Hedgefonder och risker för investerare - WallstreetMojo

Hedgefonder och risker för investerare

De främsta orsakerna till att investera i hedgefonder är att diversifiera fonderna och maximera avkastningen för investerarna, men hög avkastning medför en kostnad för högre risk eftersom hedgefonder investeras i riskfyllda portföljer samt derivat som har inneboende risk och marknadsrisk. i den, som antingen kan ge enorm avkastning till investerarna eller göra dem till förluster och investerare kan få negativ avkastning.

Förklaring

Hedgefonder verkar vara ett mycket lukrativt förslag för investerare med aptit med hög risk och hög avkastning. Det innebär dock vissa utmaningar, särskilt för investerarna som investerar miljoner och miljarder dollar. Det finns några inneboende frågor om hedgefonder som också har ökat betydligt efter finanskrisen 2008.

Hedge Fund-investerare från de flesta länder är skyldiga att vara kvalificerade investerare som antas vara medvetna om investeringsriskerna och acceptera dessa risker på grund av den potentiellt stora tillgängliga avkastningen. Hedgefondförvaltare använder också omfattande strategier för riskhantering för att skydda hedgefondinvesterare, vilket förväntas vara flitigt eftersom hedgefondförvaltaren också är en betydande intressent i den aktuella hedgefonden. Fonder kan också utse en ”riskansvarig” som kommer att bedöma och hantera riskerna men inte kommer att vara involverad i fondens handelsaktiviteter eller använda strategier såsom formella portföljriskmodeller.

# 1 - Reglerande och öppenhet

Hedgefonder är privata enheter med relativt mindre offentliga upplysningskrav. Detta uppfattas i sin tur som en "brist på öppenhet" i samhällets enorma intresse.

• En annan vanlig uppfattning är att i jämförelse med olika andra förvaltare av finansiella placeringar är hedgefondförvaltarna inte utsatta för tillsyn och stränga registreringskrav.
• Sådana funktioner utsätter medlen för bedräglig verksamhet, felaktig verksamhet, felaktig hantering av fonden vid flera förvaltare etc.
• Det finns en press från den amerikanska regeringen och EU: s myndigheter att rapportera ytterligare information som förbättrar transparensen, mest efter händelser som finanskrisen 2008 och EU: s fall 2010.
• Dessutom påverkar institutionella investerare hedgefonderna för att ge mer information om värderingsmetoder, positioner och hävstångsexponeringar.

# 2 - Investeringsrisker

Hedgefonder delar flera risker eftersom andra investeringsklasser i stort sett klassificeras som likviditetsrisk och förvaltarrisk. Likviditet avser hur snabbt säkerhet kan omvandlas till kontanter. Fonder använder vanligtvis en lock-up-period under vilken en investerare inte kan ta ut pengar eller lämna fonden.

• Detta kan blockera möjliga likviditetsmöjligheter under låsningstiden, som kan sträcka sig från 1-3 år.
• Många sådana investeringar använder sig av hävstångstekniker, vilket är praxis att köpa tillgångar baserade på lånade pengar eller använda derivat för att erhålla marknadsexponering över investerarnas kapital.
• Till exempel, om en hedgefond har $ 1000 för att köpa en aktie i Apple Inc. men fondförvaltaren spekulerar aktiekursen för att stiga till $ 1200 efter lanseringen av den senaste iPhone-versionen. Baserat på detta kan den utnyttja sin position för att låna 9 000 USD från aktiemäklaren och totalt sett köpa tio aktier för 10 000 USD. Det är ett mycket riskabelt förslag eftersom det inte finns någon gräns för upp- eller nedåtriskerna. Å ena sidan, om aktiekursen berör $ 1200, tjänar fondförvaltaren en total vinst på $ 2000 (1200 * 10 = $ 12000 - Köpeskillingen på $ 10.000). Å andra sidan, om aktiekursen sjunker till $ 900, kommer mäklaren att ge en marginalanrop till fondförvaltaren och sälja alla sina tio aktier för att återkräva det erbjudna $ 9000-lånet. Detta kommer att begränsa förlusten för hedgefondförvaltaren,varigenom det inte kommer att uppnås någon vinst på ett 10-procentigt nedgång i marknadspriset på Apple-aktier.
• En annan stor risk för alla investerare i hedgefonder är risken att förlora hela sin investering. I hedgefondens erbjudandememorandum (prospekt) anges i allmänhet att investeraren bör ha aptiten att förlora hela investeringsbeloppet i händelse av oförutsedda omständigheter utan att hålla hedgefonden ansvarig.

källa: rbh.com

Ta också en titt på hur hedgefonder fungerar?

