Vad är avkastning på investerat kapital (ROIC)?
Return on Capital Invested Capital (ROIC) är en av lönsamhetsgraderna som hjälper oss att förstå hur företaget använder sitt investerade kapital, dvs eget kapital och skuld, vilket genererar vinst i slutet av dagen. Anledningen till att detta förhållande är så mycket viktigt för investerare innan investeringen beror på att detta förhållande ger dem en uppfattning om vilket företag de ska investera i. Eftersom andelen vinster som genereras från det investerade kapitalet är ett direkt förhållande mellan hur bra ett företag gör i villkor för att förvandla sitt kapital till inkomst.
När du beräknar detta förhållande är en sak du behöver komma ihåg att om du tar företagets kärninkomster (dvs. oftast företagets "nettoinkomst") som ett mätnät. Verksamheten kan generera inkomster från andra källor, men om det inte kommer från deras kärnverksamhet bör det inte tas med i beräkningen.
ROIC of Home Depot visar en uppåtgående trend och ligger för närvarande på 25,89%. Vad betyder detta för företaget och hur det påverkar investerarnas beslutsprocess?
ROIC-formel
ROIC-formel = (Nettoresultat - utdelning) / (Skuld + eget kapital)
Låt oss ta varje objekt från ekvationen och förklara på kort sätt vad de är.
Om du vill beräkna detta förhållande är det första du behöver ta hänsyn till som inkomst eller som företag. Detta nettoresultat borde komma från verksamhetens huvudsakliga verksamhet. Det betyder att "vinster från utländska valutatransaktioner" eller vinster från andra valutatransaktioner "inte ingår i nettoresultatet.
Om du upptäcker att det finns för många inkomster från andra källor, beräkna du nettoresultatet efter skatt (NOPAT). Du hittar inte NOPAT i de finansiella rapporterna, men du kan beräkna den genom att följa denna enkla formel -
Ta också en titt på Ratio-analysguiden.
NOPAT-formel = rörelseresultat före skatt * (1 - skatt)
Hur skulle du nu få siffran om rörelseresultat? För att ta reda på rörelseresultat måste du titta på resultaträkningen och ta reda på rörelseresultatet eller rörelseresultatet. Låt oss förstå detta med ett ROIC-exempel -
| I US $ | |
| Bruttointäkter | 50,00 000 |
| (-) Direkta kostnader | (12,00,000) |
| Bruttomarginal (A) | 38,00,000 |
| Hyra | 700 000 |
| (+) Allmänna & administrationskostnader | 650 000 |
| Totala utgifter (B) | 13,50 000 |
| Rörelseresultat före skatt ((A) - (B)) | 24 50 000 |
- För att beräkna NOPAT är allt du behöver göra att dra av skatteandelen från rörelseresultatet.
- När det gäller utdelning, om du har betalat någon utdelning under året, måste du dra av den från nettoresultatet.
- Skuld är vad företaget har lånat från ett finansiellt institut eller banker, och eget kapital är det som företaget har fått från aktieägarna.
Tolkning
Som från förklaringen kanske du har förstått att avkastning på kapital inte är ett enkelt förhållande att beräkna. Men oavsett alla dessa komplexiteter, om du kan komma med avkastning på kapital, skulle det hjälpa mycket att avgöra hur företaget har det. Här är varför -
- Det inkluderar de flesta saker som tas med i beräkningen när kvoten beräknas. Du tar hänsyn till nettoresultat eller NOPAT och också hur mycket kapital företaget har investerat. Så det ger rätt procentandel av vinsten i slutet av året.
- Detta förhållande betonar mer på inkomsterna från verksamheten och inkluderar inte alltid andra inkomster. Det betyder att det är den renaste beräkningsformen för att fastställa vinstprocenten.
Exempel på avkastning på investerat kapital
| I US $ | |
| Nettoinkomst | 300 000 |
| Eget kapital | 500 000 |
| Skuld | 10,00 000 |
| Eget kapital | 500 000 |
| Skuld | 10,00 000 |
| Investerat kapital | 15,00 000 |
| Nettoinkomst | 300 000 |
| (-) Utdelning | - |
| Investerat kapital | 15,00 000 |
| Avkastning på kapital | 20% |
Om du hittar ett ROIC för ett företag mer än 20% under de senaste åren kan du fundera på att investera i företaget, men se till att du tar hänsyn till varje siffra och detalj när du beräknar detta förhållande.
