Naken kortslutning (definition, exempel) - Hur det fungerar?

Vad är naken kortslutning?

Naken kortslutning är den form av kortförsäljning där säljaren inte lånar tillgången som han ingår i ett kontrakt för att sälja, och han frågar inte heller om en sådan tillgång kan lånas eller inte, därför är det ett riskabelt förslag jämfört med bristande försäljning eftersom tillgången kanske inte var tillgänglig vid kontraktets fullgörande och att kontraktet misslyckades.

Förklaring

Vid en normal kortförsäljning följer vi nedanstående procedur:

I grund och botten förväntar sig näringsidkaren eller låntagaren av tillgången att tillgångens pris sjunker på marknaden, och därför kommer han att kunna sälja högt och köpa lågt senare för att återlämna tillgången till dess ägare. Prisskillnaden mellan försäljning och köp av tillgången är näringsidkarens vinst.

Nu refererar naken kortslutning till en situation där steg 1 för att låna tillgången inte görs. Näringsidkaren ingår ett avtal om att leverera tillgången till köparen vid ett förutbestämt senare datum och förväntar sig att han under tiden kommer att kunna köpa tillgången från marknaden till ett lägre pris och uppfylla försäljningskontraktet. Detta leder till en risk för att inte kunna köpa tillgången och därför att inte leverera den till köparen.

Syftet med naken kortslutning

Huvudsyftet med denna typ av kortslutning är att generera likviditet för ett tunt handlat aktie där antalet tillgängliga enheter är mycket lågt. Detta kallas bonafide marknadsskapande verksamhet där mäklare och återförsäljare löpande utbyter sådana kontrakt för att generera intresse för aktien.

Ibland gör bristen på likviditet det extremt svårt att gå in i en täckt kort position för tillgången att kortslutas. Därför går handlarna i en naken position för att inte bära de höga lånekostnaderna och omedelbart köpa tillgången vid leveransen.

Regler för naken kortslutning

Enligt de nya reglerna som Securities Exchange Commission (SEC) släppte den 17 september 2008, för att öka investerarskyddet, vidtogs följande åtgärder för att förhindra "missbruk" naken short selling:

• Kontraktet bör regleras och den kortslutna tillgången ska levereras på T + 3 dagar från dagen för försäljningstransaktionen.
• Varje försening eller misslyckande med att uppfylla ovanstående avvecklingsvillkor skulle drabbas av straff.
• Vidare kommer mäklarens återförsäljare att förbjudas att kortsluta samma tillgång i alla framtida transaktioner till och med om det inte är en kortfattad försäljning.
• Detta förbud skulle införas för de transaktioner som denna mäklare och återförsäljare skulle vilja ingå med alla säljare och inte bara för säljaren som inte hade levererat.
• Tidigare undantogs optionstillverkarna från avslutningsförordningen enligt regel 203 (b) (3) i förordningen SHO. Men efter att ovanstående regel trädde i kraft inkluderades de också för samma behandling som alla andra marknadsaktörer.
• Vidare antogs en regel mot bedrägeri 10b-21 för att ta hand om säljare med bedrägliga eller vilseledande avsikter för att skydda mäklare och återförsäljare.

Effekter

Effekten av denna strategi kan förstås genom följande händelsekedja:

Som förklarats ovan, när mäklarna och återförsäljarna inleder köp och försäljning av mindre likvida aktier, blir andra investerare intresserade av det och börjar kräva detsamma. Detta leder till större likviditet eftersom det blir lättare att hitta köpare och säljare för aktien.

Det kan verka som marknadsmanipulation; det kan dock också uppfattas som en säljfrämjande verksamhet eller en marknadsföringsaktivitet för att skapa ett surr kring en ny produkt. När efterfrågan har genererats gör investerarna vederbörlig aktsamhet innan de köper och säljer särskild säkerhet, och det är därför en berättigad ansträngning att få intresse tills den inte påverkar priset.

Hur fungerar det?

Löftet om att leverera görs till ett högre pris eftersom säljaren förväntar sig att tillgångens pris faller före eller före leveranstidpunkten. Om detta faktiskt händer sker köp av tillgången till ett lägre pris. Efter tillgångens leverans blir skillnaden mellan de två priserna minus eventuella transaktionskostnader vinsten för säljaren.

Exempel på naken kortslutning

Ett av de verkliga exemplen på naken kortslutning kan vara fallet med SEC mot Rhino Advisors Inc. och Thomas Badian, 26 februari 2003. I detta fall arbetade Rhino-rådgivare på uppdrag av Sedona Inc och på instruktioner från deras president. , Thomas Badian, ingick kortförsäljningsavtal, där det underliggande var det aktie i vilket företagets konvertibla förlagslån skulle konverteras om och när förlagsinnehavaren utnyttjade sin rätt att konvertera förlagslånen.

Här existerade dessa aktier inte vid tiden för kortsäljningen och kunde därför komma under naken kortslutning. Detta ledde till att priserna på Sedona-aktier dämpades och tvingade slutligen förlagsinnehavaren att konvertera sina innehav till aktier. I detta fall införde SEEC en straffavgift på $ 1 miljon.

Skillnad mellan naken kortslutning och kortsäljning

• Upplåning: Under kortförsäljning lånas tillgången medan den är naken.
• Förordning: Short selling är reglerad men inte förbjuden i USA. Naken kortförsäljning står inför större regler och är nästan lika bra som förbjuden eftersom förordningarna gör att sådana strategier endast är som kortförsäljning eftersom de kräver korrekt aktsamhet när det gäller tillgången.

Fördelar

• Minskar tid och ansträngning: Genom denna strategi sparas den tid som går att låna eller ta reda på om säkerheten kan lånas. Det skjuter faktiskt upp denna ansträngning till den tid då det faktiska fullgörandet av kontraktet krävs.
• Att få likviditet: Som förklarats i föregående avsnitt hjälper det till att öka likviditeten med relativt illikvid säkerhet.
• Kontrollerar upplåningskostnaden : Om kostnaden för att låna säkerheten är orimlig, gör detta det möjligt för näringsidkarna att undvika sådana kostnader, och på grund av brist på efterfrågan på att låna det står lånekostnaderna inför korrigering och minskar till en överkomlig nivå.

Begränsningar

• Marknadsmanipulation: En av de största nackdelarna med denna strategi är att den leder till omotiverad försäljningstryck på säkerhet, vilket sänker priset till en omotiverad nivå. Detta är vad som kallas '' kränkande '' naken kortslutning, och detta är den metod som förbjuds av SEC. Det är dock svårt att identifiera vilken av försäljningarna som är kränkande och vilka som inte gör det.
• Underlåtenhet att leverera: Om denna strategi får fortsätta fritt kan det leda till att säljaren inte levererar tillgången till köparen vid leveransen, eftersom tillgången faktiskt inte finns och detta är en av dess största begränsningar, vilket ledde till dess förbud efter börskraschen 2007-08.

Slutsats

Sammanfattningsvis kan vi nu förstå att naken kortslutning är en strategi som används för att sälja tillgången, som varken ägs eller lånas och köps vid ett senare tillfälle för att fullfölja leveransen av densamma till köparen. Det är en variant av short selling; den senare använder dock en lånad tillgång för att uppfylla strategin. Efter krisen efter 2007-08 gjorde SEC mycket strikta regler för att begränsa denna praxis, och senare förbjöd den effektivt samma för att undvika missbruk av strategin som ledde till marknadsmanipulation.