# 3 - Koncentrationsrisk

• Denna typ av risk innebär ett alltför stort fokus på en viss typ av strategi eller investering i en begränsad sektor för att öka avkastningen.
• Sådana risker kan vara motstridiga för vissa investerare som förväntar sig en stor diversifiering av medel för att öka avkastningen inom olika sektorer.
• T.ex. kan hedgefondsinvesterarna ha en defensiv teknik för att investera fonderna i FMCG-sektorn eftersom detta är en bransch som kommer att fungera kontinuerligt med ett brett expansionsomfång enligt de förändrade kundkraven.
• Men om de makroekonomiska förhållandena är dynamiska som inflationsutmaningar, höga insatskostnader, mindre konsumtionsutgifter, i sin tur, kommer det att leda till en nedåtgående spiral för hela FMCG-sektorn och hindra den totala tillväxten.
• Om hedgefondförvaltaren har lagt alla ägg i en korg kommer FMCG-sektorns resultat att vara direkt proportionell mot fondens resultat.
• Tvärtom, om fonderna har diversifierats i flera sektorer som FMCG, Steel, Pharmaceuticals, Banking, etc., kan ett dopp i en sektors resultat neutraliseras genom förståelse för en annan bransch.
• Detta beror till stor del på de makroekonomiska förhållandena i regionen där investeringarna görs och dess framtida potential.

Användbara länkar på hedgefonden

• Hedgefondlistor efter land, region eller strategi
• Lista över de 250 bästa hedgefonderna (av AUM)

# 4 - Prestandafrågor

Sedan finanskrisen 2008 sägs det att hedgefondindustrins charm har försvunnit lite. Detta beror på olika faktorer relaterade till räntebildningen, kreditspreadar, volatilitet på aktiemarknaden, hävstång och statligt ingripande som skapar olika hinder som minskar möjligheterna för även de skickligaste fondförvaltarna.

Ett område varifrån hedgefonderna tjänar är att dra nytta av volatiliteten och sälja dem. Enligt nedanstående diagram har volatilitetsindexet minskat stadigt nedåt sedan 2009, och det är svårt att sälja volatilitet eftersom det inte finns någon att dra nytta av.

• Denna försämrade prestanda kan fästas i investerarnas överflöd. Hedgefondinvesterarna har nu blivit mycket försiktiga i sitt tillvägagångssätt och väljer att bevara sitt kapital även under sämre förhållanden.
• Eftersom antalet hedgefonder har svällt upp, vilket gör det till en trillion dollar industri, deltar fler investerare. Fortfarande har den totala utvecklingen krympt sedan fler hedgefondförvaltare har kommit in på marknaden, vilket minskar effekten av flera strategier som traditionellt ansågs spekulativa.
• I sådana fall kan en fondförvaltares färdigheter skära en nisch för sig själva genom att slå olika uppskattningar och överträffa förväntningarna på det allmänna marknadssentimentet.

# 5 - Rising Fees & Prime Broker Dynamism

Fondförvaltare börjar nu känna effekterna av bankregler, som har stärkts efter finanskrisen 2008, särskilt Basel III-reglerna.

• Dessa uppdaterade regler kräver att banker håller mer kapital genom en kapitaliseringsgrad som blockerar pengar mot lagstadgade krav, utnyttjar begränsningar och ökar fokus på likviditet, vilket påverkar bankernas kapacitet och ekonomi.
• Det har också resulterat i en förändring i förändring av hur Prime-mäklarens syn på hedgefondförhållanden.
• Prime-mäklare har börjat kräva högre avgifter från hedgefondförvaltarna för att tillhandahålla sina tjänster, vilket i sin tur påverkar hedgefondens resultat och i sin tur gör dem mindre lukrativa i en redan pressande marginalverksamhet.
• Detta har fått fondsförvaltarna att utvärdera hur de får sin finansiering eller vid behov göra radikala förändringar i sina strategier.
• Detta har gjort investerarna nervösa, särskilt för dem vars investeringar är i "lock-up" -perioden.

# 6 - Felaktig eller ofullständig information

• Fondförvaltarna måste avslöja fondens resultat regelbundet. Resultaten kan dock tillverkas för att matcha fondförvaltarens anvisningar eftersom erbjudandehandlingarna inte granskas eller godkänns av staten eller federala myndigheter.
• En hedgefond kan ha liten eller ingen verksamhetshistoria eller prestanda och kan därför använda hypotetiska mått på genomförandet, vilket inte nödvändigtvis återspeglar den faktiska handel som gjorts av förvaltaren eller rådgivaren.
• Hedgefondinvesterare bör göra en noggrann granskning av samma och ifrågasätta eventuella avvikelser.
• En hedgefond kan t.ex. ha en mycket komplicerad skattestruktur som kan avslöja möjliga kryphål men inte förstås av den typiska investeraren.
• En fondförvaltare kan investera i P-Notes på den indiska aktiemarknaden men dirigeras genom en skatteparadis. Förvaltaren kan dock göra en sådan investering genom att alla skattebetalningar vilseleder investerarna.
• En hedgefond får inte tillhandahålla någon öppenhet angående sina underliggande investeringar (inklusive delfonder i en fondfondsstruktur) till investerarna, vilket i sin tur blir svårt för investerarna att övervaka.
• Inom detta finns det en möjlighet att få affärer gjorda genom handelsexpertis och erfarenhet från tredjepartschefer / rådgivare, vars identitet kanske inte avslöjas för investerarna.