ROIC-beräkning för Infosys
Vi kommer att titta på resultaträkningen och balansräkningen för Infosys för slutet av 2014 och 2015 och beräknar sedan ROIC-förhållandet för båda åren.
Låt oss ta en titt på balansräkningen först.
Balansräkningen per den 31 : a mars 2014 & 2015 -
källa: Infosys årsredovisning
Uttalande för vinst och förlust för året som slutade 31 : a mars 2014 & 2015 -
källa: Infosys årsredovisning
Låt oss nu beräkna avkastningen på investerat kapital.
| I Rupees Crores | 31 st mars 2015 | 31 st mars 2014 |
| Årets resultat (A) | 12164 | 10194 |
| Investerat kapital (B) | 48068 | 42092 |
| Avkastning på kapital | 0,25 | 0,24 |
| Avkastning på kapital (i procent) | 25% | 24% |
- Eftersom det finns en försumbar mängd andra intäkter tog vi hela intäkterna i beaktande medan vi kom med årets vinst. Och det nämns ingen utdelning, så vi drar inte av beloppet från vinsten.
- Eftersom Infosys är ett helt skuldfritt företag anses endast aktieägarnas kapital vara investerat.
Om vi tolkar avkastningen på investerat kapital under båda åren kan vi lätt säga att Infosys är ett företag som har lyckats generera en stor avkastning på kapital under båda åren. Så ur investerarnas synvinkel kan Infosys verka ett bra ställe att investera sina pengar i.
Varför Home Depots avkastning på investerat kapital ökar?
Home Depot är en detaljhandelsleverantör av hushållsverktyg, byggprodukter och tjänster. Det verkar i USA, Kanada och Mexiko.
När vi tittar på Home Depots förhållande ser vi Return on Capital of Home Depot har stigit kraftigt sedan 2010 och ligger för närvarande på 25,89%.
Vilka är anledningarna till en sådan ökning?
källa: ycharts
Låt oss undersöka och ta reda på orsakerna.
Avkastning på investerat kapital kan öka antingen på grund av en ökning av 1) Nettoresultat 2) minskning av eget kapital 3) Minskning av skuld
# 1 - UTVÄRDERING AV HEMDepotens nettoresultat
Home Depot ökade sitt nettoresultat från 2,26 miljarder dollar till 7,00 miljarder dollar, en ökning med cirka 210% på 6 år. Detta ökade täljaren avsevärt och är en av de viktigaste bidragsgivarna till ökningen av ROIC-förhållandet
källa: ycharts
# 2 - UTVÄRDERING AV HEMDepotS AKTIEÄGARE
Vi noterar att eget kapital i Home Depot har minskat med 65% under de senaste fyra åren. Minskande eget kapital har bidragit till minskningen av nämnaren i ROIC-förhållandet. Med detta noterar vi att minskningen av aktieägarnas eget kapital också har bidragit meningsfullt till ökningen av Home Depot ratio
källa: ycharts
Om vi tittar på sektionen för aktieägares andelar i Home Depot hittar vi möjliga orsaker till en sådan minskning.
- Ackumulerat annat omfattande förlust har lett till att det egna kapitalet har sänkts både 2015 och 2016.
- Accelererade återköp var den andra och viktigaste orsaken till minskningen av eget kapital 2015 och 2016.
# 3 - Utvärdera Home Depot Skuld
Låt oss nu titta på Home Depots skuld. Vi noterar att Home Depot-skulden ökade från 9,682 miljarder 2010 till 21,32 miljarder dollar 2016. Denna skuldökning på 120% resulterade i en sänkning av ROIC-kvoten.
källa: ycharts
Sammanfattning -
Vi noterar att Home Depots avkastning på investerat kapital ökade från 12,96% 2010 till 25,89% 2016 på grund av följande:
- Nettoresultatet ökade med 210% under perioden 2010-2016 (en stor bidragsgivare till täljaren)
- Aktieägarnas eget kapital minskade med 65% under motsvarande period. (en stor bidragsgivare till nämnaren)
- En övergripande ökning av ROIC-kvoten på grund av de två ovanstående faktorerna (1 och 2) kompenserades av skuldsättningen på 120% under motsvarande period.
Branschmässiga ROIC-förhållanden
Vad är rätt riktmärke för ett bra förhållande? Svaret är att det beror på!
Det beror på vilken typ av bransch det verkar i. Vi kan inte jämföra Amazons förhållande med Home Depot eftersom de arbetar i en helt annan sektor.
