Contango (definition, exempel) - Hur fungerar det?

Innehållsförteckning

Contango Betydelse

Contango Betydelse

Contango hänvisar till en situation där priset på en vara eller säkerhet i framtiden (känd som Futures Price) är högre än priset på sådan råvara eller säkerhet för närvarande (känd som Spot Price). Det är en normal praxis att finansiella instrument är i kontango eftersom framtida pris bör handlas till en premie till spotpriser för att ta hand om olika faktorer som riskfri ränta, bekvämlighetsavkastning etc. Kort sagt betecknar det ett normalt marknadsscenario där värdepapper med längre datering handlar högre än värdepapper med kortare datum.

Förklaring

Ekvationsperioden kan citeras som-

Ft > St.

Var,

Ft betecknar Futures Price och
St betecknar den underliggande tillgångens spotpris.

Poängen uppstår varför marknaderna förblir i ContangoContango, dvs. spotpriserna är lägre än terminspriserna. Viktiga skäl som bidrar till detsamma räknas upp nedan:

Marknadens förväntningar på stigande priser i terminer för nämnda underliggande tillgång.
Bekvämhetsavkastningen är lägre än räntorna.
Efterfrågan på den underliggande tillgången, säsongseffekter påverkar också och bidrar till denna påverkan (Detta är särskilt vanligt när det gäller råvaror som bränsle etc.)

Exempel på Contango

I den praktiska världen genomförs det mesta av terminskontraktet i syfte att reglera dem på eller före utgången på kontantbasis utan något verkligt utbyte av tillgångar genom leverans, och det gör förståelsen ännu viktigare.

XYZ Portföljförvaltare hade ingått ett långtidsavtal med råolja när terminspriset för juni 2019 uppgick till 65 dollar. Spotpriset vid den tiden var $ 63,50. Därför handlade futures till en premie på $ 1,50 över spotpriset, och som sådan är marknaden i ContangoContango (Futures Price är högre än Spot Price). I slutet av månaden beslutade XYZ att löpa över terminskontraktet till juli månad. dock vid den tiden handlades spotpriset till $ 65 och futurespriset på $ 66. Därför handlade terminer till en premie på $ 1. På grund av minskningen av premiumpriset från $ 1,5 till $ 1 kommer portföljförvaltaren att drabbas av en förlust vid avkastning enligt nedan:

Rullavkastning = (Futurespris för juni-juli Futurespris) / Futurespris för juni
= ($ 65- $ 66) / $ 65
= (1,54%)

Det är alltså en negativ rullavkastning när marknaden är i ContangoContango.

På samma sätt, om futurespriset i juli månad var $ 64 och som sådan är marknaden i backwardation (Spotpriset är högre än Futures Price), kommer portföljförvaltaren att vinna på att rulla sin position enligt nedan:

Rullavkastning = (Futurespris för juni-juli Futurespris) / Futurespris för juni
= ($ 65- $ 64) / $ 65
= 1,54%

Det är alltså en positiv rollavkastning när marknaden är i efterhand.

Skillnad mellan Contango och Backwardation

Uppgifter	Contango	Bakåtvändning
Definition	Det hänvisar till en situation där terminspriset är högre än spotpriset.	Det hänvisar till en situation där spotpriset är högre än det framtida priset.
Huvudorsaken	Framtida efterfrågan på den underliggande tillgången resulterar i terminspriser högre än spotpriset.	Lägre framtida efterfrågan eller överskottsutbud i framtiden för den underliggande tillgången resulterar i terminspriser som är lägre än spotpriset.
Strategi	När marknaden är i ContangoContango kan handlare vinna genom att köpa till spotpriser och sälja i terminer.	När marknaden går bakåt kan handlare vinna genom att sälja till spotpriser och köpa futures.
Säkringskostnad	Det ökar rullningskostnaden för häcken.	Det minskar säkringens rullande kostnad.
Futurekurva	Det händer när terminkurvan är sluttande uppåt.	Det händer när futurekurvan är nedåtlutande eller inverterad i naturen.
Hypotes för säkringstryck	Under detta dominerar användarnas säkringsbeteende.	Under backwardation dominerar producentens säkringsbeteende.
Kostnad för lagring och förvaring av fysiska tillgångar	När kostnaderna för lagring av tillgången / lagret överväger fördelarna med att hålla fysiska tillgångar / lager är futures mer attraktiva än nuvarande lager och futures kommer att handlas till ett högre pris än spotpriset och marknaden kommer att vara i ContangoContango.	När fördelarna med att inneha fysisk tillgång / lager överväger kostnaderna för att lagra tillgången / lagret, är tillgången idag mer attraktiv än att hålla den i framtiden, vilket resulterar i spotpriser som är högre än framtida pris och marknaden kommer att vara bakåt.
Kalenderspridning och bas	På denna marknad är kalenderspridningen (Skillnad mellan framtida pris på en nära löptid och framtida pris på en avlägsen löptid) och bas (Skillnad mellan spotmarknadspris och terminspriset för ett datum i framtida period) negativa.	På en bakåtmarknad är kalenderspridningen och basen positiv.
Rullande retur	Rullavkastning (Avkastning från stängning av mogna terminskontrakt och ersättning av dem med nya framtida kontrakt med högre löptid) är negativt när en terminsmarknad är i ContangoContango eftersom de längre tidsbestämda kontrakten för framtida utgångspriser är högre än kontrakten på kort sikt som löper ut.	Rullavkastningen är positiv när en terminsmarknad är i efterhand eftersom de längre daterade kontrakten för framtida giltighetstid prissätts lägre än kontrakten på kort sikt, som löper ut.
Termstruktur	Under detta har termstrukturen en positiv lutning.	Under detta har termstrukturen en negativ lutning.

Det är viktigt att notera att precis som Contango skiljer sig från "Normal Contango." En normal Contango avser en situation där futurespriset är högre än det förväntade spotpriset.

Slutsats

Att förstå om en marknad är i Contango eller Backwardation gör det möjligt för såväl handlare som investerare att göra sina satsningar i futures korrekt. Derivatsats som genomförs bör ta hänsyn till effekterna av terminspriset i enlighet därmed. Det gör det möjligt för marknaderna att tolka att efterfrågan på den underliggande tillgången förväntas öka i framtiden. Det leder också till negativ rullande avkastning eftersom futurespriser alltid är högre än spotpriserna, vilket resulterar i rullande kostnader för varje månatlig överlåtelse.

Rekommenderad artikel

Detta har varit en guide till Vad är en Contango & dess definition. Här diskuterar vi viktiga skillnader mellan Contango och Backwardation tillsammans med viktiga punkter, exempel, fördelar och nackdelar. Du kan lära dig mer om från följande artiklar -