Konvertibelt föredraget lager - Definition, exempel, fördelar

Vad är konvertibelt föredraget lager?

Konvertibla preferensaktier är en särskild klass av aktier som utfärdas av företaget som ger investeraren rätt att konvertera sitt preferensaktieinnehav till ett fast antal aktier i företagets stamaktier efter den förutbestämda tidsperioden. Konvertibler som föredras är hybridinstrument med obligationer och aktieliknande funktioner, varvid det motsvarar obligationer med fast utdelning plus som möjlighet att förvärva stamaktier.

Exempel

En investerare köpte 100 aktier av konvertibelt preferensaktie i ABC Company @ 500 per aktie den 1 juni 2007. Således är den initiala investeringen som gjorts av en investerare $ 50000 (100 aktier * $ 500). Det erbjuder en fast utdelningsavkastning på 5%, dvs $ 25 per aktie tillsammans med en särskild konverteringsrätt där 1 andel av föredragna aktier kan konverteras till 50 aktier i stamaktier (så kallad konverteringsgrad), dvs. om en investerare väljer konvertering kommer att ha rätt till 5000 stamaktier (100 preferensaktier * 50 stamaktier). Denna rättighet kan endast tillämpas efter den 1 juni 2008 (känd som konverteringsdatum).

Att använda formlerna nedan kan ge den totala kostnaden per vanlig andel efter att konverteringen har tillämpats:

Parvärde för konvertibelt föredraget lager / nr. av stamaktier som är en del av konverteringen.

I det här fallet är det $ 10 (500/50) som kallas omvandlingspriset.

Fall 1

Låt oss nu anta att den 1 juni 2008 handlas aktiekursen @ 7 per aktie på marknaden. Om investeraren beslutar att konvertera sitt innehav till stamaktie kommer det totala värdet av hans investering att vara $ 35000 (5000 stamaktier * $ 7) den dagen. Detta ger honom en total förlust på $ 15000 efter att ha övervägt hans ursprungliga investering på $ 50000.

Fall nr 2

Låt oss nu anta att aktiekursen ökade till $ 30. Han skulle definitivt utöva sin konvertering rätt eftersom han kan få samma aktie till 10 jämfört med marknadspriset på $ 30. Skillnaden mellan $ 30 och $ 10 kallas omvandlingspremien. Efter konvertering kommer det totala värdet på hans investering att öka till $ 150000 från $ 50000, vilket ger honom en nettorealiserbar vinst på $ 100000.

Fördelar

• Konvertibla preferensaktier har företrädesrätt gentemot aktier med avseende på utdelning och återbetalning av kapital vid avveckling.
• De kan realisera en vinst i form av kapitalförstärkning från företagets framgång samtidigt som de skyddas mot företagsfel. Om aktiekurserna uppskattas kan investerare välja att konvertera sina föredragna aktier till stamaktier. Å andra sidan, om företagets resultat är dåligt, kan de välja att inte utnyttja konverteringsrätten och behålla sina konvertibla aktier.
• I händelse av konkurs, om konverteringsfunktionen inte utnyttjas, ges de prioritet vid utdelning och tillgångsutdelning av kvarvarande tillgångar före aktieägare.
• Före konvertering leder emittering av preferensaktier inte till utspädning av kontroll, dvs att de inte har rösträtt eller ingriper i företagets beslut.
• Den relativt låga utdelningsavkastningen på konvertibelt lager kan ge bekvämlighet för snabbt växande företag som står inför stora investeringar. Företag kan vara villiga att tillhandahålla ett konverteringsalternativ för att minska omedelbara kontantbehov för utbetalningar. Utan detta alternativ kan investerare kräva en extremt hög utdelning för att kompensera för sannolikheten för fallissemang vilket ytterligare ökar risken för ekonomisk nöd.
• Emission av konvertibla aktier kan hjälpa företaget att skaffa kapital på bättre villkor jämfört med traditionell aktie- och obligationsfinansiering, särskilt om företaget har en dålig kreditbetyg och upplåning från marknaden kommer att innebära en enorm kostnad i form av hög- räntor eller om företagets aktier redan handlas till ett lägre värde.

Nackdelar

• Utdelningsavkastningen på föredragna aktier är mycket lägre än andra klasser av föredragna aktier på grund av ytterligare funktioner som ges till dem, vilket är konverteringsrätt.
• Konvertibla preferensaktier har högre risker vid fallissemang eftersom de betalas först efter återbetalning av kapital och ränta till obligationsinnehavare, dvs. de kommer att vara lika med andra aktieägare.
• När konverteringsfunktionen används kommer preferensaktieägare att behandlas som annan aktieägare och har ingen prioritet i utdelning och tillgångsutdelning.
• Utövande av konvertibla optioner leder till en ökning av antalet utestående aktier och skapar utspädning av kontroll från aktieägarnas uppfattning. Därför har varje aktieägare rätt till en mindre andel av fasta tillgångar och vinster. Detta problem uppstår aldrig med handlade optioner. Om en investerare köper en börshandlad option och därefter utnyttjar den påverkas inte antalet utestående aktier.

Viktiga punkter att komma ihåg

• Räntorna påverkar prissättningen av preferensaktier. Högre räntor gör dem oattraktiva, medan låg ränta gör dem attraktiva.
• Precis som obligationer klassificeras de flesta konvertibla aktier av stora kreditorganisationer som S&P, Moody och Fitch.
• När de använder det konvertibla alternativet måste investerare överväga om högre avkastning kommer att kompensera dem med högre risk som aktiesäkerhet.