Återköp av aktier (definition, exempel) - Topp 3-metoder

Vad är återköp av aktier?

Återköp av aktier avser återköp av företagets egna utestående aktier från den öppna marknaden med de ackumulerade medlen i företaget för att minska de utestående aktierna i bolagets balansräkning och därmed höja värdet av kvarvarande utestående aktier eller för att blockera kontrollen för olika aktieägare på företaget.

Återköps har alltmer blivit vanligare sedan runt i början av 21 ^{: a} århundradet. Det är inget annat än ett företag som köper sina aktier. Det ansågs också ”onormalt” tidigare än så eftersom det verkade som om företaget planerar att återköpa sin börsintroduktion, vilket inte ger någon chans för de återstående aktieägarna att någonsin se aktien återhämta sig. Men mot slutet av förra seklet hade ökningen av volymen av återköp av aktier börjat och fortsatte fram till början av detta århundrade, varefter det blev ett ”normalt” fenomen.

Till exempel var det totala värdet på återköpta aktier i USA 1980 5 miljarder dollar, medan samma metriska värde svängde till 349 miljarder dollar 2005.

Exempel på återköp av aktier

Colgates styrelse godkände återköp av aktier med det sammanlagda återköpet av 5 miljarder dollar under 2015 års återköpsprogram

källa: Colgate 10K

De främsta anledningarna till återköp av aktier

Det finns bara ett begränsat antal skäl för ett företag att köpa tillbaka sina aktier. De listas nedan:

# 1 - Utnyttja marknadsvärderingen av aktierna

När ett företags aktier har emitterats till den primära marknaden flyttar de så småningom in på sekundärmarknaden och fortsätter att flyta där och byter händer från en investerare till en annan. Det är allmänheten som köper och säljer företagets aktier på sekundärmarknaden.

• Om det finns fler köpta aktier än sålda, ökar aktiekursen, och om det finns fler aktier sålda än köpta, minskar aktiekursen.
• Men när det senare händer och aktiekursen för företagets aktier minskar undersöker företaget orsakerna bakom det. Bland de vanligaste orsakerna, som inte behöver utredas, är dåligt ekonomiskt resultat som rapporterats / underförstått av företagets resultat.
• Utöver detta kan vissa negativa nyheter som flyter på marknaden också få aktieägarna att dra sig tillbaka från företagets aktier och leda till ett prisfall. Om orsakerna bakom det sjunkande aktiekursen är en eller flera av ovanstående och är verkliga, kan företaget inte låta bli att arbeta för att rätta till sina misstag och ta itu med dessa problem.
• Och om marknaden redan har beaktat sådana faktorer är minskningen av aktiekursen uppenbar och aktien värderas ganska.
• Men i vissa scenarier sjunker aktiekursen till inte så uppenbara låga nivåer på grund av brist på köpintresse bland investerarna. Det beror på att många investerare inte värderar företaget lika mycket dess värde är, grundar sina finansiella rapporter. Med andra ord är aktien undervärderad av marknaden.
• I det här fallet har företagsledningen möjlighet att köpa tillbaka aktierna till ett pris som ligger under deras egenvärde. Senare måste marknaden korrigera undervärderingen enligt avhandlingen om grundläggande analys. När korrigeringen äger rum uppskattar aktiekursen att den stängs till det inre värdet.
• Vid den här tiden kan företagsledningen dra nytta av att ge ut aktierna till ett högre pris eftersom marknaden nu värderar aktien högre. På detta sätt ökar företaget sitt eget kapital utan att emittera ytterligare kapital.

Apple återköpte 14 miljarder dollar av sina egna aktier på två veckor efter att ha rapporterat nedslående ekonomiska resultat. "Det betyder att vi satsar på Apple", säger Mr. Cook.

”Vi är verkligen säkra på vad vi gör och vad vi planerar att göra. Vi säger inte bara det. Vi visar det med våra handlingar. ” Mr. Cook tillade.

Ibland är undervärderingen av aktien så mycket att företaget är redo att erbjuda att betala en premie till intresserade säljare över marknadspriset. Denna typ av återköp kallas också anbudsförfarande med fast pris (du kommer att se detta i det senare avsnittet)

# 2 - Ett skatteeffektivt kontantutdelningsalternativ till utdelning

När ett företag betalar ut utdelning har det omedelbara och högre skatteeffekter. På samma sätt, när företaget delar ut kontanterna genom återköp av aktier, är skattesatsen inte lika mycket som vid utdelning. Så genom att köpa tillbaka aktierna returnerar företaget ändå en del av sina intäkter och kontanta medel. Men nettoägarnas värde säkerställs genom återköp av aktier på grund av lägre skatteeffekter. I vissa länder, inklusive USA, har dock skattelagarna nu ändrats. Resulterar i skattesatsen på reavinster från återköp av aktier som har blivit lika med den vid utdelning.

