Kapitalstrategier
En aktiestrategi är en lång-kort-strategi på aktier som innebär att man tar en lång position på de chockar som är hausse (dvs. förväntas öka värdet) och ta en kort position på aktier som är baisseartade (dvs. förväntas minska eller faller dess värde) och därmed boka en tillräcklig vinst från skillnaden.
Förklaring
Aktierstrategier är investeringsstrategier antingen för en enskild portfölj eller för ett medel av poolade fonder som fonder eller hedgefonder. Denna strategi fokuserar uteslutande på aktierelaterade värdepapper för investeringsändamål, oavsett om det är börsnoterade aktier, receptfria aktier eller private equity-aktier. En fond / portfölj kan blanda andelen av kapital medan de använder sina strategier, oavsett om de kräver följande 100% aktier eller lägre beroende på fondens mål. Prospektet måste tydligt ange vikten på kapitalet i portföljens korg.
Källa : Franklin Templeton
Hänsyn till kapitalstrategier
I allmänhet anses aktier vara den riskfyllda klassen av tillgångar för investering jämfört med kontanter och obligationer, eftersom resultatet för sådana aktier är kopplat till flera makroekonomiska faktorer i ekonomin samt det företag där investeringarna har gjorts. Den historiska avkastningen har dock visat sig vara högre än traditionella investeringar som bankens fasta insättningar, men den futuristiska utvecklingen är alltid oförutsägbar.
En välblandad portfölj med olika aktier kan skydda mot enskilda företagsrisker eller sektorrisker, men marknadsrisker kommer alltid att finnas, vilket kan påverka aktiekategorin. Alla aktieportföljer ska prestera bäst när den underliggande ekonomin visar kontinuerliga tecken på tillväxt mätt i BNP (bruttonationalprodukten) och inflationen ligger i intervallet låg till måttlig eftersom inflation kan urholka framtida kassaflöden för aktier . Dessutom kommer skattestrukturen också att påverka sådana genomförda strategier. Till exempel, om ekonomin inför 10% DDT (Dividend Distribution Taxes), kommer det att minska avkastningen från aktieinvesteringar, vilket i sin tur påverkar portföljens risk / avkastningskvot.
Kapitalstrategier - lång / kort
Aktier lång-kort-strategier har traditionellt varit kända för att användas av nischkategorin investerare (investerare med överlägsen status), såsom institutioner som existerar under en längre tid. De började bli framträdande bland de enskilda / detaljhandelsinvesterarna, eftersom traditionella strategier inte kunde uppfylla investerarnas förväntningar under ett baisse marknadsscenario och uppmuntrade investerarna att överväga sin portföljutvidgning mot möjliga skräddarsydda eller innovativa finansiella lösningar.
källa: weitzinvestments.com
En lång-kort-strategi för aktier är en investeringsstrategi som huvudsakligen används av hedgefonder, vilket innebär att man innehar en lång position i aktier som förväntas öka i värde och samtidigt innehar en kort position i aktier som förväntas minska i värde förväntat under en tidsperiod. En hedgefondförvaltare måste vara på tårna och kan behöva anta sådana strategier samtidigt för att dra nytta av arbitragemöjligheter eller använda den som en säkringsmöjlighet.
Hedgefonder utför sådana strategier i stor skala. Enkelt uttryckt innebär en lång-kort strategi för aktier att köpa en aktie som är relativt undervärderad och säljer en som är relativt övervärderad. Idealt kommer den långa positionen att öka värdet på aktien, och den korta positionen ska leda till en minskning av värdet. Om en sådan situation inträffar och positionerna är lika stora (t.ex. att gå länge på 500 aktier och gå kort på 500 aktier), står hedgefonden för att vinna. Denna strategi fungerar till och med om den långa (aktien vars värde förväntas stiga) sjunker i värde förutsatt att denna långa position överträffar den korta (aktien vars värde förväntas falla) och vice versa.
ABC-hedgefonden beslutar till exempel att inneha en $ 5 miljoner lång (köp) position i Pfizer och en $ 5 miljoner $ kort (sälj) position i Novartis Healthcare, som båda är enorma företag inom läkemedelssektorn. Med sådana positioner i ABC-hedgefondens portfölj kommer varje marknad / företagsspecifik händelse som kan få alla aktier inom läkemedelssektorn att leda till en förlust på Pfizer-optionen (en position) och återigen på Novartisaktier . På samma sätt kommer en händelse som får båda aktierna att stiga minsta möjliga inverkan, eftersom positionerna kommer att kvitta varandra med ett aktie stigande och det andra faller av. Det är helt enkelt att använda det som en säkringsteknik beroende på andelen aktier i varje företag.
