Vad är förskottsrisk?
Förskottsrisker avser risken att förlora alla räntebetalningar på ett hypotekslån eller räntebärande säkerhet på grund av låntagarens tidiga återbetalning av kapital. Förskottsbetalning Risk resulterar i förlust av potentiell Räntebetalning och låneförpliktelser fullgörs av låntagaren i förtid. Denna risk är mest relevant i hypotekslån, som normalt erhålls under längre perioder på 15-30 år, och ur ett låntagarperspektiv är det vettigt att återbetala tidigt för att undvika stora räntebetalningar på grund av den långa perioden av sådana lån.
Ur en långivares perspektiv har denna risk en relevant utmaning eftersom den resulterar i överdrivna utdelningsfrågor när återbetalning sker och även förlust av prefix räntebetalningar, som kanske inte är möjliga att använda i samma takt vid tidig återbetalning. Kort sagt Förskottsbetalning, risk är risken att låntagare förskottsbetalar när räntorna sjunker.
Hur påverkar förskottsrisker investeringar?
Ett enkelt exempel för att belysa denna punkt delas nedan:
XYZ Bank utökade ett bostadslån till Allen för $ 100000 @ LIBOR + 2% i 20 år. Efter två år har räntorna sjunkit, vilket resulterat i samma lån som Allen har tillgång till från ABC Bank @LIBOR + 1%. För att spara räntebetalningen på grund av sänkningen av räntan stänger Allen sitt lånekonto genom att göra en förskottsbetalning till XYZ Bank, som har kristalliserat till en förskottsrisk för XYZ Bank.
Förskottsrisken påverkas till stor del av ränteförändringarna och kan klassificeras i huvudsak i två komponenter:
- Minskningen i räntorna resulterar i kontraktsrisk där värdepapper med pantlån kommer att ha kortare löptid än ursprunglig löptid på grund av att mina låntagare stängs tidigt, vilket leder till att räntorna sjunker.
- Räntehöjning som resulterar i förlängningsrisk där förskott kommer att vara lägre än förväntat eftersom räntehöjning och låntagare fortsätter att stanna snarare än att göra en förskottsbetalning, vilket leder till längre löptid än ursprunglig löptid (antaganden relaterade till förskottsbetalning kommer att vara högre än faktiska förskottsbetalningar) på grund av höjda räntor.
Praktiskt exempel på förskottsrisk
Låt oss ta ett praktiskt exempel och förstå konceptet för att få mer tydlighet.
Avendus har skapat en pool av inteckningar som består av AAA-rankade bostadslån värda 1 miljon dollar. Den genomsnittliga avkastningen från denna pool av tillgångar är 12% per år och består av 100 inteckningar. Den genomsnittliga löptiden för inteckningspoolen är 10 år och investerare förväntas få tillbaka sin ränta vid slutet av löptiden på tio år.
Vid slutet av tre år betalade 40 hypotekslån (motsvarande 0,4 miljoner dollar) av poolen med 100 hypotekslån sin utestående huvudeksponering, eftersom räntorna sjönk till 8%. Som ett resultat återinvesterades intäkterna på 0,4 miljoner dollar, som återbetalades, till en räntesats på 8% istället för de ursprungliga 12% på grund av en räntesänkning.
På grund av förskottsbetalningen under inteckningspoolcykeln minskade avkastningen från Avendus Mortgage Pool från 2,20 miljoner dollar till 2,09 miljoner dollar.
- Tillgångspoolstorlek (i miljoner $): 1
- Antal inteckningar: 100
- Mognad: 10 år
- Genomsnittlig avkastning: 12%
Förväntat betalningsschema
Från år 4 och framåt
Reviderad betalningsschema på grund av förskottsbetalning under år 3
Fördelar
- Risker av något slag är aldrig fördelaktiga för företaget, som tar det; förskottsrisk skapar osäkerhet i framtida räntebetalningar eftersom rädslan för förskottsbetalning och återinvestering av huvudinkomster till lägre räntor är en skrämmande och utmanande uppgift.
- Den enda fördelen med den här risken är dock att normalt fasta instrument med inbäddad förskottsrisk prissätts med beaktande av historiska förskottsbetalningar, och när faktiska förskottspriser visar sig vara lägre än historiska, resulterar det i bättre avkastning för Investerare som har samma.
Nackdelar
- Det gör framtida räntebetalningar osäkra, och som sådan lider de underliggande instrumenten som skapas från en pool av inteckningar, såsom ett pantlån, en risk för återbetalning före förfall och återinvestering till lägre ränta än vad som var förutbestämt i början MBS (i fall då räntorna sjunker och förskottsbetalningen ökar när fler låntagare refinansierar till lägre räntor) vilket ledde till återinvesteringsrisk
- Det är svårt att bedöma och bestämma kassaflödet och löptiden för instrument som backas upp av MBS på grund av förskottsrisk.
Viktiga punkter
En viktig punkt som är värt att notera i förskottsrisken är att den inte bara påverkas av ränteförändringarna utan också av den väg som räntan tar för att nå dit. Antag till exempel att en hypotekspool bildades när räntorna var cirka 7%. Antag nu att räntorna sjönk till 4%, vilket kommer att leda till att många husägare förskottar sina låneförpliktelser genom att låna till lägre räntor. Därefter steg räntorna upp till 7% och sjönk sedan igen till 4%.
I det andra fallet av en sänkning av räntorna till 4% blir det dock lägre förskottsbetalningar, vilket gör att förutsäga och modellera Förskottsbetalning riskerar en utmanande uppgift eftersom det inte bara är ränteberoende utan också vägar beroende.
Slutsats
Förskottsrisken är här för att stanna, och banker och finansinstitut i utlåningsutrymmet är vana vid det. Låneprissättning sker med beaktande av historiska förskottsbetalningsräntor, förväntade ränteförändringar i framtiden. Förskottsalternativet fungerar som ett köpoption för låntagare och bör prissättas tillräckligt av utlåningsinstitutet för att säkerställa att denna risk tillfredsställs och prissätts i produktutbudet. Några av de populära åtgärderna som används av finansinstitut för att minska risken för förskottsbetalning inkluderar, men är inte begränsade till, såsom förskottsstraff, stängningsavgifter och minimikylningstid etc.
