Tillväxtkapital Betydelse
Tillväxtkapital, populärt kallat expansionskapital, är kapital som ges till relativt mogna företag som behöver pengar för att expandera eller omstrukturera verksamheten eller utforska och komma in på nya marknader. Så i princip tjänar tillväxtkapitalet syftet att underlätta målföretag att påskynda tillväxten.
Tillväxtkapital placeras på spektret av private equity-investeringar vid korsningen av riskkapital och kontrollköp.
Vi noterar ovanifrån att Kobalt samlade 75 miljoner dollar i tillväxtkapital. Kobalt planerar att använda dessa pengar för att skala sin unika plattform för royaltysamlingar för att möta kraven från den globala ökningen av musikstreaming.
I den här artikeln tittar vi på vad som är tillväxtkapital i detalj -
- Vad ser en PE-fond ut när man gör investeringar i tillväxtkapital?
- Exempel på tillväxtkapitalerbjudanden
- # 1 - Softbank-investering i Uber Rival Grab - 750 miljoner dollar
- # 2 - Airbnb samlar in $ 447,8 miljoner i serie F-finansiering
- # 3 - Deliveroo samlade in 275 miljoner dollar i finansiering 5
- # 4 - Incontext Solutions samlar in $ 15,2 miljoner från Beringea.
- Minoritetsintressen och tillväxtkapital
- Majoritetsintressen och tillväxtkapital
- Tillväxtkapitalegenskaper
- Strukturera en tillväxtkapitalinvestering
- Tillväxtkapital vs. riskkapital
- Tillväxtkapital kontra kontrollerade utköp
- Slutsats
Vad ser en PE-fond ut när man gör investeringar i tillväxtkapital?
När det gäller tillväxtkapital ger dessa investeringar en annan uppsättning möjligheter och utmaningar för PE-investerare. Inte alla PE-investerare skulle vara intresserade och de är inte heller aktiva inom detta område. Få av dem får inte investera och tillhandahålla tillväxtkapital baserat på deras fonddokumentation.
Varför då? Det beror på att PE-fonder i allmänhet inte skulle vara intresserade av möjligheter som leder till kontantförbränningshastighet inom överskådlig framtid. Det är för att investerarna skulle ha liten aptit att finansiera rörelsekapital eller kontantbehov som ett löpande ansvar eller att investera där det finns risk för framtida utspädning.
När en PE-fond vill göra en investering i tillväxtkapital skulle de leta efter en konkret, tydlig plan som beskriver kapitalkraven. Kraven skulle dock vara väldigt stora men skulle vara begränsade och specifika, såsom att generera betydande EBITDA-tillväxt, internationell expansion etc.
Exempel på tillväxtkapitalaffärer
Låt oss diskutera följande exempel.
# 1 - Softbank-investering i Uber Rival Grab - 750 miljoner dollar
källor: Techcrunch.com
Softbank gjorde en investering i Uber-rival Grab 2016 på 750 miljoner dollar var en tillväxtkapitalinvestering. Det var en serie F-investeringsrunda och leddes av Softbank tillsammans med andra investerare. För närvarande arbetar Grab i sex länder i Sydasien och har 400 000 förare på sin plattform, med 21 miljoner nedladdningar för sin app. Huvudstaden var tvungen att konkurrera på ett effektivt sätt med Uber och andra, särskilt i Indonesien, och att fokusera på teknik. Grab planerar att förfina sina algoritmer för att hjälpa sina förare att bli mer effektiva, bygga kartläggningsdata och teknik, och också arbeta med efterfrågeförutsägelse och användarinriktning.
# 2 - Airbnb samlar in $ 447,8 miljoner i serie F-finansiering
Airbnb kunde samla in $ 447,8 miljoner i finansieringsrundan i serie F. Airbnb har tidigare expanderat inom resesektorn genom att lansera Trips, som erbjuder kunder turer och relaterade aktiviteter. Det planerar att lägga till flyg och tjänster i framtiden.
källa: www.pymnts.com
# 3 - Deliveroo samlade in 275 miljoner dollar i finansiering 5
Livsmedelsleveranstjänsten Deliveroo samlade in 275 miljoner dollar i finansiering 5. Detta Londonbaserade företag är verksamt i 12 länder i Europa, Asien och Mellanöstern. Denna finansiering leddes av den erfarna restauranginvesteraren Bridgepoint tillsammans med den befintliga investeraren Greenoaks Capital. Fonderna anskaffades för geografisk expansion på nya och befintliga marknader samt ytterligare investeringar i projekt som RooBox, vilket skulle ge restauranger tillgång till köksutrymme utanför anläggningen som tillgodoser takeaway-efterfrågan som inte kan tillhandahållas av deras egna restaurangkök. .
