta medel =

(Inköp av kapital + transaktionsavgifter + finansieringsavgifter) - (eget kapital + skuld)

Goodwill: Det är en tillgång som uppstår på ett förvärvande bolags balans när det förvärvar ett mål för ett pris som överstiger det bokförda värdet på materiella nettotillgångar (dvs. totala materiella tillgångar - totala skulder) på målets balansräkning. Som en del av transaktionen kommer en del av målföretagets förvärvade tillgångar ofta att "skrivas upp" - värdet på tillgångarna kommer att ökas när transaktionen avslutas. Denna ökning av tillgångsvärderingen kommer att visas som en ökning av övriga immateriella tillgångar i köparens balansräkning. Detta kommer att utlösa en uppskjuten skatteskuld, lika med den antagna skattesatsen gånger uppskrivningen till andra immateriella tillgångar.

Formeln som används för beräkning av den goodwill som skapats i en M & A-transaktion:

Ny goodwill = Inköpspris på eget kapital - (Summa materiella tillgångar - Totala skulder) - Uppskrivning av tillgångar * (1-skattesats)

Goodwill är en långfristig tillgång men skrivs aldrig av eller skrivs av om inte nedskrivning konstateras - om det fastställs att värdet på den förvärvade enheten blir lägre än vad den ursprungliga köparen betalade för den. I så fall kommer en del av goodwill att "skrivas av" som en engångskostnad, dvs. goodwill kommer att minskas med en lika stor del av nedskrivningen.