Kontantavräkning (definition, exempel, fördelar)

Vad är kontantavräkning?

Kontantavräkning är ett avvecklingsalternativ som ofta används vid handel med termins- och optionskontrakt, där vid utgångsdatumet de underliggande tillgångarna inte levereras fysiskt medan endast skillnaden betalas av någon av parterna beroende på marknadsräntan vid den tidpunkten ; det är den mer bekväma och föredragna metoden för avveckling eftersom det inte kräver att man tar en fysisk position i någon handel.

källa: cmegroup.com

Förklaring

• Futures och optioner gör det möjligt för köparen av avtalet att uppfylla avtalet genom att köpa värdepapperet vid ett framtida datum; som till exempel köper köparen av en köpoption en option att köpa värdepapper till ett visst pris vid ett visst datum, så istället för att leverera säkerheten på avvecklingsdatum beräknar de bara skillnaden mellan det aktuella marknadspriset och det pris som nämns i avtalet och skillnaden utbyts mellan parterna.
• De flesta av transaktionerna avser att tjäna på den positiva spridningen genom att ta en position i någon av de värdepapper som använder dessa derivatprodukter eller terminer.
• Köparen köper faktiskt inte säkerheten och betalar bara en premie för att ta positionen medan han njuter av uppåt utan att ha säkerheten, och kontantavräkningsalternativet lockar dem att handla mer eftersom det är ett enkelt sätt att reglera.

Roller för kontantavräkning

• Kontantavräkning spelar en mycket viktig roll på marknaden eftersom det möjliggör likviditet på marknaden och gör det möjligt för fler investerare att ta en position på marknaden utan att faktiskt ta exponering i något särskilt värdepapper.
• Om en investerare köper 1000 guldkontrakt som ska köpas vid ett framtida datum till ett förutbestämt pris, men det är obekvämt för någon köpare att fysiskt köpa den kvantiteten på avvecklingsdagen. Så de gör det enkelt att handla, och det uppmuntrar också mer handel på marknaden.
• Huvudbidraget för kontantavräkning skulle vara att minska kostnaden och tiden för kontraktsavräkningen eftersom det är kontantavvecklat, det är bara en transaktion som kommer att ske under slutet av kontraktet som minskar kostnaden, och eftersom det inte finns någon fysisk leverans , det sparar mycket tid och pengar vilket leder till stora volymer på marknaden.
• Det är också lika säkert, eftersom kontonavvecklade konton kräver marginaler för handeln och de måste upprätthålla ett minimisaldo på kontot för att underlätta handeln på marknaden, vilket säkerställer parten mot framtida fallissemang.

Exempel på kontantavräkning

• Vi kommer att ta ett exempel på två investeringsbanker här, Morgan Stanley (MS) och BNP Paribas inleder en Put Option-handel där MS köper Berkshire Hathways 1000 säljkontrakt till en premie på 8 USD i tre månader.
• Så enligt avtalet går MS med på att leverera de 1000 aktierna i Berkshire Hathway till BNP efter tre månader på avvecklingsdagen, och BNP som säljare av säljoptionen är skyldig att köpa dem till det angivna priset på $ 8 per aktie.
• Vid avvecklingsdagen visar sig marknadspriset vara $ 10, men MS måste fortfarande sälja till $ 8 eftersom det är det förutbestämda priset, så det är vinst för BNP eftersom det kommer att få aktien till $ 8 istället för $ 10. Detta är scenariot i en fysisk lösning där säkerheten måste levereras.
• I detta kommer MS bara att betala skillnaden till BNP på $ 2, och affären ordnas; som i det här fallet kommer MS att betala 1000 * 2 = $ 2000 till BNP, och handeln är kontantavvecklad.

Kontantavräknade optioner

• Optionerna fungerar på liknande sätt med kontantavräkning, eftersom vi tittade på exemplet ovan med säljoptionen.
• Den faktiska leveransen är av kontanter där kontona debiteras eller krediteras med skillnaden, och det finns ingen fysisk leverans av aktier till någon av parterna.
• Denna typ av avveckling av optioner undviker höga kostnader och transaktionsavgifter där värdepapper inte överförs, men uppåt åtnjuter alla handlare.

Kontantavräkning kontra fysisk avveckling

• Sash-avveckling är en typ av avveckling där det inte sker någon överföring av värdepapper och endast skillnadsbeloppet överförs mot den fysiska avvecklingen där värdepapper borde överföras.
• De flesta av de fysiska avvecklingstransaktionerna sker med råvaror på terminsmarknaden där köparen låser in priset på råvaran för att undvika risken att betala de höga priserna i framtiden, medan det också är ett vanligt fenomen på finansmarknaden. En kontantavräkning görs för att skapa marknaden och öka handelsvolymen på derivatmarknaden.

Fördelar

• De uppmuntrar handlare att handla mer på marknaden eftersom de bara behöver en marginal för att ta positionen på marknaden.
• Transaktionskostnaden är också mycket begränsad eftersom det bara är en transaktion som kommer att hända i hela affären, och det är på avvecklingsdagen.
• Risken för att köpa eller leverera fysisk säkerhet finns inte eftersom affären ska betalas kontant; detta möjliggör mer volym på marknaden eftersom fler och fler handlare kommer att uppmuntras att handla.

Nackdelar

Den är endast tillgänglig med europeiska alternativ och inte på amerikanska alternativ; Europeiska optioner är inte särskilt flexibla jämfört med europeiska optioner eftersom de endast kan utnyttjas under förfallodagen och en amerikansk option kan utnyttjas under hela transaktionens löptid.

Slutsats

Det är ett mycket praktiskt och bekvämt sätt att handla och möjliggöra likviditet på marknaden eftersom det innebär låga kostnader och tid; Med detta sagt är det dock lika viktigt att hålla reda på investerarnas trovärdighet och ekonomiska hälsa eftersom det bara kräver en marginal för att ta enorma positioner på marknaden.