Avkastning på eget kapital (Definition, formel) - Hur man beräknar ROE?

Definition av avkastning på eget kapital

Avkastning på eget kapital (ROE) är ett mått på finansiell utveckling som beräknas som nettoresultatet dividerat med eget kapital, eget kapital beräknas som företagets totala tillgångar minus skulden och denna kvot kan betraktas som ett mått för beräkning av avkastning. på nettotillgångar och anger hur effektivt företaget använder tillgångar för att göra vinst.

ROE-formel

Låt oss först titta på formeln för Avkastning på eget kapital -

Avkastning på kapitalformel = Nettoresultat / totalt kapital

Om vi ​​tittar på ROE på ett annat sätt får vi detta -

DuPont ROE = (nettoresultat / nettoomsättning) x (nettoomsättning / totala tillgångar) x totala tillgångar / totalt kapital

DuPont avkastning på eget kapital = vinstmarginal * Total tillgångsomsättning * Kapitalmultiplikator

Nu kan du förstå att de alla är separata förhållanden. Om du undrar hur kommer vi till slutsatsen att om vi multiplicerar dessa tre nyckeltal kommer vi att få en avkastning på eget kapital, så här har vi nått en slutsats.

  • Vinstmarginal = Nettoresultat / Nettoomsättning
  • Total tillgångsomsättning = nettoomsättning / genomsnittliga totala tillgångar (eller totala tillgångar)
  • Kapitalmultiplikator = totala tillgångar / totalt kapital

Låt oss nu sätta ihop dem och se om vi får avkastning på eget kapital eller inte -

(Nettoresultat / Nettoomsättning * Nettoomsättning / Genomsnittligt totaltillgångar * Summa tillgångar / Totalt kapital

Om vi ​​tittar noga ser vi att genom att multiplicera alla dessa tre förhållanden slutar vi med bara nettoresultat / totalt kapital.

Så vi kommer till slutsatsen att om vi använder dessa tre förhållanden och multiplicerar dem, skulle vi få avkastning på eget kapital.

Tolkning

ROE är alltid användbart. Men för de investerare som vill ta reda på "varför" bakom den nuvarande ROE (hög eller låg), måste de använda DuPont-analys för att hitta var problemet ligger och var företaget har gjort bra.

I DuPont-modellen kan vi titta på tre separata förhållanden genom att jämföra vilka de kan komma till en slutsats om det är klokt för dem att investera i företaget eller inte.

Till exempel, om en ojämlikhetsmultiplikator, om vi får reda på att företaget är mer beroende av skulden snarare än eget kapital, kanske vi inte investerar i företaget eftersom det kan bli en riskabel investering.

Å andra sidan, genom att använda denna DuPont-modell, skulle du kunna dela upp chanserna för förluster genom att titta på vinstmarginal och tillgångsomsättning och vice versa.

Exempel

I det här avsnittet tar vi två exempel på avkastning på eget kapital. Det första exemplet är det enklare och det andra exemplet skulle vara lite komplicerat.

Låt oss hoppa in och se exemplen direkt.

Exempel 1

Låt oss titta på två företag A och B. Båda dessa företag verkar i samma klädindustri, och mest förvånande är båda avkastningen på eget kapital (ROE) 45%. Låt oss titta på följande förhållanden för varje företag så att vi kan förstå var problemet ligger (eller möjlighet) -

Förhållande Företag A Företag B
Vinstmarginal 40% 20%
Total tillgångsomsättning 0,30 5.00
Aktiemultiplikator 5.00 0,60

Låt oss nu titta på var och en av företagen och analysera.

För företag A är vinstmarginalen stor, dvs 40%, och finansiell hävstång är också ganska bra, dvs. 4,00. Men om vi tittar på den totala tillgångsomsättningen är det mycket mindre. Det betyder att företag A inte kan använda sina tillgångar ordentligt. Men ändå, på grund av de andra två faktorerna, är avkastningen på eget kapital högre (0,40 * 0,30 * 5,00 = 0,60).

För företag B är vinstmarginalen mycket lägre, dvs. bara 20% och den finansiella hävstången är mycket dålig, dvs. 0,60. Men den totala tillgångsomsättningen är 5,00. För högre tillgångsomsättning har företag B således presterat bra i den allmänna betydelsen avkastning på eget kapital (0,20 * 5,00 * 0,60 = 0,60).

Föreställ dig nu vad som skulle hända om investerarna bara skulle titta på avkastningen på eget kapital för båda dessa företag, de skulle bara se att ROE är ganska bra för båda företagen. Men efter att ha gjort DuPont-analys skulle investerarna få den faktiska bilden av båda dessa företag.