Här kan du enkelt ta Indien som ett exempel, där skatterna har lutat skala till förmån för återköp jämfört med utdelning

# 3 - Minskning av float och ökad vinst per aktie

• Ibland återköper ett företag också sina aktier för att minska float eller antalet börsnoterade aktier. Genom att göra detta minskar nämnaren av en av de mest kritiska grundkvoterna, "vinst per aktie (EPS)". Samtidigt är det ingen effekt på täljaren, dvs vinsten genom denna handling. Därför ökar resultatet per aktie, vilket kan öka köpintresset i företagets aktier. Det kommer att innebära att öka aktieägarvärdet och därmed glada aktieägare.
• På samma sätt kan andra finansiella förhållanden också förbättras genom att göra återköp av aktier. Faktum är att företagets ibland återköper enbart för att förbättra dessa förhållanden eftersom de potentiella investerare som tittar på marknaden i allmänhet överväger dessa förhållanden. Ta en titt på den här detaljerade guiden om förhållandeanalys för ytterligare förståelse.
• Vad som händer i processen för återköp av aktier är att företaget tar ut sina kontanter i utbyte mot sina aktier. Nu är kontanter en tillgång i balansräkningen. Så under återköp av aktier minskar företagets tillgångar. Återigen kommer matematik in i bilden, och nämnaren av ett annat förhållande, dvs. ”avkastning på tillgångar (ROA)”, minskas utan att det påverkar täljaren. Därför ökar även avkastningen på tillgångarna.
• Eftersom vissa aktier har återköpts av företaget minskar det utestående kapitalet på marknaden på samma sätt. Som ett resultat ökar också avkastningen på eget kapital (ROE). På samma sätt minskar förhållandet ”pris till vinst (P / E)” på grund av en ökning av EPS. Och en minskning av P / E-förhållandet ses av marknaden som ett gott tecken eftersom det innebär högre resultat för ett lägre aktiekurs.
• Man måste se upp för sådana motiv från företaget bakom ett återköp, eftersom sådana handlingar inte ökar aktieägarvärdet i verkligheten.
• Men ibland är syftet med att minska flottören bara minskningen av flottören istället för att spela med de finansiella förhållandena. Personaloptionsplaner (ESOP) är en typ av ersättning till anställda som företag ofta väljer att behålla sina högsta och viktiga anställda. Genom detta ger företaget innehavarna av optionerna rätt att äga ett visst antal aktier i företaget. Och när de finner det lämpligt kan de utöva optionerna och sälja dessa aktier till marknadspriset, när de anställda gör det ökar antalet utestående aktier på marknaden under en tidsperiod vilket leder till utspädning av företagets eget kapital.
• När det finns för mycket aktieutspädning, vilket ofta orsakas av mycket generösa personaloptionsplaner (ESOP), motverkar företaget det genom att köpa tillbaka sina aktier från marknaden. Genom detta ökar företaget andelen aktier som ägs av uthålliga investerare. Detta fungerar också som ett skydd mot ett fientligt övertagande.

Se också hur ledningen kan se på att minska antalet utestående aktier med Treasury Stock Method.

Som noterats av Amigobulls delar IBM återköp för att uppnå det EPS-mål som företaget sätter. Ledningen ville uppnå ett mål per aktie på $ 20 år 2015. Därför använde de sig av ett robust återköpsprogram, vilket i sin tur leder till en ökning av EPS.

# 4 - Öka aktiekursen

Enkel dynamik mellan utbud och efterfrågan spelar in här. När företaget återköper sina aktier minskar utbudet av aktier på marknaden utan att påverka efterfrågan. Följaktligen kommer aktiekursen sannolikt att öka till följd av minskat utbud.

