Vad är Plowback-förhållande?
Plowback-förhållande, även kallat retention ratio, är förhållandet mellan det återstående beloppet efter utdelningen och företagets nettoresultat. Ett företag som betalar en 20 miljoner USD utdelning av 100 miljoner USD nettoresultat, har ett återvinningsförhållande på 0,8
Detta förhållande är en indikator på den kvantitet vinst som behålls i ett företag istället för att betalas ut till investerarna. Det representerar i allmänhet den del av kvarvarande vinst som kunde ha delats ut i form av utdelning. Exempelvis indikerar ett företag med en Plowback på säg 1,5% att mycket mindre eller ingen utdelning har betalats, och att större delen av vinsten har behållits för affärsutvidgning.
Vi noterar nedan att Amazon och Google har en Plowback på 100% (de behåller 100% av vinsten för återinvesteringar), medan Colgates Plowback är 38,22% 2016.
Plowback-förhållande Formel
Detta förhållande är det motsatta av utdelningsförhållandet beräknat som:
1 - (Årlig utdelning per aktie / vinst per aktie)
Låt oss anta att företaget A rapporterade vinst per aktie på 10 USD och beslutade att betala 2 USD i utdelning. Med ovanstående förhållande är utdelningsgraden: $ 2 / $ 10 = 20%
Detta innebär att företag A delade 20% av sina inkomster i utdelning och återinvesterade resten i företaget, dvs 80% av pengarna plogades tillbaka i företaget. Således,
Plowback-formel = 1 - ($ 2 / $ 10) = 1- 0,20 = 0,80 = 80%
Denna formel anger hur mycket vinst som återinvesteras mot utvecklingen av företaget istället för att fördela dem som avkastning till investerarna.
- Higher Ploughback följs normalt av snabbväxande och dynamiska företag som tror på stödjande ekonomiska förhållanden och ihållande högväxtperioder.
- Mogna företag använder i allmänhet en lägre nivå av återplogning, vilket indikerar tillräckliga nivåer av kontantinnehav och hållbara affärstillväxtmöjligheter.
Påverkan
Storleken på plowback-förhållandet kommer att locka olika typer av kunder / investerare.
- Investerare som är inkomstorienterade förväntar sig en lägre återplogning, eftersom detta tyder på höga utdelningsmöjligheter för aktieägarna.
- Tillväxtorienterade investerare föredrar en hög återgång som innebär att verksamheten / företaget har lönsam intern användning av sina intäkter. Detta skulle i sin tur pressa upp aktiekurserna.
När återvinningsgraden är nära 0% finns det en stor möjlighet att företaget inte skulle kunna upprätthålla den aktuella nivån på utdelningar, eftersom det distribuerar all avkastning tillbaka till investerarna. Det finns alltså inte tillräckligt med kontanter för att stödja företagets kapitalkrav.
En av de viktigaste frågorna med återplogningen är att vinst per aktie inte nödvändigtvis matchar kassaflödet per aktie så att det tillgängliga kontantbeloppet som utdelning inte alltid matchar antalet intäkter. Detta indikerar att styrelsen inte alltid har kontanter tillgängliga för utdelning som anges i EPS-siffran.
- Man bör notera att valet av redovisningsmetoder också kan ha en inverkan på utdelningsutdelningen och därmed även återplogningsgraden. Till exempel kan de avskrivningsmetoder som företaget följer ha en total inverkan. En Straight Line Method (SLM) registrerar mer avskrivningar jämfört med Reducing Balance Methods (RBM), vilket har en övergripande inverkan på utdelningsprocenten. En ovanligt låg återgång över tiden kan förutse en minskning av utdelningen när företaget möter ett behov av kontanter.
Låt oss överväga ett annat exempel med en jämförelse av två företag med hjälp av plowback-formeln för bättre förståelse:
| Företag 'A' Företag 'B' |
| EPS för föregående år $ 3,5 $ 8,5 |
| Utdelning föregående år per aktie $ 3,0 $ 1,5 |
| Industriverktygsteknik |
| Nettokassaflöde från investeringsverksamhet Positivt negativt |
Svar:
Plowback för företag 'A' = (Utdelning / EPS) = $ 3,0 / $ 3,5 = 85,71%
Plowback för firma 'B' = $ 1,5 / $ 8,5 = 17,65%
Plowbacken av företag 'A' antyder att de har kämpat för att hitta några lönsamma möjligheter. Kanske har företaget inte många möjligheter just nu och kommer därför att dela ut en rimlig del av sina intäkter som utdelning. Detta kan också vara en tillfällig taktik för att hålla nuvarande många aktieägare nöjda och höja aktiekursen för den omedelbara framtiden.
När det gäller företaget 'B' framhäver ett lägre plowback och negativa kassaflöden det faktum att de har investerat kraftigt i futuristiska projekt och kanske kan ha behållit tillräckliga intäkter för framtida möjligheter.