Exempel 2

På året har vi dessa uppgifter om två företag -

I US $ Företag X Företag Y
Nettoinkomst 15 000 20000
Nettointäkter 120 000 140 000
Totala tillgångar 100.000 150 000
Totalt kapital 50 000 50 000

Om vi ​​direkt beräknar avkastningen från ovanstående information skulle vi få -

I US $ Företag X Företag Y
Nettoresultat (1) 15 000 20000
Totalt kapital (2) 50 000 50 000
Avkastning på eget kapital (1/2) 0,30 0,40

Nu med hjälp av DuPont-analysen skulle vi titta på var och en av komponenterna (tre förhållanden) och ta reda på den verkliga bilden av båda dessa företag.

Låt oss först beräkna vinstmarginalen.

I US $ Företag X Företag Y
Nettoresultat (3) 15 000 20000
Nettoomsättning (4) 120 000 140 000
Vinstmarginal (3/4 ) 0,125 0,143

Låt oss nu titta på den totala tillgångsomsättningen.

I US $ Företag X Företag Y
Nettoomsättning (5) 120 000 140 000
Totala tillgångar (6) 100.000 150 000
Total omsättning (5/6) 1.20 0,93

Vi kommer nu att beräkna den sista kvoten, dvs. den finansiella hävstången för båda företagen.

I US $ Företag X Företag Y
Totaltillgångar (7) 100.000 150 000
Totalt eget kapital (8) 50 000 50 000
Finansiell hävstång (7/8) 2.00 3.00

Med hjälp av DuPont-analys är här ROE för båda företagen.

I US $ Företag X Företag Y
Vinstmarginal (A) 0,125 0,143
Total omsättning (B) 1.20 0,93
Finansiell hävstång (C) 2.00 3.00
Avkastning på eget kapital (DuPont) (A * B * C) 0,30 0,40

Om vi ​​jämför var och en av förhållandena skulle vi kunna se den tydliga bilden av vart och ett av företagen. För företag X och företag Y är finansiell hävstång den starkaste punkten. För dem båda har de en högre andel av finansiell hävstång. När det gäller vinstmarginal har båda dessa företag en lägre vinstmarginal, till och med mindre än 15%. Företags X: s omsättning är mycket bättre än företag Y. Så när investerare skulle använda DuPont skulle de kunna förstå företagets presspunkter innan de investerade.

Beräkna avkastning på Nestles kapital

Låt oss titta på Nestles resultat- och balansräkning och sedan beräknar vi ROE och ROE med DuPont.

Koncernens resultaträkning för året som slutade 31 : a December 2014 & 2015

Koncernens balansräkning den 31 : a December 2014 & 2015

Källa: Nestle.com

  • ROE Formula = Nettoresultat / försäljning
  • Avkastning på eget kapital (2015) = 9467/63986 = 14,8%
  • Avkastning på eget kapital (2014) = 14904/71884 = 20,7%

Nu skulle vi använda DuPont-analys för att beräkna avkastning på eget kapital för 2014 och 2015.

I miljoner CHF 2015 2014
Årets resultat (1) 9467 14904
Försäljning (2) 88785 91612
Summa tillgångar (3) 123992 133450
Totalt kapital (4) 63986 71884
Vinstmarginal (A = 1/2) 10,7% 16,3%
Total omsättning (B = 2/3) 0,716x 0,686x
Aktiemultiplikator (C = 3/4) 1,938x 1,856x
Avkastning på eget kapital (A * B * C) 14,8% 20,7%

Som vi noterar ovan ger den grundläggande ROE-formeln och DuPont Formula oss samma svar. DuPont-analys hjälper oss dock att analysera orsakerna till att det var en ökning eller minskning av ROE.

Till exempel för Nestle minskade avkastningen på eget kapital från 20,7% 2014 till 14,8% 2015. Varför?

DuPont-analys hjälper oss att ta reda på orsakerna.

Vi noterar att Nestles vinstmarginal för 2014 var 16,3%; det var dock 10,7% 2015. Vi noterar att detta är ett enormt fall i vinstmarginalen.

Jämfört, om vi tittar på andra komponenter i DuPont, ser vi inte så stora skillnader.

  • Omsättningen var 0,716 gånger 2015 jämfört med 0,686 gånger 2014
  • Aktiemultiplikatorn var 1,938 gånger 20,15 jämfört med 1,856 gånger 2014.