Aktier lång-korta strategier som den ovan som har lika stora dollarmängder av långa och korta positioner kallas neutrala marknadsstrategier. Till exempel kan en marknadsneutral position innebära att man tar en 50% lång position och en 50% kort position för samma belopp i en enda bransch som olja och gas. Att använda sådana strategier är helt enligt hedgefondförvaltarens gottfinnande. Vissa chefer kommer att ägna sig åt att upprätthålla en lång förspänning, som de så kallade "125/25" strategierna. Med sådana strategier har hedgefonder 125% exponering för långa positioner och 25% exponering för korta strategier. Denna mix kan justeras beroende på taktiken hos hedgefondförvaltaren, till exempel "110/10" -strategin eller "130/30" -strategin.
Aktierstrategi - parhandel
Aktie lång-kort förvaltare kan urskiljas utifrån den geografiska marknad där investeringarna lutas mot (Asien-Stillahavsområdet, Amerika-regionen, Euro-regionen, etc.), den sektor som de investerar i (Finans, Teknik, etc. ), eller deras investeringsstil (bulkhandel, etc.) Samtidig köp och försäljning av två relaterade aktier - till exempel två aktier i samma region eller bransch kallas en ”paired trade” -modell. Detta kan utgöra en begränsning för en viss delmängd / sektor av marknaden istället för ett allmänt fenomen.
Till exempel kan en investerare i Media-rummet ta en lång position i CNBC och kompensera det genom att ta en kort position i Hathway Cables. Om investeraren köper 1000 aktier i CNBC till 50 USD vardera och Hathway handlas till 25 USD, kommer den korta delen av denna parade handel att handla om att köpa 2 000 Hathway-aktier så att de kan korta samma. Därför kommer de långa och korta positionerna att vara lika.
Det ideala scenariot för att dessa långa / korta aktiestrategier ska fungera är att CNBC uppskattar och att Hathway kommer att minska. Om CNBC stiger till $ 60 och Hathway faller till $ 20, kommer den totala vinsten i denna strategi att vara:
1000 * 60 = 60 000 $ minus inköpspris 1000 * 50 = 50 000 $, vinst = 60 000 $ - 50 000 $ = 10 000 $
2000 * 25 = 50 000 $ minus försäljningspris 2000 * 20 = 40 000 $, vinst = 50 000 $ - 40 000 $ = 10 000 $
Följaktligen blir den totala vinsten 10 000 dollar (lång) + 10 000 dollar (kort) = 20 000 dollar på hela portföljen.
För att anpassa sig till det faktum att aktier inom en sektor i allmänhet tenderar att röra sig upp eller ner tillsammans, bör långa / korta strategier föredras i olika sektorer för långa och korta ben. Till exempel, om ekonomin i ett land saktar ner och samtidigt förväntas läkemedelssektorn få några större läkemedelsgodkännanden som förbättrar hela branschen, så är den ideala portföljstrategin att köpa aktier i ett företag inom läkemedelssektorn och gå kort på finansbolagets eget kapital.
Risker involverade i kapitalstrategier
Kapitalstrategier, inklusive långa korta, är utsatta för olika typer av risker:
- Hedgefonder är inte särskilt likvida jämfört med olika fonder eftersom de gör massköp, som involverar mycket medel och kan påverka den totala portföljen. Detta gör det mycket svårt att sälja aktierna på marknaden eftersom det kan strida mot portföljens / investerarnas större intresse. Det kan också påverka aktiekursen för aktierna på marknaden.
- Om man inte utnyttjar eller övervakar den långa / korta positionen regelbundet kan en fond hamna med stora förluster, vilket också innebär en hög avgift.
- Portföljförvaltaren måste korrekt förutsäga det relativa resultatet för två aktier, vilket kan vara svårt och en klibbig situation eftersom förvaltarens avgörande punkt är det som kommer att betyda.
- En annan risk som kan uppstå till följd av en sådan teknik är "beta-mismatch." Det indikerar i huvudsak att när det sker en kraftig nedgång på den totala aktiemarknaden kan de långa positionerna förlora mer än korta positioner och vice versa.
Trots ovanstående nackdelar finns det några kritiska fördelar med att använda en sådan teknik för hedgefondförvaltning:
- De flesta investerarna fokuserar på att välja vinnande strategier för långa portföljer, beroende på deras kunskaper på marknaden och risktagande. Långa / korta strategier med implementering av försäljningskort gör det dock möjligt för investeraren att dra nytta av ett brett utbud av värdepapper.