Nedan har vi dokumenterat en viss branschavkastning på investerat kapital som hjälper dig med siffrorna för vad som verkar vara ett bra ROIC-förhållande.
Två viktiga punkter att notera här -
- Kapitalintensiva sektorer som telekom, bil, olja och gas, verktyg, varuhus tenderar att generera låg ROIC
- Läkemedelsföretag, internetföretag, programvaruföretag tenderar att generera högre avkastning på investerat kapital
Låt oss ta en titt på några av de bästa företagen i några viktiga sektorer. Observera att källan till branschavkastning på investerat kapital är ycharts.
Exempel på varuhusindustrin
| S. Nej | namn | Avkastning på investerat kapital (årlig) | Börsvärde |
| 1 | Macy's | 8,7% | 9,958,7 |
| 2 | Cencosud | 3,2% | 8,698,1 |
| 3 | Nordström | 13,0% | 7,689,5 |
| 4 | Kohls | 7,9% | 7,295,4 |
| 5 | Companhia Brasileira | 1,1% | 4 900,7 |
| 6 | JC Penney Co. | -7,7% | 2 164,3 |
| 7 | Dillards | 9,9% | 1.929,0 |
| 8 | Sears Holdings | -58,6% | 685,0 |
| 9 | Sears hemstad och utlopp | -5,6% | 86.3 |
| 10 | Bon-Ton-butiker | -6,2% | 24.4 |
- Vi noterar följande i exemplet med Internet- och innehållsindustrin. Vi noterar att Nordstorm har ett ROIC-förhållande på 13%. å andra sidan har Macy's ett förhållande på 8,7%
- Många företag som Sears Holding, Bon-Ton Stores, JC Penney Co visar en negativ avkastning på investerat kapital.
Exempel på Internet och innehållsindustri
| Symbol | namn | Avkastning på investerat kapital (årlig) | Marknadsvärde (miljoner dollar) |
| 1 | Alfabet | 15% | 580 074 |
| 2 | 20% | 387.402 | |
| 3 | Baidu | 35% | 63,939 |
| 4 | Yahoo! | -12% | 43,374 |
| 5 | JD.com | -25% | 41.933 |
| 6 | NetEase | 24% | 34,287 |
| 7 | -8% | 11.303 | |
| 8 | VeriSign | 60% | 8.546 |
| 9 | Yandex | 11% | 7.392 |
| 10 | IAC / InterActive | -1% | 5.996 |
- Internet- och innehållsföretag är i allmänhet inte kapitalintensiva som Utilities eller Energy Companies. Därför kan vi se att avkastningen på investerat kapital i denna bransch är högre.
- Alfabetet, Facebook och Baidu har ett förhållande på 15%, 20% respektive 35%.
- Yahoo, JD.Com och Twitter har dock en negativ avkastning på investerat kapital.
Exempel på telekombranschen
Se nedan listan över de bästa telekomföretagen i USA, tillsammans med ROIC-beräkning och börsvärde.
| S. Nej | namn | Avkastning på investerat kapital (årlig) | Marknadsvärde (miljoner dollar) |
| 1 | AT&T | 5% | 249,632 |
| 2 | Kina mobil | 12% | 235 018 |
| 3 | Verizon Communications | 10% | 197 921 |
| 4 | NTT DOCOMO | 9% | 88,688 |
| 5 | Nippon Telegraph | 5% | 87,401 |
| 6 | Vodafone Group | -4% | 66,370 |
| 7 | T-Mobile USA | 2% | 50,183 |
| 8 | Telefonica | 1% | 47,861 |
| 9 | Amerikanska tornet | 3% | 45,789 |
| 10 | America Movil | 1% | 42 387 |
Vi noterar följande i ROIC-exemplet för telekombranschen.
- Vi noterar att telekomsektorn är en kapitalintensiv sektor och dess avkastning på investerat kapital är på nedre sidan.
- AT&T, China Mobile och Verizon har ett förhållande på 5%, 12% respektive 10%.