Där drar vi slutsatsen att minskningen av vinstmarginalen har lett till minskad ROE för Nestle.

Colgates ROE-beräkning

Nu när vi vet hur man beräknar avkastning på eget kapital från årliga arkiveringar, låt oss analysera avkastningen på Colgate och identifiera orsaker till att den ökar / minskar.

Avkastning på kapitalberäkning av Colgate

Nedan följer en ögonblicksbild av Excel-arket Colgate Ratio Analysis. Du kan ladda ner det här arket från Ratio Analysis Tutorial. Observera att vi i Colgates beräkning av ROE har använt genomsnittliga balansräkningsnummer (istället för årsskiftet).

Colgate Return on Equity har förblivit hälsosam de senaste 7-8 åren. Mellan 2008 och 2013 var ROE i genomsnitt cirka 90%.

År 2014 var avkastningen på eget kapital 126,4% och 2015 steg den betydligt till 327,2%.

Detta har hänt trots en minskning med 34% av nettoresultatet 2015. Avkastningen på eget kapital hoppade avsevärt på grund av minskningen av aktieägarnas
kapital 2015. Det egna kapitalet minskade på grund av återköp av aktier och även på grund av ackumulerade förluster som flödar genom aktieägarnas eget kapital.

DuPont ROE från Colgate

Colgate Dupont Avkastning på eget kapital = (Nettoresultat / Försäljning) x (Försäljning / Totaltillgångar) x (Totalt Tillgångar / Aktieinnehav). Observera här att nettoresultatet är efter minoritetsaktieägarens betalning. Dessutom består eget kapital endast av Colgates gemensamma aktieägare.

Vi noterar att tillgångsomsättningen har visat en minskande trend under de senaste 7-8 åren. Lönsamheten har också minskat under de senaste 5-6 åren.
ROE har dock inte visat en minskande trend. Det ökar totalt sett. Detta beror på aktiemultiplikatorn (totala tillgångar / totalt kapital). Vi noterar att aktiemultiplikatorn har visat en stadig ökning under de senaste 5 åren och för närvarande ligger på 30 gånger.

ROE för läskesektorn

Låt oss ta en titt på ROE: erna från Top Soft Drink-företag. Detaljer som tillhandahålls här är börsvärde, ROE, vinstmarginal, omsättning av tillgångar och kapitalmultiplikator.

namn Marknadsvärde (miljoner dollar) Avkastning på eget kapital (årlig) Vinstmarginal (årlig) Omsättning av tillgångar Aktiemultiplikator
Coca Cola 180454 26,9% 15,6% 0,48x 3,78x
PepsiCo 158977 54,3% 10,1% 0,85x 6,59x
Monster dryck 26331 17,5% 23,4% 0,73x 1,25x
Dr Pepper Snapple Group 17502 39,2% 13,2% 0,66x 4,59x
Embotelladora Andina 3835 16,9% 5,1% 1,19x 2.68x
Nationell dryck 3603 34,6% 8,7% 2,31x 1,48x
Cott 1686 -10,3% -2,4% 0,82x 4,54x

källa: ycharts

  • Sammantaget visar läskesektorerna en god avkastning (mer än 25% i genomsnitt).
  • Vi noterar att PepsiCo är bäst i denna grupp med en avkastning på eget kapital på 54,3%, medan Coca-Cola har en ROE på 26,9%
  • Vinstmarginalen för Coca-Cola är 15,6% jämfört med PepsiCos vinstmarginal på 10,1%. Även om PepsiCos vinstmarginal är lägre, är dess tillgångsomsättning och kapitalmultiplikator nästan dubbelt så stor som Coca-Colas. Detta resulterar i en ökad ROE för PepsiCo.
  • Cott är det enda företaget i denna grupp med en negativ avkastning på eget kapital eftersom vinstmarginalen är -2,4%

Avkastning på eget kapital i bilsektorn

Nedan är listan över de bästa bilföretagen med marknadsvärde, ROE och Dupont ROE-uppdelning.