# 5 - Att upprätthålla utdelningsgraden trots att ha överskott av kontanter

• Att betala regelbunden utdelning är avgörande för ett företag, åtminstone i dess aktieägares ögon. Och logiskt sett måste utdelningen vara proportionell mot de fria kontanter som genereras före utdelning. Emellertid kan kontanter som genereras före utdelning inte ständigt öka och kan inte ens förbli konstanta under varje period efter vilken utdelningen delas ut. Det fluktuerar.
• Därför kan utdelningen inte hållas proportionell mot de genererade kontanterna. Istället för det är det att föredra att betala en konstant utdelning. Annars, när mer kontanter genereras, ökar utdelningen. Men när kontantgenereringen minskar måste utdelningen också minskas.
• En minskning av utdelningen kan bara skicka en fel signal till marknaden. Det är därför som man upprätthåller en nästan konstant utdelningsgrad och att det också är tillrådligt med en regelbunden utdelning.
• På grund av ovanstående skäl ökar företagen generellt inte utdelningen för mycket. Det är även när de genererar en stor mängd kontanter jämfört med föregående rapporterade period. För att säkerställa högre avkastning till aktieägarna på grund av högre kontantgenerering beslutar företagets ledning ofta att betala en del av överskottet till aktieägarna genom att erbjuda sig att göra återköp av aktier.
• På detta sätt undviker företaget möjligheten att fluktuera utdelning samtidigt som en högre mängd kontant genereras till ägarna när det är möjligt.

# 6 - Undvik överdriven kontantackumulation och potentiell övertagande

• Att ha överskott av kontanter utan planer för investeringar inom överskådlig framtid gör inget för ett företag. Vad är skadan med att ha för mycket överskott av pengar? Företag med stark kontantgenerering och begränsade CAPEX-krav ackumulerar kontanter i balansräkningen.
• Denna ackumulering av överskott av kontanter gör företaget till ett mer attraktivt mål för en potentiell övertagande. Varför då? För även om det andra företaget, som är intresserat av att ta över målbolaget, inte har medel för att finansiera förvärvet, kan det lika gärna finansiera det med skuld och senare använda de kontanta ackumulerade i balansräkningen för att betala skulder för att genomföra förvärvet.
• Det är detta hot som företag ofta försöker undvika genom att använda överskottet av kontanter för återköp av aktier och bibehålla en mager kontantposition. Genom återköp av aktier undviks också övertagande på ytterligare ett sätt.
• Det ökar aktiekursen, vilket diskuteras i ett av ovanstående avsnitt. Genom att göra det gör det själva förvärvet dyrare. Därför används ett återköp av aktier också av företag som en del av deras strategi för övertagande.

Till exempel, som noterats av Amigobulls, i mitten av 2007, gick buyout-företag aggressiva och lämnade ingen möjlighet till effektiva buyout-företag. Som en reaktion på detta godkände Expedia en återköp av aktier i juni 2007 för att skydda sig mot ett utköp. Dess siffror för utestående aktier 2007 och år 2012 avslöjar att de utestående aktierna har minskat med 183,82 miljoner aktier eller en minskning med 56% i flera utestående aktier.

Effekter av återköp av aktier - exempel och beräkning

Antag att det finns 10 miljoner aktier i företaget utestående på marknaden, och aktiekursen före återköp är 10,0 USD. Till detta pris köper företaget tillbaka 1 miljon aktier och lämnar endast 9 miljoner aktier på marknaden. Eftersom det ursprungliga aktiekursen var 10,0 $ skulle företaget ha använt 10 miljoner dollar för återköpet. Så om företaget ursprungligen hade 50 miljoner dollar på sin balansräkning skulle det bara ha 40 miljoner dollar efter återköpet. Förutsatt att det inte sker någon förändring i någon annan tillgång kommer de totala tillgångarna också att minska med samma belopp, dvs 10 miljoner dollar. Det totala resultatet påverkas inte av återköpet. Så antar ingen inkomstförändring.

Följande tabell visar hur olika viktiga parametrar ändras när en återköpsoperation genomförs:

• Effekt på EPS, ROA och ROI på grund av återköp av aktier - Nu är förhållandena EPS, ROA och ROI lika med resultatet dividerat med utestående aktier, totala tillgångar respektive utestående aktier. Som du kan se i tabellen har intäkterna inte förändrats, men de senare tre termerna har minskat till följd av återköpet. På grund av detta har de tre förhållandena EPS, ROA och ROI också ökat.
• Effekt på PE-förhållandet på grund av återköp - Aktiekursen har ökat från $ 10,0 till $ 10,5 på grund av ett minskat utbud av aktier på marknaden. Och P / E-förhållandet är lika med aktiekursen dividerat med EPS. Här har aktiekursen bara ökat med 5% medan EPS har ökat med 10%. Som ett resultat av en större ökning av nämnaren har P / E-kvoten minskat, vilket gör företaget mer attraktivt för investeringar. Eftersom täljaren och nämnaren för P / E-förhållandet är oberoende och kan förändras med olika proportioner i olika fall, kan en förbättring av P / E inte garanteras till följd av återköp. De andra förhållandena som nämns ovan blir verkligen bättre efter ett återköp.

