Vad är premiumobligationer?
Premieobligationer definieras som ett finansiellt instrument som handlas till en premie, dvs. till ett pris som är högre än dess nominella värde. En obligation handlas till premie om dess kupongränta är högre än de rådande räntorna på marknaden eller om det emitterande företaget har hög kreditvärdighet. Exempelvis emitterades Bond X till nominellt värde på $ 100 och en kupongränta på 5% med en löptid på tio år. Den nuvarande räntan på marknaden är 3%. I det här fallet kommer Bond X att ha hög efterfrågan, och därför kommer den att handlas till en premie, säg 110 dollar. Premiumobligationer kan handlas på sekundärmarknaden innan de förfaller. Vid förfallodagen ger de bara nominellt värde som alla andra obligationer. Den ökade räntefördelen kompenseras dock något av prisökningen på obligationen.
Hur skiljer de sig från andra obligationer?
En icke-premieobligation skulle ge det nominella värdet plus kupongräntan (räntan) vid förfall, medan en premiumobligation skulle ge kupong plus ett belopp som normalt är högre än nominellt värde. Denna typ av obligation bör inte förväxlas med en annan typ av premiumobligationer som utfärdas enligt National Savings and Investment-systemet i Storbritannien och fungerar som ett lotteri.
Beräkning av premiumobligationer
En obligation värderas genom att beräkna nuvärdet av alla framtida kupongbetalningar och nominellt värde, även känt som nominellt värde. Tänk på att obligationens nominella värde inte är inköpspriset. En obligation kan köpas till, över (premium) eller under nominellt värde (rabatt).
Obligationsvärderingsformel = nuvärdet av framtida räntebetalningar + nuvärdet av nominellt värde
Var,
- BV = Obligationsvärde
- r = Diskonteringsränta, även kallad Yield to Maturity (YTM)
- n = antal perioder fram till förfall
- F = nominellt värde
Exempel på beräkning av premiumobligationer
Låt oss förstå följande exempel på premiumobligationer.
Antag att IBM Corporation emitterade en obligation med ett nominellt värde på 1 000 USD, en kupongränta på 6% och en löptid på 5 år. Obligationen gör årliga kupongbetalningar. Om avkastningen till förfall (diskonteringsränta) är 4% bestäms obligationens pris enligt följande:
Lösning:
Beräkningen av obligationsvärdet kommer att vara -
Obligationsvärderingsformel = 57,7 + 55,47 + 53,34 + 51,28 + 49,31 + 821,92
Obligationsvärde = 1089,04
Obligationspriset är högre än nominellt värde.
Detta är det traditionella sättet att beräkna obligationsvärdet. Detta kan också beräknas i MS-Excel med hjälp av PV (nuvärdesfunktionen).
Bondformel att använda:
Obligationsvärde = PV (hastighet, nper, pmt, (fv), (typ))Var,
- Rate = YTM
- Nper = Antal perioder
- Pmt = Kupongbetalning
- Fv = nominellt värde
- Typ = detta är ett logiskt värde. För betalning i början av perioden, använd 1. För betalning i slutet av perioden, utelämna eller använd 0.
Ovan nämnda exempel beräknas också i Excel, vilket ger samma värde.
Se den angivna excelmallen ovan för detaljerad beräkning.
Ett mycket viktigt förhållande kan också härledas från denna formel. I det beskrivna exemplet är kupongräntan (r) högre än YTM. Om r
Simulering av ytterligare två kombinationer av kupongränta och YTM ger följande resultat:
| Nominellt värde | Kupongpris | YTM | Obligationspris | Handlar på |
| 1000 | 6% | 4% | 1043.3 | Premie |
| 1000 | 5% | 7% | 918 | Rabatt |
| 1000 | 5% | 5% | 1000 | Par |
** Den här grafen ser ut som en rak linje eftersom vi bara har använt två datapunkter, men i verkligheten, när vi betraktar fler datapunkter, konvergerar den till att se mer ut som en exponentiell graf.
Fördelar med premiumobligationer
Några av fördelarna med premiumobligationer är följande:
- Obligationsmarknaden är mycket effektiv och avkastning med hög ränta gör premieobligationer mindre känsliga för ränteförändringar.
- Investerare skulle ha möjlighet att återinvestera höga kupongbetalningar till högre räntor.
- Obligationer är mindre volatila än aktier; därför betraktas de som ett säkrare investeringsalternativ.
Nackdelar med premiumobligationer
Några av nackdelarna med premiumobligationer är följande:
På första sidan ser premiumobligationer ganska enkelt ut, men investerare måste göra en ordentlig utvärdering för att veta om premiumobligationen är ganska värderad eftersom övervärderade obligationer kan leda till förluster. Följande faktorer kan försämra de obligatoriska vinstförmågan:
- Vissa sekundära marknadsinvesterare oroar sig för att obligationspriserna kan falla i marknadssituationen med stigande räntor. Denna typ av risk behandlas som ränterisk.
- Ju mer obligationens varaktighet är, desto mer mottaglig blir obligationen för ränteförändringar. Detta kallas också varaktighetsrisk.
- Kallbara obligationer: dessa är obligationer där det emitterande företaget förbehåller sig rätten att lösa in obligationen när som helst före förfall. Ju högre kupong, desto större är chansen att den kallas.
- Kreditrisk: Premiumobligationer emitteras vanligtvis av företag och statliga organisationer med imponerande kreditbetyg. Men när ekonomin snubblar påverkar den allt annat.
- Händelserisk: Händelser som sammanslagningar, omstrukturering, förvärv etc. kan leda till förändringar i företagens kapitalstruktur, vilket påverkar obligationernas trovärdighet.
- Återinvesteringsrisk - Högre för långfristiga obligationer och de som har större kuponger.
Begränsningar av premiumobligationer
Framöver har premiumobligationer vissa begränsningar.
- Under ekonomisk högkonjunktur / avmattning erbjuder obligationer stabil avkastning under ekonomisk tillväxt samt en avmattning. Men inflationen, som ofta drivs av ekonomisk tillväxt, ökar de totala priserna på varor och tjänster, så samma stabila inkomst är inte tilltalande för investerare medan den ser mer attraktiv ut under avmattning / deflation, eftersom samma inkomst kan användas för att köpa fler varor och tjänster.
- Obligationer som är räntebärande instrument får endast obligationens kupongränta. Betalad ränta förblir konstant under obligationens livstid.
Slutsats
I ett nötskal ser premiumobligationer ut som ett säkert och stabilt investeringsalternativ, men inte särskilt lönsamt, eftersom fördelarna påverkas av olika risker under hela löptiden före förfall. Premiumobligationsinvesterare bör sträva efter att diversifiera sin portfölj genom att rotera sektorer för att hantera risker. Ibland är en noggrann makroekonomisk analys nödvändig. De erbjuder inte heller avkastning lika snabbt som andra investeringsalternativ som aktiehandel. Detta är förståeligt när vi tror på att den vanliga investeraren säger - Mer risk, mer avkastning.
