CAPM Beta är ett teoretiskt mått på hur en enda aktie rör sig i förhållande till marknaden genom att ta korrelation mellan de båda; marknaden representerar den osystematiska risken och beta representerar den systematiska risken.
CAPM Beta När vi investerar på aktiemarknader, hur vet vi att aktie A är mindre riskabelt än aktier B. Skillnader kan uppstå på grund av börsvärde, intäktsstorlek, sektor, tillväxt, förvaltning etc. Kan vi hitta ett enda mått som säger oss vilket aktie är riskabelt? Svaret är JA, och vi kallar detta som CAPM Beta eller Capital Asset Pricing Model Beta.
I den här artikeln tittar vi på muttrarna och bultarna i CAPM Beta -
- CAPM Beta
- CAPM Beta Formula
- Vad är Beta?
- Viktiga bestämningsfaktorer för Beta
- Höga beta lager / sektorer
- Lager / sektorer med lågt beta
- CAPM Beta-beräkning i Excel
- Levered vs Unlevered Beta
- Hur man beräknar beta för onoterade eller privata företag
- Negativ beta? Exempel
- Fördelar med CAPM Beta
- Nackdelar med CAPM Beta
Vad är CAPM Beta?
Beta är ett mycket viktigt mått som används som en nyckelinsats för rabatterade kassaflöden eller DCF-värderingar.
Om du vill lära dig mer om DCF-modellering professionellt har jag skapat en 117-rätters portfölj om Investment Banking. Du kanske vill titta på denna Investment Banking-kurs här.
Viktigast - Ladda ner Excel-mall för beräkning av beta
Beräkna BETA för MakeMyTrip i Excel med SLOPE och Regression
CAPM Beta Formula
Om du har en liten aning om DCF, skulle du ha hört talas om Capital Asset Pricing Model (CAPM) som beräknar kostnaden för kapital enligt nedanstående Beta-formel.
Kostnad för eget kapital = riskfri ränta + Beta x riskpremie
Om du inte har hört talas om Beta än, oroa dig inte. Den här artikeln förklarar för dig om Beta på det mest grundläggande sättet.
Låt oss ta ett exempel: när vi investerar i aktier är det bara mänskligt att välja aktier som har högst möjlig avkastning. Men om en jagar bara returnerar, missas det andra motsvarande elementet, dvs Risk.
Egentligen utsätts varje aktie för två typer av risker.
- Icke-systematiska risker inkluderar risker som är specifika för ett företag eller en bransch. Denna typ av risk kan elimineras genom diversifiering mellan sektorer och företag. Effekten av diversifiering är att den diversifierbara risken för olika aktier kan kompensera varandra.
- Systematiska risker är de risker som påverkar de totala aktiemarknaderna. Systematiska risker kan inte mildras genom diversifiering men kan väl förstås via en viktig riskåtgärd som kallas " BETA."
Vad är Beta?
Grundläggande definition av Beta - Beta mäter aktieriskerna i förhållande till den totala marknaden.
- Om Beta = 1: Om Beta för aktien är en, har den samma risknivå som för aktiemarknaden. Följaktligen, om aktiemarknaden (NASDAQ och NYSE, etc.) stiger med 1%, kommer aktiekursen också att öka med 1%. Om aktiemarknaden går ner med 1% kommer aktiekursen också att gå ner med 1%.
- Om Beta> 1: Om aktiens Beta är större än en, innebär det en högre risk och volatilitet jämfört med aktiemarknaden. Även om riktningen för aktiekursförändringen kommer att vara densamma; emellertid kommer aktiekursrörelserna att vara ganska extrema. Antag till exempel att Beta för ABC-aktien är två, så om aktiemarknaden flyttar upp med 1% kommer aktiekursen för ABC att öka med två procent (högre avkastning på den stigande marknaden). Men om aktiemarknaden går ner med 1% kommer ABC: s aktiekurs att gå ner med två procent (vilket innebär högre nackdel och risk).
