DV01 (Definition, formel) - Hur man beräknar dollarlängd (DV01)?

Vad är DV01 (dollarlängd)?

DV01 eller Dollar Value på 1 baspunkt, mäter ränterisken för obligation eller portfölj av obligationer genom att uppskatta prisförändringen i dollarn som svar på förändring i avkastning med en enda baspunkt (En procent består av 100 punkter). DV01 är också känt som en obligationslån och är grunden för all riskanalys av räntebärande instrument och används i överflöd av riskhanterare och obligationshandlare.

• Med andra ord, där Duration i grunden är förhållandet mellan den procentuella förändringen i priset på ett värdepapper och en förändring i avkastningen i procent, hjälper DV01 till att tolka detsamma i dollar termer, vilket gör det möjligt för relevanta intressenter att förstå priseffekten av avkastning.
• Anta till exempel att en obligation har en modifierad varaktighet på 5 och marknadsvärdet på obligationen per datum är $ 1,0 miljoner, beräknas DV01 som en modifierad varaktighet multiplicerat med marknadsvärdet på obligationen multiplicerat med 0,0001, dvs. 5 * $ 1 miljon * 0,0001 = $ 500. Således kommer obligationen att förändras med $ 500 för en enpunktsförändring i avkastningens baspunkt.
• Dollarvaraktighet eller DV01 kan också beräknas om man känner till obligationernas varaktighet, aktuella avkastning och avkastningsförändring.

Formel för DV01

Beräkningen av dollarvärdet på en baspunkt, aka DV01, är väldigt enkel och det finns flera sätt att beräkna det. En av de vanligaste formlerna som används för att beräkna DV01 är följande:

DV01-formel = - (ΔBV / 10000 * Δy)

Var,

• ΔBV = förändring i obligationsvärdet
• Δy = förändring i utbyte

Härmed avser Obligationsvärde Obligationens marknadsvärde och Avkastning betyder Avkastning till förfall.

Det är viktigt att notera här att vi delar med 10000 eftersom DV01 baseras på linjär approximation men är en baspunkt, som är 0,01%. Så genom att dela det med 10000, skalar vi om från 100% till 0,01%, vilket motsvarar en baspunkt.

Exempel på DV01 / dollarvaraktighet

Låt oss förstå detsamma med hjälp av ett enkelt numeriskt exempel

Exempel 1

Ryan har en amerikansk obligation med en avkastning på 5,05% och är för närvarande prissatt till 23,50 dollar. Räntan på obligationslånet sjunker till 5,03% och obligationslånets pris stiger till 24,00 dollar. Baserat på informationen, låt oss beräkna DV01 med formeln som anges ovan:

Beräkningen av DV01 är som följer:

• DV01-formel = - ($ 24,00 - $ 23,50) / 10 000 * (-0,0002)
• = $ 0,25

Således kommer värdet på obligationen att förändras med 0,25 USD för varje enskild basförändring i obligationsräntan.

Exempel 2

Låt oss förstå detsamma med hjälp av ett mer komplext praktiskt exempel:

ABC Bank har följande portfölj av obligationer i sin handelsbok och har för avsikt att snabbt förstå effekterna på sitt marknadsvärde på grund av ränteförändringar. Nominellt värde för varje obligation är $ 100. Baserat på detaljerna nedan, låt oss försöka beräkna värdet på portföljens DV01 och förstå den resulterande effekten:

Obligationsnamn	Pris	Balansbelopp (i miljoner USD)	Ändrad varaktighet
A	101.43	3	2,36
B	84,89	5	4.13
C	121,87	8	6.27

Beräkningen är som följer:

• Dollarn värde på en baspunkt = Dollarlängd * $ 1000000 * 0,0001
• = $ 85,84 * $ 1000000 * 0,0001
• = 8 584 $

Således innebär det att för varje enskild basrörelse i avkastning kommer portföljen att påverkas av $ 8584.

Fördelar

Följande är några fördelar med dollarvaraktighet.

• DV01 gör det möjligt för banker och andra finansinstitut att snabbt bedöma effekten av avkastningsförändring på deras portfölj i dollar. De kan sålunda vara väl förberedda med olika scenarier om hur avkastningsrörelser påverkar marknadsvärdet för deras portfölj.
• Det är relativt enkelt att beräkna och lätt att förstå.
• DV01 är additiv till sin natur, vilket innebär att man kan beräkna samma för varje obligation i portföljen och aggregera dem för att härleda portföljen DV01.
• DV01 gör det möjligt för obligationshandlare och portföljförvaltare att säkra sin portfölj mot negativa avkastningsrörelser. Genom att beräkna DV01 separat för varje obligation, kan banker och finansiella institut faktiskt säkra sin långa position mot en kort position i en annan obligation med nästan samma DV01.

Nackdelar

Låt oss diskutera några nackdelar med dollarn.

• Den största bristen på DV01 ligger i antagandet om en parallell förändring i avkastningskurvan, som är mer teoretisk till sin natur än i den verkliga världen. Avkastningskurvan flyttas aldrig parallellt. Effekten av avkastningsrörelse varierar beroende på mognad och vanligtvis kort mognad. Fixerade instrument avkastning förändras snabbare än fasta instrument med lång löptid. Genom att anta ett parallellt skifte varierar den effekt som föreslås av DV01 på värdet på Obligationen från den faktiska effekten på obligationens pris.
• Säkring med standard DV01-neutral säkring misslyckas med att ge en perfekt säkring på grund av det ofullkomliga förhållandet mellan en och en orsakat av stigande och fallande baspunkter över olika instrument som används för säkring.
• DV01 enkel beräkning förutsätter att obligationer betalar fasta kupongbetalningar med jämna mellanrum; Det finns dock vissa kategorier av obligationer såsom obligationer med rörlig ränta, nollkupongobligationer och obligationer som kan köpas, vilket kräver en komplex beräkning för att härleda DV01.

Slutsats

Dollarvärdet på en baspunkt (DV01) är en exponering för ett obligationspris för en förändring i avkastningen på en enda baspunkt. Det är också varaktigheten gånger obligationsvärdets marknadsvärde och är additiv över hela portföljen och är ett viktigt verktyg som används av portföljförvaltare och obligationshandlare för att mäta det linjära sambandet mellan obligationspriser och obligationsavkastning.

Det gör det möjligt för dem att förstå och bedöma risken för en obligation för förändringar i avkastningsräntor och den sannolika effekten på obligationspriset. En viktig punkt som är värt att notera om DV01 är att det är nästan samma som varaktighet förutom att enheterna byts och inkluderar en prisböjning. Annat anges kan man enkelt beräkna DV01 om man redan har beräknat den modifierade varaktigheten genom att enkelt multiplicera samma med Obligationspriset och dela resultatet med 10000 (DV01 = varaktighet * Pris / 10 000).