Vad är återbetalning av obligationer?
Återbetalning av obligationer kan definieras som en företagsfinansiell planeringsaktivitet som syftar till att sänka finansieringskostnaden genom att gå tillbaka eller återbetala gamla utestående obligationer som emitterats tidigare med höga räntor med hjälp av intäkter som samlats in från nya skulder som vanligtvis har lägre räntor.
Förklaring
Återbetalning av obligationer är en företagsåtgärd där medel som anskaffas från investerare återbetalas till dem med hjälp av nyemitterade obligationer, dvs. företaget återbetalar gamla obligationsinnehavare med de pengar som erhållits från nya obligationsinnehavare. Det regleras av avtalet om obligation, vilket kan begränsa innehavaren att återbetala obligationen fram till en viss period eller datum. Det är en praxis att locka initiala investerare som vill låsa sina medel under en viss tidsperiod till önskad avkastning.
En obligation kan säljas före förfall för att sänka finansieringskostnaden. Det kan också återbetalas på grund av ökningen av obligationsutgivarens kreditbetyg, vilket hjälper obligationsutgivaren att skaffa medel till lägre räntor. Ibland kompenserar återbetalning av återbetalningsavgifter och andra transaktionsavgifter istället för att fortsätta att betala tillbaka ränta. Obligationer kan också återbetalas för att sänka de begränsningar som gäller för dem.
Exempel
Wallmart Inc. emitterar 200 miljoner dollar i obligationer den 15/06/2018 med en räntekostnad på 10%, men med marknadsförhållanden och ökad kreditbetyg får Wallmart skulder med lägre ränta, så det beslutar att återkalla tidigare obligationer som kostar 10% och ersätta dem med nya 200 miljoner dollar obligationer med 5% räntekostnad.
Följaktligen emitterar Wallmart Inc. den 01/12/2019 nya obligationer och återkallar samtidigt gamla obligationer till en 10-procentig kostnad. De medel som kommer från nya obligationer användes för att betala gamla obligationer och orsakade därmed en besparing på 10 miljoner dollar (5% av 200 miljoner dollar).
Process för återbetalning av obligationer
Under en viss tidsram varierar räntorna beroende på vissa avgörande faktorer som inflation, möjlighetskostnad etc. Om räntan på obligationen minskar från den ränta som obligationerna köps med, kan ägaren av obligationen betala av obligationen före dess löptid och refinansiera den till den lägre ränta som råder på marknaden. Fonder som erhålls från en nyemission av obligationerna till en lägre ränta används för att reglera avgifterna från de gamla obligationsinnehavarna.
Denna process tillämpas ofta på den marknad där räntan har sjunkit eftersom den befintliga skulden sannolikt kommer att betalas med de billigare skulderna från den nuvarande marknaden. Återbetalning är inte så lätt. Det förekommer endast med konvertibla obligationer. Kallbara obligationer är de obligationer som har klausulen att lösa in före dess löptid. Enligt dessa obligationer måste innehavare möta risken för att obligationer kallas upp av ägaren före förfalleperioden på grund av en sänkning av räntan. Detta var vanligt förekommande av obligationsutgivarna.
För att skydda obligationsinnehavarna från för tidig inlösen infördes därför en klausul som kallas samtalsskyddsklausulen i obligationsavtalet. Denna klausul om samtalsskydd indikerar bindningens inlåsningsperiod, som fastställer tidsgränser innan obligationen inte kan hämtas. Om räntan sjunker för lågt under inlåningsperioden, vilket kräver inlösen av obligationer, får ägarna vid denna tidpunkt utfärda nya obligationer under delårsperioden där försäljningsintäkterna av delobligationer kommer att användas för att köpa stat värdepapper, som måste sättas in på spärrkontot.
Intjänad ränta på escrow-konto hjälper till att betala ut ränta på redan emitterade obligationer med hög ränta. När inlåningsperioden löper ut säljs dessa statsobligationer och de deponerade medlen på spärrkontot används för att betala obligationsskulder. Pengar återbetalas till alla obligationsinnehavare enligt deras rätt.
Återbetalning av obligationer mot återfinansiering av obligationer
- Obligationsåterbetalning är processen för att ge ut nya obligationer istället för befintliga obligationer, medan refinansiering av obligationer är ett helt annat koncept. Till skillnad från återbetalning av obligationer återbetalar den inte de pengar investeraren har.
- Obligationsfinansiering är omstrukturering av obligationer istället för återbetalning av pengar till investerarna. Det är mycket användbart för ett företag att sänka finansieringskostnaderna enligt det, organisationen kan dra nytta av det nya räntesystemet och samtidigt hålla gamla organ intakta. Refinansiering är ett riskabelt företag för obligationsägaren, eftersom avkastningen inte är lika attraktiv som fullständig återbetalning av medel vid återbetalning av obligationen.
Fördelar
- Det hjälper emittenten att erhålla, ersätta och använda billigare medel i stället för redan existerande obligationer med hög ränta.
- Det hjälper företaget i kapitalomstrukturering och upprätthåller adekvat skuldsättningsgrad.
- Regelbunden återbetalning av en obligation i tid kommer att leda till en ökning av företagets kreditbetyg, vilket i sin tur kommer att locka fler investerare och därmed medel.
- Detta kan vara till hjälp för att utnyttja vissa inkomstskatteförmåner som tillhandahålls av inkomstskattereglerande organ.
Nackdelar
- Eftersom denna verksamhet genomförs för att sänka finansieringskostnaderna, kan obligationsinnehavare känna sig obehagliga när de använder sig av detta alternativ eftersom räntan på redan emitterade obligationer var högre än på obligationer som för närvarande finns på marknaden.
- Återbetalning av obligationer medför även transaktionskostnader. Det finns olika juridiska och kommersiella överensstämmelser som måste uppfyllas av företag som måste slutföras innan de återbetalar obligationer. Det finns också vissa andra transaktionskostnader som mäklare, skatter, provision etc.
- Frekvent återbetalning av obligationer från alla företag kan leda till en negativ inverkan på företagets image, eftersom investeraren kommer att uttala sig om ett företag om att medel inte kommer att hållas investerade under den önskade tidsperioden och kan återbetalas tidigare, vilket kan orsaka svårigheter vid fondupphandling.
Slutsats
Återbetalning av obligationer kan definieras som en kapitalomstruktureringsaktivitet som genomförs av alla företag för att sänka sina lånekostnader. Vanligtvis återbetalas eller pensioneras redan emitterade obligationer vid förfall eller till och med före förfall (om så är tillåtet enligt obligationsavtalet) med intäkterna från nyemitterade obligationer med lägre ränta. Marknadsräntorna fortsätter att förändras, och för att utnyttja fördelarna med lägre räntekostnadsfonder tar företag vanligtvis denna uppgift.
