Vad är en Golden Fallskärm?
En gyllene fallskärm är ett avtal mellan företaget och deras anställda, vanligtvis den högsta ledningen att de senare kommer att få betydande förmåner som kontantbonusar, medicinska förmåner, aktieoptioner, avgångsvederlag, pensionspaket etc. om deras anställning i företaget avslutas på grund av eventuella företagsomstruktureringsaktiviteter.
Exempel
"Marissa Mayer kommer att tjäna över 44 miljoner dollar om Verizon sparkar henne" - citerade Business Insider för några månader tillbaka. VD Marissa Mayer blev föremål för utbredd spekulation av andra skäl än hennes framträdande på Yahoo! Ända sedan Verizon gick med på att köpa internetjätten, har industrin varit förvirrad över den orimliga Golden Fallskärmen att Marissa skulle flyga i fall den förra bestämde sig för att säga upp henne.
källa: Yahoo Schema 14A
Historia
Det går tillbaka till 1961 när Charles C. Tillinghast Jr. från Trans World Airlines blev dess första mottagare. Det sägs att mitt i dragkampen för att driva av Howard Hughes erbjöds Tillinghast Jr en generös Golden Fallskärm om Hughes skulle få kontroll över företaget och avskedade Tillinghast. Händelserna var dock annorlunda och Charles C. Tillinghast Jr. fortsatte i företaget i ytterligare femton år. Roligt samlade han heller aldrig fallskärmen.
Namnet ”Golden Parachute” används för att beteckna den uppsägda ledarens mjuka och säkra landning med monetära förmåner långt över vanliga avgångspaket.
Även om detta var en isolerad incident på 60-talet blev det snart ett föredraget sätt att kompensera tjänstemän, särskilt i slutet av 70-talet. Fientliga övertaganden blev dagens ordning på 1980-talet och det amerikanska företagslandskapet såg en kraftig ökning av Golden Fallskärmar. Enligt Harvard Business Review, 1986, hade cirka 35% av de största 250 amerikanska företagen infört en klausul om att deras chefer kommer att få kontantbetalningar tillsammans med en rad andra förmåner i händelse av byte av händer.
Källa: Harvard Business Review
Diagrammet visar att det var en markant ökning av Golden Parachute-kontrakten under årtiondet mellan 1980 och 1990. Det kumulativa antalet kontrakt ökade från 75 till 300. Tidigare föll endast små företag på grund av fientliga övertaganden. Med populariteten på marknaden för skräpobligationer blev finansieringen dock relativt lättare, och även stora multinationella företag och Fortune 500-företag blev enkla mål för fientliga övertaganden. Under denna period inkluderade flera företag klausulen om Golden fallskärm i sina anställningsavtal i ett försök att behålla högkvalificerade anställda. Det ansågs vara en viktig del av säkerheten av chefer på hög nivå innan de tillträdde jobb i fusionsbenägna industrier. Det behöver inte sägas att det var en defensiv mekanism även för fientliga övertaganden eftersom det ökade kostnaderna för övertaganden avsevärt.
Källa: Mondaq.com
Ett rådgivningsföretag, Institutional Shareholder Service (ISS), har avslöjat en trend att kvantiteten av en gyllene fallskärm i procent av kapitalvärdet ökar när affärsstorleken blir mindre. Diagrammet visar storleken på rapporterade gyllene fallskärmsbetalningar i procent av målets eget kapital för de 25 största affären som tillkännagavs mellan maj 2013 och april 2014 och inkluderade även de 65 företag som förbättrade ersättningen för chefer.
Golden Fallskärm vs. Golden Handshake vs. Golden Handcuff
Många gånger är det få termer som används omväxlande. En av dem är Golden Handshake . Golden Handshake är inget annat än en uppgraderad form av Golden Parachute. Avgångspaketet i Golden handskakning är lite mer generöst än det senare. En annan mindre variation är att Golden Handshakes erbjuds högt uppsatta chefer som avslutas genom uppsägning, företagsomstrukturering eller till och med under sin planerade pension. Avgångspaketet för Golden Handshake inkluderar kontanter, eget kapital och vissa aktieoptioner. Det kan också finnas andra delar i det, som enbart beror på företagets diskretion.