Apple - Plowback-förhållandeanalys
Låt oss titta på ett praktiskt exempel för att bättre förstå Ploughback -
källa: ycharts
| Objekt | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
| Utdelning ($ miljarder) | 2,49 | 10.56 | 11.13 | 11.56 | 12.15 |
| Nettoresultat ($ miljarder) | 41,73 | 37.04 | 39,51 | 53,39 | 45,69 |
| Utdelningsgrad | 6,0% | 28,5% | 28,2% | 21,7% | 26,6% |
| Plowback-förhållande | 94,0% | 71,5% | 71,8% | 78,3% | 73,4% |
Fram till 2011 betalade Apple ingen utdelning till sina investerare, och deras Ploughback var 100%. Eftersom de trodde att om de återinvesterade resultatet skulle de kunna generera bättre avkastning för investerarna, vilket de gjorde så småningom. De började dock minska sin Ploughback-kvot från 2012. Apple har bibehållit en kvarhållningsgrad i intervallet 70-75% under de senaste fyra åren.
Stabilt återvinningsförhållande för globala banker
Globala banker är stora banker med ett stort marknadsvärde med en stabil tillväxttakt.
| S. Nej | namn | Plowback-förhållande (årlig) |
| 1 | JPMorgan Chase | 65,70% |
| 2 | Wells Fargo | 58,80% |
| 3 | amerikanska banken | 76,60% |
| 4 | Citigroup | 84,70% |
| 5 | Royal Bank of Canada | 52,00% |
| 6 | Banco Santander | 62,80% |
| 7 | Toronto-Dominion Bank | 56,80% |
| 8 | Mitsubishi UFJ Financial | 68,70% |
| 9 | Westpac Banking | 27,40% |
| 10 | Bank of Nova Scotia | 49,40% |
| 11 | ING Group | 49,30% |
| 12 | UBS Group | 1,20% |
| 13 | BBVA | 54,00% |
| 14 | Sumitomo Mitsui Financial | 71,00% |
- Vi noterar att de flesta globala banker har en mycket stabil policy för Plowback ratio.
- JPMorgan har en Plowback på 65,70% medan UBS Group bara är 1,20%.
Internetföretag - 100% plockback
De flesta teknikföretag är företag med hög tillväxt och de föredrar att investera vinsten i sina produkter. Nedan följer teknikföretagen med deras Plowback-förhållande som 100%.
| S. Nej | namn | Plowback-förhållande (årlig) |
| 1 | Alfabet | 100% |
| 2 | 100% | |
| 3 | Baidu | 100% |
| 4 | JD.com | 100% |
| 5 | Altaba | 100% |
| 6 | Knäppa | 100% |
| 7 | 100% | |
| 8 | 100% | |
| 9 | VeriSign | 100% |
| 10 | Yandex | 100% |
| 11 | IAC / InterActive | 100% |
| 12 | Momo | 100% |
Fördelar
- En av de största fördelarna med detta förhållande är att återvinningsförhållandet är relativt lätt att förstå och dechiffrera.
- Det finns flera sätt att beräkna detta förhållande eftersom många plowback-formler kan användas.
- Förhållandet kan fungera tillsammans med utdelningsgraden för att förstå företagets framtida avsikter.
Nackdelar
- Företagets tillväxt kan inte enbart fastställas med användning av detta förhållande utan också med resultatet för de andra sektorerna i företaget som analyseras. Man måste också komma ihåg tillväxttakten i andra sektorer som ingår i företaget och plocka tillbaka pengarna därefter.
- Ju högre återplogning, tillväxtutsikterna för företagen ökar därefter. Detta kan i sin tur skapa en konstgjord ökning av aktiekurserna. Detta kan vara ett bekymmerområde eftersom aktieägarna kanske vill kontrollera sina aktier och ekonomi de har investerat i företaget. Således kan en situation med panik skapas.
Slutsats
Det är nödvändigt att förstå investerarnas förväntningar och kapitalkraven varierar från bransch till bransch. Således kommer en jämförelse av förhållandena med plogback att vara meningsfull när samma bransch och / eller företag görs.
Det finns ingen fast definition av ”högt” eller ”lågt” förhållande, och andra faktorer måste tas i beaktande innan man analyserar företagets möjliga framtida möjligheter. Det är bara en indikator på möjliga avsikter från företaget.
Plowback-förhållandet kan förändras från ett år till ett annat, beroende på de makroekonomiska faktorerna, företagens intäkter, volatilitet och utdelningspolicy. De flesta av de etablerade företagen följer en policy att betala stabil eller öka utdelningen.
Företag inom försvarssektorn som läkemedel och konsumentvaror har i allmänhet stabila utbetalnings- och återvinningsgraden jämfört med energisektorn, vars intäkter tenderar att vara cykliska till sin natur.
Plowback-förhållande Video
Andra resurser
Denna artikel har varit en guide till Plowback Ratio Ratio. Här diskuterar vi formeln för att beräkna Plowback-förhållandet tillsammans med praktiska exempel, fördelar och nackdelar. Nedan följer de andra artiklarna om finansiell analys som du kanske gillar -
- Jämför - Eftersläpning av PE vs. framåtriktat PE-förhållande
- Beräkna vinst / förlustförhållande
- Bruttoinkomst - mening