källa: Bloomberg.com
# 4 - Incontext Solutions samlar in $ 15,2 miljoner från Beringea.
Incontext Solutions fick framgångsrikt $ 15,2 miljoner genom Beringea. Beringea är ett PE-företag som fokuserar på att tillhandahålla tillväxtkapital. Incontext Solutions är världsledande inom virtual reality (VR) -lösningar för återförsäljare och tillverkare. Detta kapital skulle användas för att påskynda försäljning, marknadsföringsinsatser och utöka dess geografiska fotavtryck. Det kommer också att fokusera på att förbättra VR-produktportföljen och även omfatta vidareutveckling av lösningar för huvudmonterade enheter
källa: www.incontextsolutions.com
Av de totala investeringsaffären som gjordes 2016 var 2% för tillväxtkapital / expansion enligt preqin.
källa: preqin.com
Minoritetsintressen och tillväxtkapital
Tillväxtinvesteringar skulle helst ha form av betydande minoritetsintressen. Jämfört med traditionell buyout eller traditionell VC-investering finns det ingen enda form av dokument som används i sådana affärer.
Så vad som händer är att medan vissa erbjudanden skulle vara ganska lik VC-investeringar i sent skede, skulle andra ha liknande egenskaper som en typisk buyout. Det beror på förhandlingarna mellan parterna. Det beror också på PE-investerarens tidigare erfarenhet av tillväxtkapital och har ett minoritetsintresse. Eftersom många investerare inte är medvetna om dynamiken i kontrollerande intressen så att de skulle söka avtalsrätt, skulle de förlita sig på deras förhållande till ledningen och avstå från deras skyddande rättigheter.
Om investerarna går för kontrollrättigheter skulle investerarna ha dessa rättigheter åtföljda av makten att ingripa när saker går fel eller tvinga en exit om detsamma inte förekommer i det överenskomna investeringsfönstret, säg till exempel 3 år från den ursprungliga investeringen. Detta scenario kan orsaka friktion, särskilt om grundaren är framgångsrik och har utvecklat affärer i ett tidigt skede.
När en investerare söker tillväxtkapital är det viktigt att tydlighet bibehålls i sådana frågor. Tydlighet bör upprätthållas om vilka steg som ska vidtas om det finns friktion bland investerare och grundare eller när grundaren slutar att engagera sig i verksamheten aktivt. Nyckelområdet för debatten skulle vara att överföra aktier som är grundarens eget kapital och pågående aktieägarskydd och styrelsens rättigheter för grundaren när han bestämmer sig för att gå i passivt läge.
Majoritetsintressen och tillväxtkapital
Ibland skulle det finnas majoritetsintresse för affären som ges till PE-investerare. Detta händer dock sällan. Om detta händer då skulle kontraktet och investeringen likna en klassisk uppköp. Det skulle vara få skillnader kring företagets operativa funktioner och funktioner.
Jämfört med en mogen uppköp skulle de flesta målföretagen inte vara redo för kraven från PE-investerare. Det är ganska osannolikt att aktieägarskulden återbetalas under tidigare år av investeringen. Det skulle resultera i att en kreditnota blir sammansatt. Dessa målföretag skulle inte heller ha rätt infrastruktur för att tillhandahålla nödvändig finansiell rapportering till PE-investerare. Underlåtenhet att följa bestämmelserna i tillhandahållande av erforderlig finansiell information kan leda till operativa och ekonomiska konsekvenser. I ett sådant scenario är det nödvändigt att avtalen utformas på ett sådant sätt att målföretag har tid att utveckla de system som krävs för rapportering.
Frågor som ingen personalpolicy på plats, bristande överensstämmelse med hälsa och säkerhet, dataskyddspolicyer måste vara på plats när en PE-investerare skulle gå in och investera. Dessa frågor skulle inte bryta affären mellan de två parterna utan skulle kräva operationell förändring.
Varje investerare letar efter lönsamma investeringar. PE-investerare skulle vara intresserade av tillväxtkapitalinvesteringar om verksamheten har potentialen och investeringen görs vid den avgörande punkten i Target Company. Förvaltningen av ekonomin är också av yttersta nödvändighet för att göra investeringarna lönsamma.
Förutom den finansiella utvecklingen är det nödvändigt att frågor som de som nämns ovan sorteras för att säkerställa att PE-investerare gör en framgångsrik exit, eftersom ett framgångsrikt företag är lätt att sälja eller är tillräckligt attraktivt för att introduceras på offentliga marknader.
