Vad är exotiskt alternativ?
Exotiska optioner, som namnet antyder, är mer komplexa variationer av de enkla vaniljalternativen, när det gäller triggerpunkter, bestämning av utdelning, utgång, underliggande tillgångar och andra sådana funktioner av samma, utformade för att passa behoven hos de deltagande investerarna och därför sälja via OTC-marknaden.
Förklaring
Ibland föreslås att dessa alternativ är så kallade för att de har inspirerats av de "exotiska" hästkappsatsningarna eller för att vissa har dykt upp i asiatiska länder, som anses vara "exotiska" i väst. Det är dock bäst att säga att de är så kallade på grund av sina mindre kända funktioner som är ovanliga.
Typer av exotiska alternativ
# 1 - Quanto-alternativ
- Dessa är alternativ där underliggande är en valuta och utdelning i en annan. Ett namn är en kort form av kvantitetsjusteringsalternativ, och det köps på grund av en förväntan om att den underliggande valutan kan uppskattas i termer av en tredje valuta; dock kan den långa partens inhemska valuta försämras mot den underliggande valutan.
- Till exempel tror den mexikanska investeraren att USD kommer att uppskattas mot JPY, men MXN-peso kommer att deprecieras mot USD, så vinsterna från USD kan minska på grund av förlust från MXN. Därför kommer utdelningen att ske i MXN, och vinstbestämningen kommer att ske i valutaparet USD / JPY. Det här är alternativ för kontantavräkning
# 2 - Binära optioner
Det här är alternativ som bara kan ha två resultat, en förutbestämd utdelning om alternativet finns i pengarna eller absolut ingenting om det är av pengarna och därför kallas dessa. Dessa innebär en enkel hög låg förutsägelse, till exempel om den underliggande tillgången når ett visst pris eller inte. Om den gör det, betalar den korta den långa, och om den inte gör det, förlorar den korta den första potten. Sådana alternativ är mer som satsningar.
# 3 - Lookback-alternativ
I det här fallet kan den långa välja tillgångens högsta pris under optionens livstid och använda den för vinst- och utdelningsbestämning i händelse av ett samtal som och alternativ och på samma sätt välja det lägsta priset om det är en put som alternativet.
# 4 - Asiatiska alternativ
I likhet med Lookback-alternativet bestäms utdelningen genom att ta genomsnittet av de priser som underliggande har sett under livstiden, till skillnad från American Option eller europeiska optioner, som använder Spot-priset vid utgången.
# 5 - Barriäralternativ
Dessa behöver aktiveringsutlösare. Det finns en förutbestämd prisnivå, och om den underliggande når denna punkt även en gång under optionens livstid aktiveras de. Efter att de har aktiverats kan de utövas om de är gynnsamma för långpartiet; annars upphör de värdelöst. Det finns många fler av dessa; Att utveckla en omfattande lista är emellertid inte en medeluppgift med tanke på att nyare kontrakt dyker upp ofta.
Funktioner
Eftersom sådana kontrakt anpassas kan det inte finnas en fullständig tvättlista över funktionen eftersom alternativ med nyare funktioner dyker upp då och då. Några av funktionerna kan dock utarbetas för att få idén om samma:
- Kan ha flera underliggande: Ett exotiskt alternativ kan knytas till flera underliggande tillgångar, och därför kommer deras lönsamhet att bero på resultatet för alla dessa tillgångar och deras resultat
- Lönsamhetsbestämning: Det finns många olika typer av alternativ med varierande beräkningsmetod för utbetalning. Till exempel och alternativ kan anpassas för att använda tillgångens maximala värde under optionens livstid som ska jämföras med lösenpriset för utdelning och vinstbestämning, istället för spotpriset vid tidpunkten för utgången
- Avräkningsmetod: Ibland kan optionerna kräva fysisk avveckling genom leverans av den underliggande tillgången, eller så kan det avvecklas genom nettning av kassaflödena beroende på beräkningsmetoden
Barriärer i exotiskt alternativ
# 1 - Högre motpartsrisk
Börsen fungerar som ett clearinghus och motpart till alla transaktioner. För att detta ska ske måste kontrakten dock standardiseras, vilket inte är fallet med exotiska optioner. Eftersom de är skräddarsydda är de en del av OTC-marknaden, som har lite investerarskydd, och allt handlar om förhandlingar och förtroende mellan parterna. Detta ökar motpartsriskerna
# 2 - Regler
Ibland på grund av dessa alternativs karaktär har många länder en mycket reglerad ram mot att inte tillåta några av dessa, och även om dessa är tillåtna har de resulterat i ett stort antal bedrägliga aktiviteter, och så avstår de flesta länder från att fortsätta handel med dessa kontrakt. Ett sådant alternativ är det binära alternativet, som har ansetts vara ett spelinstrument och mycket riskbenäget. Många bedrägerier spåras av USA och Europa relaterade till sådana alternativ.
