Vad är indexalternativ?
Indexalternativet är ett derivatinstrument som spårar prestanda för hela indexet och ger rätt att köpa (eller sälja) enheter av ett index till en avtalsenlig ränta vid ett visst framtida datum. Dow Jones Index Option är ett sådant exempel, där den underliggande baseras på 1/100 av DJIA-indexet, och multiplikatorn är $ 100.
De vanligaste exemplen på indexalternativ inkluderar (men är inte begränsade till):
- S&P 500 och SPX
- DJX - Dow Jones Index
- IWB - iShares Russell 1000® Index Fund
- NDX - Nasdaq-100
- OEX - SP100 Index
- QQQ - Alternativ på Nasdaq-100 Index Tracking Stock
- RMN - Mini-Russell 2000®
- RVX - CBOE Russell 2000® Index för volatilitetsindexalternativ
Komponenter och typer av indexalternativ
Precis som alla vaniljalternativ kännetecknas indexalternativ av:
- Ett underliggande index
- Optionens lösenpris
- Optionens löptid / utgångsdatum
- Oavsett om det är en put eller ett call-alternativ
Det underliggande indexet är det som skiljer en option från andra, t.ex. ett optionskontrakt på S&P 500 ger en optionsköpare rätt att köpa (eller sälja) vissa enheter (som tidigare avtalats i avtalet) av S&P index och optionen författaren måste sälja (eller köpa). Indexalternativ kan ha bredbaserade index som S&P eller Dow Jones eller kan ha sektorsspecifika index som fokuserar på branscher som informationsteknik, hälso- och sjukvård, bank, etc. t.ex. TSX sammansatt bankindex.
Indexalternativsexempel med beräkningar
# 1 - Prissättning av ett indexalternativ
Alternativprissättning är den första och helst den mest komplexa att göra. Prissättning betyder vilken premie en optionsköpare måste betala i förskott för att ta rätten att köpa (eller sälja). Option Premium kan teoretiskt beräknas med hjälp av en replikeringsportfölj med säkringsförhållanden och binomiala träd men mer avancerade metoder som Black Scholes Merton-prisformel, Vanna Volga-prissättning etc. används i typer av finansmarknader.
Premien som köparen betalar beräknas enligt olika metoder. De vanliga insatserna för Option Premium-beräkningar är Spotpris, Strike Price, Days to expiry, Volatilitet i aktiekurs, Riskfri avkastning, eventuell utdelning etc.
Prisformeln för Black Scholes Merton uttrycks enligt nedan:
c = S 0 N (d 1 ) - Ke -rT N (d 2 )
p = Ke -rT N (-d 2 ) - S 0 N (-d 1 )
Där, d 1 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T
d 2 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T = D1- σ√T
Källa: quantlabs.net
Var
- c: Premium / pris på köpoptionen
- p: Premium / pris på säljoptionen
- S 0 : Spotpris
- K: Strykpris
- N (d 1 ): Sannolikhetsfördelning av Spot (alternativet Delta)
- N (d 2 ): Sannolikhetsfördelning av prisrörelse framåt
- T: tid att löpa ut
- r: Riskfri avkastning
- σ: Uppskattad flyktighet
Prissättningsmodellen Vanna-Volga tar BSM ett steg längre och justerar ovanstående formel för risker förknippade med volatilitet.
Huvudproblemet med ovanstående modeller vid prissättning av indexoptionerna är hur man redovisar utdelningar som är förknippade med olika aktier i indexkorgen. För att uppskatta utdelningskomponenten måste enskild akties utdelning fastställas och viktas i proportion till varje aktie i indexet. Ett annat sätt är att använda utdelningsavkastning som publiceras av datakällor som Bloomberg.
# 2 - Värdering eller markering på marknaden av ett löpande optionskontrakt
Värdet av köpoptionen för köparen (eller säljaren) efter kontraktet till utgången fortsätter att förändras. Beroende på det kan endera parten säga upp optionskontraktet genom att betala avbokningsavgifter enligt överenskommelse mellan båda parter.
Beräkningen involverad i värdering liknar prissättningen för optionen. Parametrar som volatilitet, tid till utgång riskfri avkastning fortsätter att förändras beroende på hur finansmarknaderna fungerar.
# 3 - Beräkning av utdelning
Anta, företag Ett behov av att investera i Dow Jones-index (DJX) efter en månad. För närvarande handlar Dow Jones till $ 267. Företaget A är hausse på Dow Jones och tror att DJX kommer att handla på 290 dollar för analysen av finansiella data på marknaden. Ett annat företag B är baiss på DJX och tror att DJX kommer att ligga under 265 $.
De två företagen kommer sedan formellt att ingå ett köpoptionsavtal med ett pris på $ 265 och en löptid på en månad.
- Företag A kommer att tillhöra Call Call-avtalet och har därmed rätt att köpa DJX-enheter från företag B till ett pris av $ 265, även om ABC-aktierna handlas till $ 290.
- För att få denna rätt att köpa måste företag A betala ett belopp i förskott som kallas Option Premium.
- Företaget A är inte skyldigt att köpa DJX-enheter om priset är lägre än lösenpriset på $ 265 och därmed har en nedåtrisk.
- Företag B kommer att ha korta köpoptionskontrakt och kommer att behöva sälja DJX-enheter oavsett vilken kurs DJX handlar till.
- Kontraktet löper ut efter fast utgångsdatum, dvs. 1 månad
Fördelar med indexalternativ
Följande är fördelarna med dessa alternativ.
- Diversifiering : Indexalternativ baseras på en stor korg med aktier. Detta ger ett enkelt diversifieringsalternativ till investerarna.
- Volatilitet : Indexalternativen är mindre volatila och därmed lättare att förutsäga
- Likviditet : Eftersom indexalternativ är populära bland handlare, hedgefonder och värdepappersföretag är volymen som är tillgänglig för handel tillräcklig för att hålla budspridningen i schack och priserna ligger mycket nära ett rättvist pris.
- Kontant Settlements: Index alternativ är kontantreglerade. Detta underlättar avvecklingen i motsats till den faktiska leveransen av aktier i aktieoptioner.
- Relativt billigt investeringsalternativ än att köpa enskilda aktieoptioner
Nackdelar med indexalternativ
Nedan följer begränsningarna för indexalternativ.
- Indexalternativ som är lite mindre givande, kanske inte är attraktiva för investerare som är villiga att ta högre risker för mer belöningar.
- Prissättningsmodellerna för optioner är mycket komplexa, och för att ta hänsyn till underliggande likadana index blir det alldeles för komplicerat att priset.
Slutsats
Indexalternativ kan användas för att säkra en portfölj med enskilda aktier eller för att spekulera i indexets framtida rörelse. Investerare kan implementera olika optionshandelsstrategier med indexoptioner, nämligen. Bullspridningar, björnspridningar, täckta samtal, skyddande putter. Dessa strategier kan leda till mindre vinst, men risken minimeras kraftigt.