namn Marknadsvärde (miljoner dollar) Avkastning på eget kapital (årlig) Vinstmarginal (årlig) Omsättning av tillgångar Aktiemultiplikator
Toyota Motor 167658 13,3% 8,1% 0,56x 2.83x
Honda Motor Co. 55943 4,8% 2,4% 0,75x 2,70x
General Motors 54421 22,5% 5,7% 0,75x 5,06x
Ford Motor 49599 15,9% 3,0% 0,64x 8.16x
Tesla 42277 -23,1% -9,6% 0,31x 4,77x
Tata Motors 24721 14,6% 3,6% 1,05x 3,43x
Fiat Chrysler Automobiles 21839 10,3% 1,6% 1,11x 5,44x
Ferrari 16794 279,2% 12,8% 0,84x 11,85x

källa: ycharts

  • Sammantaget har bilsektorn lägre ROE jämfört med läskedryckssektorn (genomsnittlig ROE är cirka 8%, exklusive outliers)
  • Vi noterar att Ferrari uppvisar en betydligt högre ROE (279%) jämfört med jämförelsen. Detta beror på högre lönsamhet (~ 12,8%) och en mycket hög aktiemultiplikator (11,85x)
  • General Motors har en ROE på 22,5%, medan Ford har en ROE på 15,9%
  • Tesla har en negativ ROE eftersom den fortfarande är förlustbringande (vinstmarginal på -9,6%)

ROE för lågprisbutiker

Tabellen nedan ger en ögonblicksbild av Top Discount-butiker tillsammans med deras avkastning på kapital, marknadsvärde och Dupont-uppdelning.

namn Marknadsvärde (miljoner dollar) Avkastning på eget kapital (årlig) Vinstmarginal (årlig) Omsättning av tillgångar Aktiemultiplikator
Wal-Mart Stores 214785 17,2% 2,8% 2,44x 2,56x
Costco Partihandel 73659 20,7% 2,0% 3,58x 2,75x
Mål 30005 22,9% 3,9% 1,86 gånger 3,42x
Dollar General 19982 23,2% 5,7% 1,88x 2,16x
Dollar Tree Stores 17871 18,3% 4,3% 1,32x 2,91x
Burlington Stores 6697 -290,1% 3,9% 2,17x -51.68x
Pris smart 2832 14,7% 3,1% 2,65x 1,72x
Stora massor 2228 22,3% 2,9% 3,23x 2,47x
Ollie's Bargain Outlet 1970 7,3% 4,7% 0,81x 1,68x

källa: ycharts

  • Sammantaget har lågprisbutiker en genomsnittlig avkastning på eget kapital på cirka 18% (mindre än läskedrivna företag ROE, men mer än bilindustrins ROE)
  • Lågprisbutiksektorn har en lägre vinstmarginal (mindre än 4%) och högre tillgångsomsättning och aktiemultiplikator
  • Wal-Mart Stores har en ROE på 17,2% jämfört med den för Targets 'Return on Equity på 22,9%.

ROE of Engineering & Construction

Nedanstående tabell ger oss en lista över de bästa företagen inom teknik och konstruktion tillsammans med deras börsvärde, ROE och Dupont ROE-uppdelning.

namn Marknadsvärde (miljoner dollar) Avkastning på eget kapital (årlig) Vinstmarginal (årlig) Omsättning av tillgångar Aktiemultiplikator
Fluor 7465 13,5% 2,3% 2,37x 2,55x
Jacobs Engineering Group 6715 4,9% 1,9% 1,49x 1,73x
AECOM 5537 2,8% 0,6% 1,27x 4,08x
Quanta-tjänster 5408 6,2% 2,6% 1,43x 1,60x
EMCOR-gruppen 3794 12,1% 2,4% 1,94x 2,53x
MasTec 3249 12,9% 2,6% 1,61x 2,90x
Chicago Bridge & Iron 2985 -18,3% -2,9% 1,36x 5,55x
Dycom Industries 2939 24,2% 4,8% 1,55x 3,09x
Stantec 2922 8,2% 3,0% 1,02x 2,17x
Tetra Tech 2270 9,7% 3,2% 1,43x 2,07x
KBR 2026 -6,7% -1,4% 1,03x 5,47x
Granitkonstruktion 1940 7,4% 2,6% 1,46x 1,94x
Lärare Perini 1487 6,4% 1,9% 1,23x 2,60x
Comfort Systems USA 1354 17,9% 4,0% 2,31x 1,88x
Primoris tjänster 1224 5,5% 1,3% 1,71x 2,35x

källa: ycharts

  • Sammantaget ligger avkastningen på ingenjörs- och byggföretag på nedre sidan (genomsnittlig avkastning på cirka 7,1%
  • Dycom-industrier har en högre avkastning på koncernen främst på grund av högre vinstmarginal (4,8% jämfört med en genomsnittlig vinstmarginal på 1,9% av koncernen).
  • Chicago Bridge & Iron har en negativ avkastning på -18,3% eftersom den är förlustbringande med en vinstmarginal på -2,9%