- En framgångsrik förvaltning av en väl ansluten och helt integrerad portfölj med långa och korta positioner kan hjälpa till att förbättra fruktbar avkastning även i ett svårt marknadsscenario.
Kapitalstrategier - Fundamentalister vs Opportunister
Hedgefondförvaltarens roll är den viktigaste för att aktiestrategin ska lyckas som en del av deras portfölj. Beslut och tidpunkter för beslutet avgör avkastningen på fonderna. De långa / korta förvaltarna kan delas i stora drag i två filosofiska läger: Fundamentala investerare från botten upp eller Opportunistiska handlare. Skillnaden mellan de två kan markeras med hjälp av nedanstående tabell:
| Grundläggande investerare | Opportunistiska handlare | |
| Filosofi | Fokus ligger på företagets värderingspolicy för Bottoms Up. Syftet är att förstå hur företaget kan prestera uteslutande och inte i förhållande till branschens resultat. | Fokus ligger på kortsiktiga prisrörelser och de tekniska faktorer som marknadsanalys eller tidigare prisrörelser för företagets lager. |
| Identifiera möjligheter | Den är baserad på aktier som säljs till en rabatt eller historisk värdering v / s-kollegor eller inneboende värde | Den är baserad på priser i förhållande till jämförelsegruppens resultat eller trendlinjer. Det är till stor del teknologidrivet med utrymme för felpriser eller ineffektivitet. |
| Initiera positioner | Positionen som ska innehas och storleken baseras på tidpunkten, risk / avkastningsanalys, diversifiering och relativ attraktivitet. | Positionen som ska innehas och storleken baseras på tidpunkten, risk / avkastningsanalys, diversifiering och relativ attraktivitet. |
| Positionshantering | Chefer fokuserar på Buy and Hold-strategin för beståndet baserat på värdering eller regelbunden ombalansering av portföljkomponenten. | Sådana handlare ändrar positionens storlek baserat på tekniska faktorer och nyheter som är kopplade till det specifika företaget eller branschen som helhet. |
| Sälj disciplin | De använder grundläggande för att sätta förväntningar på en futuristisk exit. | De är mer beroende av aktieprestanda eller marknadsspecifika tekniska faktorer för att bestämma exit. |
För grundläggande chefer är kärnkompetensen och värdedrivrutinen i allmänhet en förmåga att avgöra branschernas och företagens attraktivitet utifrån deras tillväxtegenskaper, inkomstkällor, konkurrensposition och ekonomiska attribut. De syftar till att äga kvalitetsföretag som har starka utsikter till tillväxt, ekonomisk flexibilitet och driftsförhållanden som ska driva värdepappersutvecklingen. Tanken är att ta dessa tillgångar till attraktiva värderingar och sälja dem när de når önskad målnivå.
Däremot handlar handlare på kortvariga prisrörelser och visar en mer defensiv strategi. De anser att svängningarna i marknadsprestanda ofta inträffar utan någon bestämd anledning. Innehavstiden kan vara så kort som en timme och överstiger normalt inte längre än en månad. Tekniska faktorer, oavsett om de är associerade med aktiemarknaden, en bransch eller företagen, är ansvariga för att driva investeringsbesluten. Till exempel kommer aktiekursen under de senaste tre månaderna eller indikationen av volatilitetsindex att påverka beslutsfattandet hos den opportunistiska näringsidkaren. Motstånds- och supportnivåer drivs av makrohändelser är ytterligare faktorer som kan driva beslutsprocessen.
Slutsats
I ett nötskal kan långa-kort-aktiestrategier bidra till att öka avkastningen i ett tufft eller hackigt marknadsscenario men innebär också betydande risker. Som ett resultat kanske hedgefondinvesterare som överväger sådana strategier kanske vill se till att deras fonder / portföljer följer strikta regler för marknadsriskbedömning och spårar lönsamma investeringsmöjligheter.
Finansiella rådgivare är i stånd att potentiellt vägleda investerarna mot ett försiktigt beslutsfattande för att flytta några av deras långa tilldelningar till långa / korta aktiestrategier och de potentiella fördelarna som är förknippade med det.
Historiskt sett har långa / korta aktiesäkringar gett avkastning som kan jämföras med den större aktiemarknaden, vilket har minskat effekterna av volatiliteten på fondens relativt mindre nedgångar.
Utmaningen med detta tillvägagångssätt är dock att den utgör en stor och olika kategori av fonder som omfattar många stilar, mangers och riskavkastningsegenskaper. Hur cheferna skapar en rättvis balans när de använder denna strategi är kärnan för att få ut maximal nytta.
Användbara inlägg
- Multiplikatorformel
- Formel för skuld till eget kapital
- Tolkning av aktiemultiplikator