- Vodafone Group har däremot en negativ andel på -4%
Exempel på industri och olja inom olja och gas
| S. Nej | namn | Avkastning på investerat kapital (årlig) | Marknadsvärde (miljoner dollar) |
| 1 | ConocoPhillips | -6% | 61 580 |
| 2 | EOG-resurser | -21% | 57,848 |
| 3 | CNOOC | 4% | 55,617 |
| 4 | Occidental Petroleum | -2% | 51,499 |
| 5 | Anadarko Petroleum | -10% | 38 084 |
| 6 | Pioneer naturresurser | -4% | 33,442 |
| 7 | Canadian Natural | -1% | 33 068 |
| 8 | Devon Energy | -47% | 23,698 |
| 9 | Apache | -88% | 21,696 |
| 10 | Concho Resources | 1% | 20 776 |
- Vi noterar att olje- och gassektorn är en mycket kapitalintensiv sektor och har en lägre ROIC-kvot.
- En avmattning inom olje- och gassektorn sedan 2013 har i de flesta fall lett till minskad lönsamhet och förluster.
- Från dessa toppolje- och gasföretag har åtta företag ett negativt förhållande.
- Endast två företag, nämligen CNOOC- och Concho-resurser, har en positiv kvot på 4% respektive 1%.
Exempel på bilindustrin
| S. Nej | namn | Avkastning på investerat kapital (årlig) | Marknadsvärde (miljoner dollar) |
| 1 | Toyota Motor | 6% | 170 527 |
| 2 | Honda Motor Co. | 2% | 57,907 |
| 3 | General Motors | 8% | 53,208 |
| 4 | Ford Motor | 3% | 49,917 |
| 5 | Tesla | -25% | 45,201 |
| 6 | Tata Motors | 7% | 25,413 |
| 7 | Fiat Chrysler Automobiles | 1% | 18 576 |
| 8 | Ferrari | 10% | 16,239 |
- Återigen är bilsektorn mycket kapitalintensiv, och vi noterar att de flesta företag har en lägre ROIC-kvot.
- Toyota Motors, Honda Motor och General Motors har ett förhållande på 6%, 2% respektive 8%.
- Tesla har däremot ett negativt förhållande på -25%
Verktygsindustrin Exempel
| S. Nej | namn | Avkastning på investerat kapital (årlig) | Marknadsvärde (miljoner dollar) |
| 1 | Nationellt nät | 6,8% | 47,002 |
| 2 | Dominion Resources | 4,7% | 46 210 |
| 3 | Exelon | 1,9% | 46,034 |
| 4 | Dominion Resources | 4,7% | 31,413 |
| 5 | Sempra Energy | 5,0% | 26,296 |
| 6 | Public Service Enterprise | 7,6% | 22,138 |
| 7 | FirstEnergy | 1,7% | 13,012 |
| 8 | Entergy | -0,7% | 12 890 |
| 9 | Huaneng Power | 5,4% | 10 522 |
| 10 | AES | 2,6% | 7699 |
- Som påpekats tidigare är verktygen också en kapitalintensiv sektor och har en lägre ROIC-kvot.
- National Grid, Dominion Resources och Exelon har ett förhållande på 6,8%, 4,7% respektive 1,9%.
- Entergy har däremot ett negativt förhållande på -0,7%
Begränsningar
- ROIC-förhållandet är mycket komplext att beräkna. Investerare, när de behöver beräkna avkastningen på investerat kapital kan de närma sig det från en annan vinkel. De kan beräkna det investerade kapitalet genom att dra av de icke-räntebärande kortfristiga skulderna (NIBCLS) från de totala tillgångarna eller bara ta hänsyn till kortfristig skuld, långfristig skuld och eget kapital. Och för att beräkna nettoinkomsten finns det många metoder de kan ta. Det enda som måste komma ihåg är kärnan i nettoresultatet är inkomsterna från verksamheten, inte andra inkomster.
- Detta förhållande är inte lämpligt för personer utan ekonomibakgrund. De skulle ofta inte förstå svårigheterna i detta förhållande förrän de har den grundläggande kunskapen inom ekonomi.
Avkastning på investerat kapital (ROIC) -video
Andra artiklar som du kanske gillar
- ROTA-formel
- NOPAT-formel
- Omsättningsgrad
- Capital Gearing Ratio
I slutändan
Efter att ha diskuterat allt i detalj kommer vi till slutsatsen att ROIC är ett bra förhållande att beräkna om du vill veta hur ett företag mår i verklig mening. Om avkastningen på investerat kapital kan följas genom åren, skulle det verkligen ge en tydlig bild av hur ett företag mår. Således, om du som investerare vill investera dina pengar i ett företag, beräkna avkastningen på investerat kapital först och sedan avgöra om det är en bra satsning för dig eller inte.