# 3 - Komplexitet
På grund av deras icke-standardiserade funktioner blir utdelnings- och vinstberäkningarna komplexa. Detta leder till ett krav på större tillbörlig aktsamhet från alla parters ingående av avtalet så att de tydligt förstår vad de går in på.
# 4 - Brist på avslöjande
Eftersom dessa oftast handlas på OTC-marknaden är upplysningskraven mycket mindre och därför finns det större möjligheter till olagliga aktiviteter som genomförs som en del av sådana kontrakt. Enligt FBI: s statistik kan bedrägeriet uppgå till upp till 10 miljarder USD årligen om det bara gäller binära optioner.
Exempel
Eftersom det kan finnas flera typer av exotiska alternativ kan det finnas flera exempel, när ett sådant exempel kan vara av Barriäralternativ:
- Låt oss anta att den underliggande är växelkursen mellan USD och EUR, och aktiveringskursen är USD 2 per EUR. Så om det är ett knackande på ett hinderförsäljningsalternativ på EUR, aktiveras alternativet endast om ovan nämnda växelkurs uppnås under optionens livstid. Antag nu att strejkfrekvensen är USD 1,5 per EUR, och vid utgången är Spot 1,8 USD per EUR.
- Alternativet existerar endast om växelkursen under livstiden nådde 2 USD per EUR, och då den långa kommer att få en utdelning på 1,8-1,5 = USD 0,3 per EUR. Om aktiveringsgraden inte har uppnåtts leder alternativet inte till någon utdelning. Motsatsen till detta är ett utslagningsbarriäralternativ, som släcks om avaktiveringsgraden uppnås, det begränsar förlusten för kort och förstärkning för lång.
Exotiskt alternativ kontra vaniljalternativ
- Kostnad: Exotiska alternativ kostar mindre om de är ofördelaktiga för den långa festen. Till exempel kommer det ovan förklarade barriäralternativet att kosta mindre eftersom de begränsar förlusten av kort och vinsten för lång. De kan kosta mer om de är fördelaktiga för den långa, till exempel ett Lookback-alternativ.
- Handel: Vaniljoptioner handlas på en börs medan vissa av de exotiska optionerna kan handlas på börsen, de flesta av sådana kontrakt är OTC, varför risken för att motparten inte uppfyller kontraktet är högre för exotiska optioner
- Underliggande: De har en mycket varierad uppsättning underliggande, såsom råvaror eller mycket anpassade tillgångar, medan vaniljalternativ har standardiserade underliggande tillgångar som aktier och obligationer.
- Beräkning: Beräkningsmetodik är mer komplex när det gäller exotiska alternativ jämfört med vaniljalternativ
Slutsats
Exotiska optioner är speciella derivatkontrakt utformade specifikt för de avtalsslutande parterna för att säkra en viss risk eller spekulera i förväntningarna hos en högt specialiserad underliggande tillgång. Risken är högre och därför är belöningen också högre. Chanserna för orättvis praxis är dock större när det gäller exotiska alternativ, och därför är dessa transaktioner under noggrann övervakning av tillsynsmyndigheter.