Tillväxtkapitalegenskaper
Varje affär skulle ha specifika villkor. Dessa villkor skulle bestämmas utifrån flera viktiga mått, såsom tidigare finansiella resultat, driftshistorik hittills, marknadsvärde osv. Dessa villkor skulle dock likna den traditionella affären som gjordes för riskkapitalfinansiering i sen fas.
De viktigaste egenskaperna skulle vara -:
- Precis som ett avtal med en riskkapitalist, även i Growth Capital, skulle investeraren förvärva önskad säkerhet i målbolaget.
- Dessa skulle vara en minoritetsandel med liten hävstång.
- Affären skulle ge inlösenrättigheter som är utformade för att skapa likviditet vid utlösande händelser som börsintroduktion.
- Affären skulle utformas för att ge operativ kontroll över viktiga frågor. Dessa bestämmelser ger investerare samtycke till de viktiga transaktionerna, såsom skuld- eller aktietransaktioner, transaktioner relaterade till M&A, varje förändring i skatte- / redovisningsprinciper, eventuella avvikelser från budget / affärsplan, förändringar i nyckelpersoner som anställer / sparkar, och andra viktiga operativa aktiviteter.
- Tillväxtkapitalavtalet ger investeraren rättigheter såsom tag-along-rättigheter, drag-along-rättigheter och registreringsrättigheter. Dessa rättigheter ges som bedömda som lämpliga för storleken och omfattningen av transaktionen och livscykeln för emissionen.
Strukturera en tillväxtkapitalinvestering
Trenden på marknaden är att företag antar strukturer i private equity-stil för att säkra nyckeltillgångar i tillväxten av kapitalutrymme. Dessa skulle vara de tillgångar som är väsentliga ur ett investerares perspektiv och som har den potentiella tillväxtpotential som han eller hon vill leverera och tjäna fördelen med genom bibehållet aktieägande. Därför skulle investeringar i tillväxtkapital ha många av funktionerna i en sekundär uppköp, inklusive ur ett kommersiellt, juridiskt och skattemässigt perspektiv.
Tillväxtkapital vs. riskkapital
Ur private equity-investerarens perspektiv skiljer det flera viktiga skillnader mellan tillväxtkapital och riskkapital. Dessa är -:
- Tillväxtkapital fokuserar på att investera i mogna företag, medan en VC skulle fokusera på företag i ett tidigt skede som har en obevisad affärsmodell.
- När det gäller riskkapital görs investeringar i flera företag i ett tidigt skede av en viss bransch eller sektor. Tillväxtkapitalinvesteringar skulle dock göra i en marknadsledare eller en uppfattad marknadsledare inom en specifik bransch eller sektor.
- Investeringsavhandlingarna i riskkapital tecknas på betydande tillväxtprognoser för Target Company. Men när det gäller tillväxtkapitalinvesteringar ligger investeringslogiken på den definitiva planen för att uppnå lönsamhetspotential.
- I riskkapitalinvesteringar är framtida kapitalkrav odefinierade. Detta skulle dock inte vara fallet vid investeringar i tillväxtkapital att målföretag inte skulle ha några eller minimala framtida kapitalkrav.
Ta också en titt på skillnaden mellan Private Equity vs. Venture Capital.
Tillväxtkapital kontra kontrollerade utköp
När det gäller tillväxtkapital skiljer det sig på flera sätt som -:
- I kontrollköp är investeringen en kontrollerande aktieposition, medan detta inte är fallet i tillväxtkapital.
- PE-investerare investerar i mycket lönsamma operativa företag i kontrollerade förvärv. Dessa är de företag som har fritt kassaflöde. Tillväxtkapitalinvesteringar görs dock i de företag som har begränsat eller inget fritt kassaflöde.
- Ofta i kontrollerade förvärv används skuldfinansiering för att utnyttja investeringen. Men i tillväxtkapitalinvesteringar har företagen ingen eller lägsta finansierad skuld.
- En investering i kontrollerade inköp görs vid en punkt där det finns tillväxtstabilitet som är prognoser pekar mot stabil intäkt och lönsamhet. Men som nämnts ovan görs tillväxtkapitalinvesteringar vid en korsning där investeringarna gör målföretagets intäkter och lönsamhet.
relaterade artiklar
- Venture Capital Books
- Typer av alternativa investeringar
- Venturekapitalistisk lön
- Clawback
Slutsats
Tillväxtkapital är mindre kända investeringar jämfört med traditionellt riskkapital och kontrollerad uppköp. Det representerar dock en låg risk för kapitalkostnad för investeraren jämfört med traditionella private equity-investeringar. Målföretag får i sin tur fördelen av en attraktiv finansieringskälla som hjälper dem att påskynda sina intäkter och lönsamhetstillväxt.