En annan term som används i liknande bemärkelse är Golden Handcuffs . Medan gyllene fallskärmar och gyllene handskakningar kan göra de höga koncerncheferna mer benägna mot utgången för att ta emot det kraftiga paketet som väntar på dem, agerar Golden Handcuffs motsatt. De fungerar som ett avskräckande för chefer att lämna företaget och gå med i konkurrenterna. Det sägs att under gyllene handbojor måste chefer ge tillbaka de bonusar och belöningar som de fått om de lämnar innan en bestämd period.
Fördelar
- Först och främst kan inget företag fungera om det finns en intressekonflikt på nyckelhanteringsnivån. Medan vissa förvärv är fientliga kan vissa till och med vara fördelaktiga för företagets framtid och tillväxt. Om nyckelpersonalen blir osäker på sitt jobb kan de försöka hindra fusions- eller övertagandeprocessen. Å andra sidan kan anställda säkra sin ersättning och erbjuda fullständigt samarbete med fusionsförfarandena.
- När villkoren i uppsägningspaketet har fastställts blir tjänstemännens utträde mer hjärtlig. Saker går i enlighet med ett förutbestämt avtal, och det finns inget dåligt blod. Det skyddar också ett företag från att bli skadad av sin nyckelpersonal i händelse av uppsägning på grund av en fusion.
- Möjligheterna till fientliga övertaganden minskas med klausulen om Golden Parachutes som ingår i kontraktet. Det förvärvande företaget kanske inte tycker att det är tilltalande att tappa ett så dyrt paket om det planerar att avlägsna de nyckelmedarbetare som redan kontrollerar.
Topp 10 Golden Fallskärmar
Källa: Bloomberg
Kritik och kontroverser
Något som verkar så attraktivt kan inte vara sans kontroverser och kritik, eller hur? Golden Fallskärmar har varit favoritstansväskan för många kritiker. De grupper som särskilt gillade med det är företagets aktieägare och andra anställda. Få anledningar till att Golden Fallskärmar vanligtvis är emot är:
- Paketets kvantitet är enormt, vilket leder till att andra anställda har rätt att få ett generiskt avgångspaket att känna sig som berövade, försummade och mindre privilegierade. Denna typ av missnöje bland befintliga anställda utgör ett hinder för att ett företag ska fungera smidigt.
- Många gånger underpresterar cheferna på högsta nivå eller gör något oetiskt, vilket kan leda till att de förlorar sina jobb. Många företag som erbjuder den gyllene fallskärmen är tysta om dessa aspekter, och klausulen blir slutligen ett incitament för felaktiga chefer som avslutas. Det behöver inte sägas att aktieägare och anställda inte kommer att må bra om det. Tony Hayward, verkställande direktör för British Petroleum, avslutades t.ex. på grund av den upplevda bristen på ledarskap under det ökända oljeutsläpp som skadade hans tid. Men han rapporteras ha gått iväg med ett avgångspaket på mer än en miljon dollar och ett åttasiffrigt pensionsbelopp.
- Kritiker anser att det är ledningens ansvar att agera i företagets bästa. Om en tjänstemanansvarig tappar sitt jobb på grund av en vänlig sammanslagning behöver företaget inte kompensera dem utöver deras redan feta paket.
- En annan logik mot det är att om förvärvaren har djupa fickor kan kompensationskostnaden vara ett trivialt belopp för honom. Därför görs idén om att använda detta tillvägagångssätt som en mekanism för övertagande meningslös.
