Vad är modifierad varaktighet?
Ändrad varaktighet berättar för investeraren hur mycket obligationspriset kommer att förändras med tanke på förändringen i avkastningen. Eftersom obligationsvärlden är mer komplex än aktievärlden är det viktigt för investeraren att känna till den modifierade varaktigheten för obligationen. För att helt enkelt beräkna den modifierade varaktigheten för obligationen måste investeraren beräkna en sak till, vilket är Macauleys varaktighet. För att beräkna Macauleys varaktighet måste investeraren ta reda på vad som är tidpunkten för kassaflödet
Modifierad varaktighetsformel
Så formeln för modifierad varaktighet är helt enkelt.
Modified Duration = Maculay Duration / (1 + YTM / n)
Var,
- Macauley Duration = Varaktigheten beräknar den vägda genomsnittliga tiden innan obligationen skulle få obligationens kassaflöden. Ändrad varaktighet beställs beräknas först. Investeraren måste beräkna obligationens varaktighet i Macauley.
- YTM = Avkastning till förfall är helt enkelt den totala avkastningen som investeraren skulle tjäna i en obligation när obligationen hålls till förfallodagen
- N = antal kupongperioder per år
Beräkning av modifierad varaktighet med exempel
Exempel 1
En 2-årig betalning på 5 000 dollar i obligation har en Macaulay-varaktighet på 1,87 år. Obligationens YTM är 6,5%. Beräkna den modifierade varaktigheten för obligationen.
Exempel 2
En 2-årig betalning på $ 2000-obligation har en Macaulay-varaktighet på två år. Obligationens YTM är 5%. Beräkna den modifierade varaktigheten för obligationen.
Exempel # 3
En 4-årig betalning på 12 000 $ obligation har en Macaulay-varaktighet på 5,87 år. Obligationens YTM är 4,5%. Beräkna den modifierade varaktigheten för obligationen.
Exempel 4
En femårig årlig betalning på $ 11.000-obligation har en Macaulay-varaktighet på 1,5 år. Obligationens YTM är 7%. Beräkna den modifierade varaktigheten för obligationen.
Fördelar
- Den största fördelen är att investeraren behöver veta obligationens varaktighet eftersom volatiliteten i obligationspriserna är direkt relaterad till obligationspriserna. Ju längre obligationens varaktighet är desto större är volatiliteten i priset
- Varje investeringsinstruments varaktighet kan hjälpa till att hantera bättre investeringsbehov för framtiden eftersom investeraren effektivt kan planera den framtida utvecklingen av sin investering under varaktigheten
- Det är också ett mått på obligationens risk för förändringen och avkastningen i obligationens pris
- Fondens genomsnittliga löptid är också viktig eftersom den berättar hur känslig fonden kommer att vara för förändringar i marknadsräntor
Nackdelar
- Modifierad varaktighetsberäkning är komplex till sin natur på grund av beräkningen av Macaulay-varaktigheten, och då behöver användaren eller investeraren också ingångarna för avkastning och fastighet för beräkningen av den modifierade varaktigheten
- Det är svårt att få insatser som är korrekta och rådande på marknaden eftersom prisfluktuationerna och marknadspriserna ändras varje minut, vilket gör beräkningen felaktig och föråldrad
- Varaktigheten är inte heller ett fullständigt mått på den risk som ingår i obligationspriset och obligationslängden. Investeraren kan inte ensam förlita sig på varaktighetsmåttet för att producera korrekta riskmått
- Macaulays varaktighet beräknar obligationens vägda genomsnittliga varaktighet, vilket inte är varje gång ett bra mått på risken i obligationen
Slutsats
Modifierad och Macaulay, även om begränsningar verkligen är ett mycket användbart koncept, särskilt för portföljförvaltarna att mäta obligationens volatilitet och risken i samband med det, och det kan därför fungera som ett mycket användbart verktyg när förvaltaren bygger en portfölj med obligationer och hantera den risk som är förknippad med den.