Metoder för återköp av aktier

Det finns i allmänhet tre vanliga metoder som används av företag för att göra återköp av aktier.

Återköp av öppen marknadsandel

• Den vanligaste av dessa metoder är ”återköp på öppen marknad”. Nästan 75% av alla återköp av aktier i USA görs med den här metoden. När man gör det med den här metoden offentliggör företaget att det kommer att köpa tillbaka sina aktier över en tid från den öppna marknaden då och då som marknadsförhållandena kräver.
• Programmet för återköp av aktier slutar inte med en enda transaktion. Enligt rådande marknadsförhållanden då och då beslutar företaget om genomförbarhet, tidpunkt och volym av aktier som ska återköpas genom varje transaktion. Det är därför som återköp av öppna marknader ofta tar månader eller till och med år att slutföra.
• Även om beslutet om återköpsvolym ligger i företagets händer, finns det vissa dagliga återköpsgränser som begränsar mängden lager som kan köpas över ett visst tidsintervall igen, allt från månader till och med år. Till exempel i USA dikterar SEC-regel 10b-18 att emittenten inte kan återköpa mer än 25% av den genomsnittliga dagliga volymen.
• Eftersom volymerna som är involverade i denna återköpsmetod är enorma, bidrar det kraftigt till den långsiktiga efterfrågan på aktier på marknaden och kommer sannolikt också att påverka aktiekursen tills återköpsverksamheten fortsätter.

Ett exempel är Celgens aktier återköpta som ”Open Market Repurchase.”

källa: CNBC

Återköp av fast pris anbudsandel

• En mindre vanlig återköpsmetod för aktier som används av företagen är ”anbudet med fast pris.” Vid anbud med fast pris bestäms köpeskillingen, volymen av återköp av aktier och varaktigheten av erbjudandet av företaget.
• Och all denna information offentliggörs också genom ett obligatoriskt offentliggörande. Aktieägarens intresse av att sälja sina aktier till det angivna priset uttrycker sitt intresse.
• Sedan jämförs det totala antalet aktier som erbjuds av alla intresserade aktieägare med antalet aktier som företaget ville köpa. Om det tidigare antalet är högre, köper företaget lika med det senare från de utvalda aktieägarna.
• Men om det tidigare antalet är lägre förlängs erbjudandet för fler aktieägare att uttrycka sitt intresse.

Ett exempel är det från Schindler Holding Ltd: s plan att göra återköp av aktier som ett ”återköpserbjudande med fast pris”.

Holländsk auktion - Återköp av aktier

• Den tredje metoden för återköp av aktier är den "holländska auktionen." I den här metoden "upptäcks" priset på återköpet som det görs i fallet med en börsintroduktion.
• Först specificeras prisintervallet av företaget. Sedan anger aktieägarna sin egen bekväma prispunkt inom det angivna intervallet.
• Sedan skapar företaget en efterfrågekurva från dessa insatser från intresserade aktieägare. Från efterfrågekurvan får företaget reda på vad som skulle vara det lägsta priset som det kunde köpa det antal aktier som krävs.
• Sedan köper företaget aktierna från de aktieägare som hade lämnat anbud till eller under det som fick reda på priset.

Exempel: Expedia planerade att göra återköp av aktier på upp till 3,5 miljarder dollar i aktien i den holländska auktionen

källa: Utbetalningsavkastning

Dela återköpsvideo

Slutsats

Det finns ett begränsat antal skäl till varför företag delar återköp. De gör det för de fördelar som de kan dra nytta av den aktiviteten. Och därmed lockar de också aktieägarna att sälja aktierna för att ta några fördelar som skatteförmåner.

Det är dock till förmån för investerare att vara uppmärksamma på missvisande återköp. De bör förstå innebörden av det i samband med situationen där ett företag meddelar ett återköp.

Användbara inlägg

Detta har varit en guide till vad som är Share Buyback och dess definition. Här diskuterar vi de tre bästa metoderna för återköp av aktier tillsammans med exempel och skäl. Du kan lära dig mer av följande artiklar -

• Hur köper jag aktier?
• Exempel på överföringspriser
• Pantsatta aktier Betydelse
• Röstningsaktier