# 7 - Beskattning

• Hedgefonder beskattas i allmänhet som partnerskap för att undvika fall av "dubbelbeskattning" och vinster och förluster som överförs till investerarna.
• Dessa vinster, förluster och avdrag allokeras till investerarna för respektive räkenskapsår enligt General Partner.
• Detta är skadligt för investerarna eftersom det är de som ska bära skatteskulderna och inte hedgefonden.
• Fondens skattedeklarationer upprättas vanligtvis av revisionsföretaget, som tillhandahåller revisionsfaciliteter till hedgefonden.
• Kostnaderna överförs också till investerarna, beroende på om hedgefonden är en ”Trader” eller en ”Investor” osäkerhet under året. Skillnaden i behandling kan förändras varje år och skillnaderna är:
• Om fonden behandlas som en näringsidkare kan investerarna dra av sin andel av fondernas kostnader,
• Om fonden behandlas som en investerare får de endast dra av sin andel av fondernas kostnader om det beloppet överstiger 2% av investerarens justerade bruttoresultat.
• Dessutom kan investerare kräva statliga eller lokala inkomstdeklarationer med de federala skattedeklarationerna.
• Nackdelen med offshore-investerare, om inte skattebefriad, är att deras vinst ska krediteras netto efter alla kostnader och skatteskulder.
• Till exempel beskattar den amerikanska regeringen alla offshore-vinster till mycket höga räntor och inför en icke avdragsgill ränteavgift på skatter som är skyldiga på uppskjuten inkomst när fondens aktier har sålts eller distribuerats.
• I fallet med utdelning införs också en "kupongskatt" på offshore-investerare, som vanligtvis ligger i intervallet 25% -30% beroende på i vilket land investeringen görs och beskattningsavtalet delas med sådana. nationer.
• Därför, om för lokala investerare, skulle skatteskyldigheten ligga i intervallet 15%, för offshore kan sådana påföljder stiga till så mycket som 35%.

# 8 - Problem med gott

För närvarande är hedgefondindustrins största problem att det finns alltför många hedgefonder.

• Om en investerare vill multiplicera sin investering och generera en kontinuerlig trend med positiv alfa (avkastning över den riskjusterade avkastningen) måste hedgefonden vara exceptionell regelbundet.
• Frågan för hedgefondinvesterarna här är i vilken fond de ska fortsätta med sina investeringar.
• De flesta av de små hedgefonderna kämpar för närvarande med bördan av merkostnader tillsammans med Prime-mäklaravgifter. Som ett resultat, för att en fond ska kunna överleva, måste den ha en bra ökning av sina förvaltade tillgångar (AUM) till minst $ 500 mm för att motverka de ökande kostnaderna och riskaptiten som den behöver för att få stora avkastningar.
• En fond i sådana fall kommer att behöva cirka tre år för att bryta även efter att den kan tjäna vinster och bryta mot gränsen för "högvatten" för att ta ut prestationsavgifter.

Nedan följer en provtabell som förklarar detsamma för ABC Fund Ltd:

År	Tillgångar under Mgmt ($ MM)	Prestanda	Bruttoinkomst - Mgmt-avgifter ($ MM) (Antaget @ 1,75%)	Bruttointäkter - Prestanda ($ MM) (Antas)	Kostnad ($ MM) (Antas)	Lönsamhet ($ MM) (Prestationsintäkter minus kostnader)
1	50	12%	0,875	1,05	2.625	-1,575
2	100	12%	1.750	2.10	2.625	-0,525
3	200	12%	3,50	4.20	3,50	0,70
4	500	12%	8,75	10.50	5.0	5,50

Från ovanstående exempel kan vi konstatera att när tillgångarna för fonden ökar, så ökar kostnaderna. I det här fallet antar vi att inkomsterna fördubblas varje år, och först då kan det gå jämnt när det går in i det tredje året med tillgångar på 200 miljoner dollar. Det är härifrån som fondförvaltarens kompetens spelar in och måste säkerställa att avkastningen ökar regelbundet för att locka investerarnas kräm i en ständigt växande och konkurrenskraftig hedgefondsindustri.

Andra artiklar som du kanske gillar -

• Hedgefondjobb
• Investment Banking vs Hedge Fund
• Private Equity vs Hedge Fund
• Hedge Fund-böcker