ROE för Internetföretag

Nedan är listan över de bästa internet- och innehållsföretagens ROE med marknadsvärde och annan Dupont-avkastning på aktieuppdelning

namn Marknadsvärde (miljoner dollar) Avkastning på eget kapital (årlig) Vinstmarginal (årlig) Omsättning av tillgångar Aktiemultiplikator
Alfabet 603174 15,0% 21,6% 0,54x 1,20x
Facebook 404135 19,8% 37,0% 0,43x 1,10x
Baidu 61271 13,6% 16,5% 0,40x 1,97x
JD.com 44831 -12,1% -1,5% 1,69x 4,73x
Yahoo! 44563 -0,7% -4,1% 0,11x 1,55x
NetEase 38326 34,9% 30,4% 0,69x 1,52x
Twitter 10962 -10,2% -18,1% 0,37x 1,49x
Weibo 10842 15,7% 16,5% 0,63x 1,38x
VeriSign 8892 -38,8% 38,6% 0,49x -1,94x
Yandex 7601 9,2% 9,0% 0,60x 1,48x
Momo 6797 3,0% 26,3% 1,02x 1,16x
Kör pappa 6249 -3,3% -0,9% 0,49x 6,73x
IAC / InterActive 5753 -2,2% -1,3% 0,68x 2,49x
58.com 5367 -4,4% -10,3% 0,31x 1,43x
SINA 5094 8,6% 21,8% 0,24x 1,60x

källa: ycharts

  • Sammantaget varierar ROE: erna för Internet- och innehållsföretag mycket.
  • Vi noterar att alfabetet (Google) har en ROE på 15%, medan Facebook är 19,8%
  • Det finns många aktier i tabellen som har negativ ROE som JD.com (ROE på -12,1%), Yahoo (-0,7%), Twitter (-10,2%), Verisign (-38,8%), Godaddy (-3,3%) etc. Alla dessa aktier uppvisar negativ avkastning på kapital eftersom de är förlustbringande företag.

Avkastning på eget kapital i olje- och gasföretag

Nedan är listan över de bästa olje- och gasföretagen med sin ROE.

S. Nej namn Marknadsvärde (miljoner dollar) Avkastning på eget kapital (årlig) Vinstmarginal (årlig) Omsättning av tillgångar Aktiemultiplikator
1 ConocoPhillips 56465 -9,7% -14,8% 0,27x 2,57x
2 EOG-resurser 55624 -8,1% -14,3% 0,26x 2,11x
3 CNOOC 52465 5,3% 11,8% 0,27x 1,72x
4 Occidental Petroleum 48983 -2,5% -5,5% 0,23x 2,01x
5 Canadian Natural 36148 -0,8% -1,9% 0,18x 2,23x
6 Anadarko Petroleum 35350 -24,5% -39,0% 0,19x 3,73x
7 Pioneer naturresurser 31377 -5,9% -14,5% 0,24x 1,58x
8 Devon Energy 21267 -101,1% -110,0% 0,43x 4,18x
9 Apache 19448 -19,9% -26,2% 0,24x 3,61x
10 Concho Resources 19331 -20,1% -89,4% 0,13x 1,59x
11 Kontinentala resurser 16795 -7,3% -13,2% 0,17x 3.20x
12 Hess 15275 -36,2% -126,6% 0,17x 1,97x
13 Ädel energi 14600 -10,2% -28,6% 0,16x 2.26x
14 Maratonolja 13098 -11,9% -46,0% 0,14x 1,77x
15 Cimarex Energy 11502 -16,7% -34,3% 0,27x 1,98x

källa: ycharts

  • Vi noterar att alla olje- och gasföretag som listas i tabellen har en negativ avkastning på eget kapital.
  • Detta beror främst på förluster som dessa företag gör sedan 2013 på grund av en avmattning i råvarucykeln (olja).

Begränsningar av ROE

Även om det verkar som om DuPont-analys inte har några begränsningar, finns det ett par begränsningar av DuPont-analys. Låt oss ta en titt -

  • Det finns så många ingångar som ska matas. Så om det finns ett fel i beräkningen skulle det gå fel. Dessutom måste informationskällan vara pålitlig. Fel beräkning innebär en felaktig tolkning.
  • Säsongsfaktorer bör också beaktas vid beräkning av förhållandena. I fallet med DuPont-analys bör säsongsfaktorerna beaktas, vilket oftast inte är möjligt.

ROE-video

Relaterade artiklar -

  • Genomsnittlig total kostnad
  • Omsättningsförhållande för tillgångar
  • Omsättningsgrad
  • ROIC

Intressanta artiklar...