Särskilt aktieägare är inte så förtjusta i Golden Fallskärmar eftersom många av dem anser att det är onödigt slöseri med aktieägarnas pengar. De känner att många VDar som utlovas kraftiga avgångspaket bara kommer att bli förälskade av det och inte arbetar för företagets långsiktiga mål. Huruvida deras rädsla är äkta eller inte är dock utmanande att dra slutsatsen.
I ett forskningsdokument med titeln "Golden Parachutes and the Wealth of Shareholders" av Lucian A. Bebchuk, Alma Cohen och Charles CY Wang anges att det på lång sikt kan vara skadligt för aktieägarvärde. De företag som implementerar den gyllene fallskärmsklausulen får lägre riskjusterad aktieavkastning jämfört med sina motsvarigheter, även om det är mer sannolikt att den senare kommer att förvärvas. Forskarna förklarade att det gör ett förvärv som en cake-walk för VD: er, och de är inte rädda för att förvärvas. Därför är de inte tillräckligt motiverade för att öka aktieägarnas värde.
Regler för gyllene fallskärmar
Den pågående oppositionen har fått kraftigt fart över ett par år. Så mycket att kongressen har släppt skatteregler i ett försök att avskräcka häftiga gyllene fallskärmar som involverar "för generösa" avgångspaket. Dessutom har avsnitt 951 i Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Act 2010 gjort det obligatoriskt att erhålla röster från rådgivande aktieägare i alla fall av gyllene fallskärmar, hädanefter.
Under 2011 avslöjade SEC en ny klausul om Say on Pay-omröstningen och Golden Parachute. Say-on-Pay-omröstningen ber investerare att rösta om ersättningen till företagets högsta chefer - VD, Chief Financial Officer (CFO) och minst 3 andra högst kompenserade chefer.
SEC mandat att - ”Företagen måste följa de gyllene fallskärmens aktieägares rådgivande röst och upplysningskrav i fullmaktsuttalanden för att godkänna en fusion eller förvärv, och liknande blanketter som ursprungligen lämnades in den 25 april 2011 eller senare.”
Enligt ett konsultföretag, Pearl Meyer, visar uppgifterna mellan 2011 och 2014 att bara cirka 5% av rösterna i Golden Parachute fick mindre än majoritetsstöd. Även om aktieägarna i de flesta fall inte var emot den faktiska fusionen. Bekymrade aktieägare tar nu ställning mot detta eftersom de inte anser lämpligt.
Skatteperspektiv
Den interna intäktskoden har tre komponenter som hänför sig till de gyllene fallskärmarna. Enligt avsnitt 4999 i IRS införs en punktskatt på 20%, utöver den normala inkomstskatten, på "överskjutande fallskärmsbetalningar", medan avsnitt 280G anser att betalningarna enligt Golden Parachute inte är avdragsgilla för företaget. Kongressen godkänner dessa bestämmelser som en del av lagen om underskottsminskning från 1984. Slutligen förnekar avsnitt 162 (a) i den interna intäktskoden skatteavdrag för eventuell ersättning utöver 1 miljon dollar om inte detsamma är kopplat till verkställande direktörens prestationer . På detta sätt kommer de underpresterande höga cheferna, när de kompenseras med ett rejält paket, att omfattas av detta avsnitt.
Slutsats
Tekniskt definieras Golden Parachute som ett kontrakt mellan bolaget och dess ledning på högsta nivå, vilket innebär att cheferna kommer att erbjudas betydande fördelar om det senare sägs upp som ett resultat av omstruktureringsaktiviteten. Dessa förmåner inkluderar vanligtvis kontantbonusar, aktieoptioner, ett pensionspaket, medicinska förmåner och naturligtvis en vacker avgångsvederlag. Det används också som ett verktyg för antimyndighetsmekanismen eller giftp-piller för att avskräcka eventuella fusioner. Kvantiteten av förmåner eller kompensation som utlovats till företagets crème-de-la-crème kan leda till att många förvärvare ändrar sitt beslut om övertagande.