- Om Beta> 0 och Beta <1: Om aktiens Beta är mindre än en och större än noll, innebär det att aktiekurserna kommer att flyttas med den totala marknaden; emellertid kommer aktiekurserna att förbli mindre riskabla och volatila. Till exempel, om beta av aktien XYZ är 0,5, betyder det om den totala marknaden rör sig upp eller ner med 1%, kommer XYZ-aktiekursen att visa en ökning eller minskning på endast 0,5% (mindre volatil)
Generellt sett kommer stora företag med mer förutsägbara finansiella rapporter och lönsamhet att ha ett lägre betavärde. Till exempel, energi, verktyg och banker, etc., tenderar alla att ha en lägre beta. De flesta beta faller normalt mellan 0,1 och 2,0 även om negativa och högre siffror är möjliga.
Viktiga bestämningsfaktorer för Beta
Nu när vi förstod Beta som ett mått på Risk är det viktigt för oss att också förstå källorna till risker. Beta beror på många faktorer - vanligtvis verksamhetens karaktär, operativa och finansiella hävstångseffekter etc.
Nedanstående diagram visar de viktigaste faktorerna för Beta -
- Företagets karaktär - Betavärdet för ett företag beror på vilken typ av produkter och tjänster som erbjuds och dess förhållande till den övergripande makroekonomiska miljön. Observera att cykliska företag har högre beta än icke-cykliska företag. Dessutom kommer diskretionära produktföretag att ha högre beta än företag som säljer mindre diskretionära produkter.
- Operativ hävstång: Ju större andel fasta kostnader i företagets kostnadsstruktur, desto högre beta
- Finansiell hävstång: Ju mer skuld ett företag tar på, desto högre kommer beta av aktierna i den verksamheten. Skuld skapar en fast kostnad, räntekostnader som ökar exponeringen för marknadsrisker.
Höga beta lager / sektorer
På grund av den osäkra ekonomiska miljön kvarstår alltid frågor om vad som är den bästa investeringsstrategin. Ska jag välja höga CAPM Beta-aktier eller Låga CAPM Beta-aktier? Det är normalt underförstått att cykliska lager har hög Beta och defensiva sektorer har låg Beta.
Cykliska aktier är sådana vars affärsresultat och aktieresultat är starkt korrelerade med ekonomisk verksamhet. Om ekonomin befinner sig i en lågkonjunktur uppvisar dessa aktier dåliga resultat, och därmed tar aktieutvecklingen ett slag. På samma sätt, om ekonomin har en hög tillväxtbana, tenderar cykliska aktier att vara starkt korrelerade och visa en hög tillväxttakt i affärs- och aktieprestanda.
Ta till exempel General Motors; dess CAPM Beta är 1,43. Detta innebär att om aktiemarknaden går upp med 5% kommer General Motors-aktien att öka med 5 x 1,43 = 7,15%.
Följande sektorer kan klassificeras som cykliska sektorer och tenderar att uppvisa höga lagerbeta.
- Sektorn för bilar
- Materialsektorn
- Informationsteknologisektorn
- Konsumentens diskretionära sektor
- Industriell sektor
- Banksektor
Lager / sektorer med låg beta
Låg Beta demonstreras av aktier i den defensiva sektorn. Defensiva aktier är aktier vars affärsaktiviteter och aktiekurser inte är korrelerade med ekonomisk verksamhet. Även om ekonomin är i lågkonjunktur tenderar dessa aktier att visa stabila intäkter och aktiekurser. Till exempel, PepsiCo, är dess lagerbeta 0,78. Om aktiemarknaden går ner med 5%, kommer Pepsico-aktien bara att gå ner med 0,78 × 5 = 3,9%.
Följande sektorer kan klassificeras som defensiva sektorer och tenderar att uppvisa låga lagerbeta-
- Konsumentklammer
- Drycker
- Sjukvård
- Telekom
- Verktyg
CAPM Beta-beräkning i Excel
Tekniskt sett är Beta ett mått på aktiekursvariationer i förhållande till den totala aktiemarknaden (NYSE, NASDAQ, etc.). Beta beräknas genom att den procentuella förändringen i aktiekursen minskar mot den procentuella förändringen på den totala aktiemarknaden. CAPM Beta-beräkning kan göras mycket enkelt på Excel.
