Terminsavtal Betydelse
Forward Rate Agreement, populärt kallat FRA, hänvisar till kundanpassade finansiella kontrakt som handlas över disk (OTC) och gör det möjligt för motparterna, som främst är stora banker, att fördefiniera räntor för kontrakt som kommer att börja vid ett framtida datum .
Det finns två parter inblandade i ett terminsavtal, nämligen köparen och säljaren. Köparen av sådana avtal fastställer låneräntan vid avtalets ingående, och säljaren fastställer låneräntan. Vid starten av en FRA har båda parter ingen vinst / förlust.
Med tiden går emellertid köparen av FRA om räntorna stiger än den ränta som fastställdes vid starten, och säljaren gynnas om räntorna sjunker än den ränta som fastställdes vid starten. Kort sagt är Forward Rate Agreement noll summa spel där vinsten för den ena är en förlust för den andra.
Formel för terminsavtal
Formeln för beräkning av terminsfrekvens är följande:
Formel för terminsöverenskommelse = R2 + (R2 - R1) x (T1 / (T2 - T1))
FRA-exempel (Forward Rate Agreement)
Det finns dock flera sätt att beräkna samma, som diskuteras genom exemplen nedan.
Exempel 1
Låt oss förstå begreppet FRA med hjälp av några exempel:
- Terminsavtal betecknas vanligtvis, till exempel 2 × 3 FRA, vilket helt enkelt betyder 30-dagars lån, sextio dagar från och med nu. Det första numret motsvarar det första avvecklingsdatumet, det andra numret till tiden för kontraktets slutliga löptid.
- Man bör förstå denna terminologi för att förstå nyanserna i ett terminsavtal. Nu kan Raven Bank vilja värdera en 1X4 FRA (vilket i grunden betyder ett 90-dagars lån, 30 dagar framöver)
Aktuell 30-dagars LIBOR-ränta: 4%
Aktuell LIBOR-ränta på 120 dagar: 5%
Låt oss beräkna 30-dagars låneränta och 120-dagars låneränta för att härleda motsvarande terminsränta, vilket gör värdet av FRA motsvarande noll vid starten:
Exempel 2
- Axon International ingick ett terminsavtal för att erhålla en ränta på 3,75% med kontinuerlig ränta på 1 MUSD mellan slutet av det första året och slutet av det andra året.
- De nuvarande nollräntorna för ett år är 3,25% och under två år är de 3,50%.
Detta är i grunden ett 1X2 FRA-kontrakt
Låt oss beräkna värdet av terminsavtalet i två scenarier:
- I början av kontraktet
Således kan vi se i början av terminsavtalet, och det finns ingen vinstförlust för någon av de två parterna.
Låt oss anta att frekvensen sjunker till 3,5%, låt oss beräkna värdet på FRA igen:
(Excel-fil bifogad)
Således kan vi se när räntorna flyttar värdet på FRA-förändringar som resulterar i återigen för en motpart och motsvarande förlust till den andra motparten.
Exempel # 3
- Rand Bank ingått ett Forward Rate Agreement den 20 : e oktober 2018 med Flexi Industries, där banken kommer att betala en fast ränta på 10% och i gengäld får en rörlig ränta baserad på Commercial Paper kurs som föreligger vid betalningstid.
- Betalning regleras kvartalsvis med första betalning på 20 : e Jan 2019.
Nedan följer detaljerna:
(Excel-fil bifogad)
Således kommer Rand Bank att erhålla 2,32 MUSD från Flexi Industries.
Fördelar med vidarebefordringsavtal (FRA)
- Det gör det möjligt för parterna i ett sådant avtal att minska risken för framtida upplåning och utlåning mot eventuella negativa rörelser genom att ingå sådana avtal. Till exempel kan en marknadsaktör som är planerad att ta emot betalning i utländsk valuta i slutet av ett år undvika valutafluktuationsrisk genom att ingå ett terminskontrakt. På samma sätt kan en bank som har lånat medel till en fast ränta och förväntar sig att räntorna kommer att sjunka i framtiden kan dra nytta av sådana avslag genom att ingå ett terminsavtal som en flytande räntebetalare.
- Det används ofta för handel baserat på marknadsdeltagarnas ränteförväntningar.
- Terminsavtal är derivatkontrakt som ingår i balansräkningen och som sådan inte påverkar balansräkningen.
Nackdelar med vidarebefordringsavtal (FRA)
- FRA skräddarsys och handlas receptfritt och som sådan medför en högre mängd motpartsrisk jämfört med ett standardiserat terminskontrakt som regleras genom en kvalificerad central motpart (QCCP)
- Det är svårt att hitta en tredje motpart för att stänga avtalet före förfall om det ursprungliga avtalet ska stängas och den ursprungliga motparten inte är redo att vända positionen.
Viktiga punkter
- Den långa positionen är faktiskt långa räntorna och fördelarna när räntorna ökar. På samma sätt är den korta positionen i ett terminsavtal effektivt kortare och fördelarna när räntorna minskar.
- FRA är en tankekontrakt, och som sådan finns det inget utbyte av rektor vid utgångsdatumet.
- FRA liknar terminskontrakt, förutom att de är kända centralt rensade receptfria instrument, som kan anpassas av parterna emellan för varje löptid.
- FRA är ett linjärt derivatinstrument och härleder sitt värde direkt från det underliggande instrumentet.
Slutsats
Forward Rate Agreement har anpassade räntekontrakt som är bilaterala till sin karaktär och som inte involverar någon centraliserad motpart och som ofta används av banker och företag.
