Vad är ränterisk?
Ränterisk definieras som risken för förändring av värdet på en tillgång till följd av volatilitet i räntor. Antingen gör säkerheten i fråga icke-konkurrensutsatt eller ökar dess värde. Även om risken sägs uppstå på grund av ett oväntat drag är investerare i allmänhet bekymrade över nedåtrisken.
Denna risk påverkar värdepappersinnehavaren direkt. Närhelst räntan stiger sjunker priset på den räntebärande säkerheten och vice versa.
Exempel på ränterisk
Låt oss förstå ränterisk genom ett exempel.
Om en investerare har investerat något belopp i en fast ränta, obligationen till rådande pris, som ger honom en kupongränta på 5%, och om därefter räntan stiger till 6%, skulle priset på obligationen sjunka. Detta beror på att obligationen erbjuder en ränta på 5% medan marknaden erbjuder en avkastning på 6%. Därför, om investeraren vill sälja denna obligation på marknaden, skulle köparen erbjuda honom ett mindre belopp för obligationen eftersom denna obligation är lågavkastande jämfört med marknaden. Genom att göra detta skulle den nya investeraren försöka tjäna avkastningen som liknar marknaden eftersom det investerade beloppet är mindre.
Med andra ord ökar chansen att få bättre avkastning någon annanstans med en höjning av räntan. Därför resulterar det i en minskning av bindningspriset.
Det finns olika sätt att bekämpa ränterisken. Man kan köpa ränteswappar, köp- eller säljoptioner för värdepapperen eller investera i negativt korrelerade värdepapper för att säkra risken.
Effekt av ränteförändring på obligationer
Ränteförändring påverkar obligationer med olika löptider, i olika utsträckning. Korrelationen mellan ränteförflyttning och prisrörelse blir starkare med ökad löptid. Detta beror på att obligationen med längre löptid kommer att drabbas av en lägre ränta under en längre tid jämfört med en obligation med kortare löptid. Därför används investeringar i obligationer med olika löptider som en säkringsteknik för att bekämpa ränterisken.
Ränteförändring påverkar kupongobligationer och nollkupongobligationer annorlunda. Om vi beaktar båda typerna av obligationer med samma löptid kommer vi att kunna uppleva en kraftigare nedgång i priset på nollkupongobligationer på grund av räntehöjningen jämfört med kupongobligationen. Detta beror på att hela beloppet ska tas emot i slutet av den föreskrivna perioden i händelse av nollkupongobligation och därmed ökar den effektiva löptiden medan avkastningen genereras periodiskt vid kupongobligationer, och därmed , minskar den effektiva återbetalningstiden.
Ränterisk påverkas också av kupongräntan. Obligationen med lägre kupongränta har högre ränterisk jämfört med en obligation med högre ränta. Detta är så, eftersom en liten förändring av marknadsräntan lätt kan uppväga den lägre kupongräntan och sänka marknadspriset på den obligationen.
Typer av ränterisk
Det finns två typer av ränterisk:
# 1 - Prisrisk
Det är risken för att priset på värdepapper förändras, vilket kan leda till en oväntad vinst eller förlust när värdepapperet säljs.
# 2 - Återinvesteringsrisk
Det hänvisar till risken för förändring av räntan, vilket kan leda till att möjligheten att återinvestera i den nuvarande investeringsräntan inte är tillgänglig. Den är vidare uppdelad i två delar -
- # 1 - Varaktighetsrisk - Det hänvisar till risken som uppstår till följd av sannolikheten för ovillig förutbetalning eller förlängning av investeringen utöver den förutbestämda tidsperioden.
- # 2 - Grundrisk - Det hänvisar till risken att inte uppleva det motsatta beteendet till ränteförändringar i värdepapper med inversa funktioner.
Beräkning av varaktighet och prisförändring på grund av ränteförändringen
Säkerhetens varaktighet är direkt relaterad till i vilken utsträckning en förändring av räntan kommer att påverka priset. Det skiljer sig från mognad. Den beräknar den förväntade prisändringen till följd av en ränteförändring på 1%. Det approximerar efterfrågan på priselasticitet. Den beräknas genom att addera produkten från kassaflödets tidsperiod och respektive vikter, som beräknas på grundval av nuvärdet av kassaflödet.
Exempel
En femårig obligation med ett nominellt värde på 100 $ emitteras med en kupongränta på 6%. Den har en halvårsvis sammansatt marknadsavkastning på 8%. Beräkna varaktighet.
Lösning:
Kupongbetalningen sker på halvårsbasis. Därför skulle kassaflödet var sjätte månad vara hälften av 6%, dvs $ 3.
Följaktligen är obligationens varaktighet 3,599 år medan löptiden är 4 år. Priset på obligationen är summan av nuvärdet av alla kassaflöden, vilket är $ 93,27.
Prisförändring är proportionell mot ränteförändringen, som beräknas med hjälp av följande formel:
Prisförändring = -% Förändring av räntesats * Varaktighet * Aktuellt prisSå om räntesatsens procentuella ökning är 0,1%, skulle prisförändringen i exemplet ovan vara: -0,1% * 3,599 * 93,27 = - 0,34 $
Nytt pris på obligationen skulle vara = $ 93,27 - $ 0,34 = $ 92,93.
Du kan hänvisa till ovanstående excel-mall för detaljerad beräkning av ränterisk.
Fördelar
- Vinst från gynnsamma ränteförändringar.
- Arbitrage vinst genom att verka på flera marknader.
- Skapande av en effektiv marknadsplattform genom introduktion av deltagare som försäkringsbolag.
Nackdelar
- Den potentiella förlusten från oväntade ränteförändringar.
- Ökade kostnader, nämligen säkringskostnad, administrationskostnad etc.
Slutsats
Ränterisk är den främsta drivkraften för marknaderna. Det har en direkt inverkan på räntebärande värdepapper och en indirekt påverkan på aktiekurserna. Det påverkar också valutakurser direkt. Det finns många sätt att säkra dessa risker, och marknaden som erbjuder sådana produkter är mycket likvid och effektiv. Även om det är en kostnad för att säkra ränterisk i form av mäklare, premie etc. men fördelarna kan uppväga kostnaderna för det mesta.