Låt oss beräkna Beta för MakeMyTrip (MMTY) och marknadsindex som NASDAQ.
Viktigast - Ladda ner Excel-mall för beräkning av beta
Beräkna BETA för MakeMyTrip i Excel med SLOPE och Regression
Steg 1 - Ladda ner aktiekurser och indexdata för de senaste tre åren.
Det första steget är att ladda ner aktiekursen och indexdata. För NASDAQ, ladda ner dataset från Yahoo Finance.
Ladda ner motsvarande aktiekursdata för MakeMyTrip-exemplet härifrån.
Steg 2 - Sortera datum och justerade slutpriser
När du har laddat ner datauppsättningen för de två, gör följande för var och en av datauppsättningarna-
- Sortera datum och justerade stängningspriser i stigande ordning
- Ta bort kolumnen Öppna, Hög, Låg, Stäng & Volym. De krävs inte för Beta-beräkningar.
Steg 3 - Förbered ett ark arkivdata & indexdata.
Steg 4 - Beräkna den fraktionerade dagliga avkastningen
Steg 5 - Beräkna Beta - Tre metoder
Du kan använda någon av de tre metoderna för att beräkna Beta - 1) Varians / Kovariansmetod 2) SLOPE Funktion i excel 3) Dataregression
- Varians / kovariansmetod
Med hjälp av varianskovariansmetoden får vi Beta som 0,9859 (Betakoefficient)
- SLOPE-funktion i Excel
Med den här SLOPE-funktionsmetoden får vi igen Beta till 0,9859 (Betakoefficient)
- 3: e metoden - Använda dataregression
För att använda den här funktionen i Excel måste du gå till fliken Data och välja dataanalys. 
Om du inte kan hitta dataanalys i Excel måste du installera Analysis ToolPak. Denna process är relativt lätt: Gå till FIL -> Alternativ -> Tillägg -> Analysverktygspaket -> Gå -> Kontrollera analysverktygspaket -> OK
Välj dataanalys och klicka på regression. 
Välj Y-ingångsområde och X-ingångsområde
När du klickar på OK får du följande sammanfattande resultat
Som nämnts ovan får du samma svar på Beta (Betakoefficient) i var och en av metoderna.
Observera också att MakeMyTrip beta är ungefär närmare 1.0, detta innebär att MakeMyTrip-aktiekurser har samma risknivå som för det breda NASDAQ-indexet.
Levered vs Unlevered Beta
Levered Beta eller Equity Beta är Beta som innehåller effekten av kapitalstrukturen, dvs skuld och eget kapital båda. Betan som vi beräknade ovan är Levered Beta.
Unlevered Beta är Beta efter att ha tagit bort effekterna av kapitalstrukturen. Som vi ser ovan kommer vi att kunna beräkna Unlevered Beta när vi har tagit bort den finansiella hävstångseffekten.
Unlevered Beta kan beräknas med följande formel -
Beta (Unlevered) = Beta (levered) / (1+ (1-tax) * (Skuld / eget kapital))
Som ett exempel, låt oss ta reda på Unlevered Beta för MakeMyTrip.
Skuld till eget kapital (MakeMyTrip) = 0,27
Skattesats = 30% (antas)
Beta (hävstång) = 0,9859 (uppifrån)
Beta (unlevered) = 0,9859 / (1+ (1-30) * 0,27)
Beta (unlevered) = 0,8291
Beräkna beta för ett onoterat eller privat företag
Som tidigare ses är Beta ett statistiskt mått på variationen i ett företags aktiekurs i förhållande till aktiemarknaden totalt sett. Men när vi utvärderar privata företag (inte noterade), hur ska vi då hitta Beta? I det här fallet finns inte Beta; Vi kan dock hitta en IMPLICITET BETA från jämförbar företagsanalys.
Implicit Beta hittas med följande 3-stegsprocess -
Steg 1 - Hitta alla listade jämförelser vars beta är lätt tillgängliga.
