Vad är häftfinansiering?
Stapelfinansiering avser finansieringspaket som utvidgas till potentiella anbudsgivare i syfte att förvärva, av investeringsbanken som agerar i egenskap av rådgivare för det säljande företaget. Finanspaketet täcker information om hela utlåningspaketet inklusive ränta, avgifter och lånevillkor. Finansieringsarrangemanget sägs vara häftat på grund av att dess detaljer häftas på baksidan av förvärvstidsbladet.
Förklaring
Stapelfinansiering används vid förvärv av ett företag av ett annat företag. Investeringsbanken i det säljande företaget, som är dess rådgivare, underlättar också förutbestämd finansiering för de potentiella anbudsgivarna i förvärvsavtalet. Det säljande företaget får fler bud på grund av detta arrangemang, eftersom de potentiella köparna inte behöver oroa sig för att leta efter finansierarna på egen hand. Således är arrangemanget fördelaktigt för både det köpande och det säljande företaget. Investeringsbanken tar ut avgifter från båda parter.
Hur fungerar det?
Att få bud för ett förvärv av ett företag kan vara en tröttsam process. De säljande företagen tar ofta hjälp av investeringsbanker som går med på att tillhandahålla basfinansiering utöver sin vägledning om förvärvsprocessen. Säljaren får jämförelsevis fler bud på grund av sådan finansiering, eftersom köparna inte behöver jaga finansiärerna för att få det ekonomiska stödet eftersom det redan har tagits hand om det.
Investeringsbanken tillhandahåller konsult- och garantitjänster till det säljande företaget och tillhandahåller finansieringspaket till det köpande företaget. Det ger investeringsbanken rätt att ta ut avgifter från båda parterna i affären.
Exempel på finansiering av häftklammer
Ett verkligt exempel är att finansieringsarrangemanget kan hänvisas till i fallet med Michal Foods. Bank of America hade tillhandahållit stapelfinansiering motsvarande sex gånger EBITDA vid försäljning av Michael Foods till GS Capital Partners.
Användningar
Häftfinansiering används huvudsakligen i fusioner och förvärvsavtal eftersom det snabbar upp budgivningsprocessen. Det används av företagen för att få bästa möjliga pris genom maximalt försäljningspris. Det maximala priset kan säkerställas eftersom de potentiella köparna får förbeställda finansiella paket, i avsaknad av vilka köparen skulle behöva ordna finansieringen genom sina ansträngningar. Eftersom säljaren får ett större antal anbudsgivare än de som skulle vara där i avsaknad av basfinansiering, är de i stånd att förhandla om ett högre försäljningspris.
En annan anledning till varför företagen ska använda denna typ av finansiering vid fusions- eller förvärvsavtal beror på att det skulle påskynda försäljningsprocessen. Det beror på att bank- och finansiellt bistånd redan har tagits om och de potentiella köparna förses med ett termblad tillsammans med prospektet. Således befrias anbudsgivarna från de ansträngningar de måste göra för finansieringsarrangemanget efter förhandlingar med olika banker.
Häftfinansiering av intressekonflikter
Vissa konflikter kretsar kring användningen av stapelfinansiering. Det argumenteras för att investeringsbanken arbetar för båda sidor av affären. Bankens juridiska team tillhandahåller finansiella rådgivningstjänster till det säljande företaget, och dess finansieringsteam ger ekonomiskt stöd till det köpande företaget.
Således får bankiren rätt till två uppsättningar avgifter, en från köparen för det finansiella paketet och en från säljaren för den finansiella rådgivningen. Konflikten som uppstår till följd av ett sådant arrangemang är att banken kan rekommendera en sådan köpare till säljaren, som är villig att använda finansieringsarrangemanget även om det bud som läggs av en sådan budgivare är lägre än det som läggs av andra. Det kan göras av banken att också ta ut avgifter från köparen.
Fördelar
- Den tar hand om finansieringskraven för varje budgivare till affären, och detta leder till att fler anbudsgivare bjuder på affären, vilket resulterar i konkurrens.
- Anläggningen säkerställer också att säljaren genom att tillhandahålla finansieringsåtkomst till alla anbudsgivare kan nå ett tillfredsställande pris för sin försäljningsavtal.
- Det finns en fördel för budgivarna att om de gör omvända beräkningar genom att använda skuldkvoten till EBITDA, kan de få en rättvisande bild av det pris som förväntas av säljaren och de kan bjuda sina priser därefter.
Slutsats
Häftfinansiering sägs vara ett mycket kraftfullt verktyg vid förvärvsavtal. En säljare bör dock göra en noggrann analys av om avgifterna som är inblandade överensstämmer med fördelarna i form av förbättrat pris och snabb försäljningsprocess eller inte.
