Carve-Out Betydelse
Carve-out avser den affärsstrategi där ett moderbolag beslutar att delvis avyttra en av sina affärsenheter genom att sälja dotterbolagets minoritetsintresse till en extern investerare eller en grupp investerare. Moderbolaget säljer med andra ord inte affärsenheten direkt utan säljer snarare en andel i verksamheten eller avstår från kontrollerande andel samtidigt som den behåller en andel. I huvudsak använder ett företag ristningsstrategin för att kapitalisera på en affärsenhet som inte är dess kärnkompetens.
I allmänhet är sniderier utmärkta investeringsalternativ för finansiella köpare, t.ex. private equity-fonder, eftersom det alltid är bra företag med erfaren förvaltning. Ändå passar de bara inte in i moderbolagets värdeproposition. I vissa fall är dessa sniderier det oroliga barnet till moderbolaget som kan vändas av den nya köparen genom ekonomiskt eller operativt stöd. Det finns också tillfällen där den befintliga ledningen känner av möjligheten och samlar kapital för att köpa affärsenheten, vilket kan resultera i en leveraged buyout.
Exempel på Carve-Out
Låt oss nu titta på avknoppningen av Lehman Brothers av American Express som ett exempel på snidning. År 1994 tillkännagav American Express utdelningen av sin investeringsbankenhet (Lehman Brothers) för att bilda en ny oberoende enhet som ägdes gemensamt av aktieägarna i American Express och anställda i Lehman Brothers. Enhetens kärnverksamhet omfattade företagstjänster, signaturavgiftskort, resor och ekonomisk planering. Tjänsterna marknadsfördes under varumärket American Express. American Express tillförde också mer än 1 miljard dollar i Lehman Brothers i form av kapital för att finansiellt stödja det nybildade företaget. Även om den tidigare föräldern inte hade några styrelseledamöter i styrelsen för Lehman Brothers, fortsatte den att få en del av företagets framtida vinster.
Hur fungerar Carve-out?
Steg 1
Säljaren måste förstå vad köparens motivation är att investera i den uthuggna affärsenheten. Köparen har vanligtvis sina egna skäl för att köpa affärsenheten, och säljaren bör vara medveten om det. Baserat på köparens mål kommer säljaren sedan att marknadsföra sina tillgångar eller den huggen ut enheten till den potentiella köparen i enlighet med detta.
Steg 2
Säljaren måste då upprätta Pro-forma-bokslutet för den uthuggna enheten för värdering, finansiering och efterlevnad. Det bör tydligt ange kostnaderna för carving-out-processen och omedelbart därefter. Effektivt borde den potentiella köparen veta vad de investerar i och om det är vettigt ekonomiskt eller inte.
Steg 3
Säljaren bör upprätthålla transparens om inköpskostnaden för den uthuggna enheten. Normalt bör säljaren vara medveten om värderingen av den huggade enheten och se till att alla värderingsfaktorer har beaktats och ingenting förbises. Det hjälper till att förpacka utskurna tillgångar och marknadsföra dem på ett bättre sätt.
Steg 4
Slutligen måste säljaren bedöma inverkan av ristningen på den återstående verksamheten. Särskilt de negativa analyseras för att förstå hur de återstående divisionerna kommer att gå till sin verksamhet efter avyttringen. I princip bedöms kostnadsstrukturen och lönsamheten för de återstående företagen.
Spin-Off som en Carve-Out
Spin-off är en annan form av carving-out där en ny oberoende enhet uppstår från det befintliga moderbolaget. Under perioden har den nya enheten delats från moderbolaget för att förvärva juridiskt, kommersiellt och tekniskt oberoende. Å andra sidan säljer moderbolaget i det här fallet inte affärsenhetens aktier utan skapar snarare en helt separat enhet ur affärsenheten för att bilda en fristående eller oberoende verksamhet med egen ledning och aktieägare.
De flesta av aktieägarna i den nya enheten kommer från moderbolagets befintliga aktieägare. Vidare fortsätter moderbolaget att ha en andel i den nya enheten för att ha en andel i dess potentiella framtida vinster.