Observera att de betor som du laddar ner är levererade betor, och det är därför viktigt att ta bort effekten av kapitalstrukturen. Det högre skuldbeloppet innebär högre resultatvariation (Financial Leverage), vilket i sin tur leder till högre känslighet för aktiekurserna.
Låt oss här anta att vi vill hitta Beta för ett privat företag, låt oss kalla detta som PRIVAT. Som ett första steg hittar vi alla listade kollegor och identifierar deras Beta (levered)
Steg 2 - Snediga betorna
Vi kommer att använda formeln som diskuterats ovan för att Unlever the Beta.
Beta (Unlevered) = Beta (levered) / (1+ (1-tax) * (Skuld / eget kapital))
Observera att för var och en av konkurrenterna måste du hitta ytterligare information som Skuld till eget kapital och skattesatser. Medan vi avviker kommer vi att kunna ta bort effekten av finansiell hävstång.
Steg 3: Avlägsna Beta
Vi släpper sedan ut beta till en optimal kapitalstruktur för PRIVATE-företaget som definieras av branschparametrar eller förvaltningsförväntningar. I detta fall antas ABC-bolaget ha en skuld / eget kapital på 0,25 gånger och en skattesats på 30%.
Beräkningen för relevered beta är som följer:
Det är denna utsläppta beta som används för att beräkna de privata företagens egenkapitalkostnad.
Vad betyder en negativ beta?
Även om vi i ovanstående fall såg att Beta var större än noll; Det kan dock finnas aktier som har negativa betor. Teoretiskt sett skulle den negativa betan innebära att aktien rör sig i motsatt riktning från den totala aktiemarknaden. Även om dessa aktier är ränta existerar de. Många företag som gillar guldinvesteringar kan ha negativa beta eftersom guld- och aktiemarknaderna går i motsatt riktning. Internationella företag kan också ha en negativ beta eftersom deras verksamhet kanske inte är direkt kopplad till den inhemska ekonomin.
Om du är nyfiken på att se några exempel på Negativa Beta-aktier, här är den process genom vilken du kan jaga efter negativa beta-bestånd.
Steg 1 - Besök Yahoo Screener
Steg 2 - Välj branschfilter
Du kan välja den sektor / bransch du väljer. Jag har plockat upp guld (grundläggande material)
Steg 3 - Välj Betavärden Minsta och Högsta
Steg 4 - Klicka på Hitta aktier så visas listan nedan
Steg 5 - Sortera Betakolumnen från Låg till Hög
Steg 6 - Njut av listan över negativa betor :-)
Fördelar med CAPM Beta
- Enstaka åtgärder för att ge en förståelse för säkerhetsvolatilitet jämfört med marknaden. Denna förståelse för aktievolatilitet hjälper portföljförvaltaren med sina beslut att lägga till eller ta bort denna säkerhet från portföljen.
- De flesta av investerarna har diversifierade portföljer från vilka osystematiska risker har eliminerats. Beta tar endast hänsyn till systematisk risk och ger därmed den verkliga bilden av riskerna.
Nackdelar med CAPM Beta
- ”Tidigare resultat är ingen garanti för framtiden” - Denna regel gäller även för Beta. Medan vi beräknar beta tar vi hänsyn till historiska data - 1 år, 2 år eller 5 år osv. Att använda denna historiska beta kanske inte stämmer i framtiden.
- Kan inte exakt mäta Beta för nya aktier - Som vi såg ovanifrån kan vi beräkna beta för onoterade eller privata företag. Problemet ligger dock i att hitta det verkliga jämförbara som kan ge oss ett underförstått Beta-nummer. Tyvärr har vi inte alltid rätt jämförbara för nystartade företag eller privata företag.
- Beta berättar inte om beståndet var mer volatilt under björnfasen eller tjurfasen. Det skiljer inte mellan uppgångar eller nedåtgående rörelser.
CAPM Beta-video
Intressanta värderingsartiklar
-
- Beta-formel
- Lager Beta Betydelse
- Summan av delvärdering
Vad händer nu?
Om du lärde dig något nytt eller gillade inlägget, vänligen lämna en kommentar nedan. Låt mig veta vad du tycker. Stort tack, och var försiktig. Happy Learning!
