Definition av skriftliga säljalternativ
Att skriva säljoptioner gör möjligheten att sälja en aktie och försöka ge denna rätt till någon annan för ett visst pris. detta är en rätt att sälja det underliggande men inte en skyldighet att göra det.
Förklaring
Per definition är säljoptioner ett finansiellt instrument som ger innehavaren (köparen) rätten men inte skyldigheten att sälja den underliggande tillgången till ett visst pris under kontraktets period.
Skriva säljoptioner, även kallad sälja säljoptioner.
Som vi vet ger säljoptionen innehavaren rätten men inte skyldigheten att sälja aktierna till ett förutbestämt pris. Medan en person skrev en säljoption sålde säljoptionen till köparen och tvingade sig själv att köpa aktierna till lösenkurs om köparen utnyttjade den. Säljaren tjänar i gengäld en premie som betalas av köparen och förbinder sig att köpa aktierna till lösenpriset.
Till skillnad från köpoptionsförfattaren har säljoptionsförfattaren således en neutral eller positiv syn på aktien eller förväntar sig en minskning av volatiliteten.
Exempel
Antag att andelen av BOB handlas till $ 75 / - och det är en månad $ 70 / - sätter handel för $ 5 / -. Här är lösenpriset $ 70 / - och ett parti säljkontrakt är på 100 aktier. En investerare, Mr. XYZ, har sålt många säljoptioner till Mr. ABC. Herr XYZ förväntar sig att BOB: s aktier handlas över $ 65 / - ($ 70 - $ 5) tills kontraktets giltighetstid löper ut.
Låt oss anta tre scenarier för rörelse av BOB-andel vid utgången och beräkna utdelningen för Mr. XYZ (författare av säljoption).
# 1 - Aktiekursen för BIR faller under och handlas till $ 60 / - (optionen löper ut djupt i pengarna)
I det första scenariot faller aktiekursen under lösenkursen ($ 60 / -), och därmed skulle köparen välja att utnyttja säljoptionen. Enligt avtalet måste köparen köpa aktierna i BOB till ett pris av $ 70 / - per aktie. På detta sätt skulle säljaren köpa de 100 aktierna (1 parti är lika med 100 aktier) av BOB för 7 000 $ / - medan marknadsvärdet för detsamma är 6 000 $ / - och gör en bruttoförlust på 1000 $ / -. Emellertid har författaren tjänat ett belopp på $ 500 / - ($ 5 / per aktie) som premie som medför honom en nettoförlust på $ 500 / - ($ 6000 - $ 7000 + $ 500).
| Scenario-1 (när alternativet löper ut djupt i pengarna) | |
| Strikepris för BIR | 70 |
| Option Premium | 5 |
| Pris vid förfall | 60 |
| Nettoutbetalning | -500 |
# 2 - Aktiekursen för BIR faller under och handlas till $ 65 / - (optionen går ut i pengarna)
I det andra scenariot faller aktiekursen under lösenpriset ($ 65 / -), och därmed skulle köparen återigen välja att utnyttja säljoptionen. Enligt avtalet måste köparen köpa aktierna till ett pris av $ 70 / - per aktie. På detta sätt skulle säljaren köpa de 100 aktierna i BOB för 7 000 USD / - medan marknadsvärdet nu är 6500 USD / - medför en bruttoförlust på 500 USD / -. Emellertid har författaren tjänat ett belopp på $ 500 / - ($ 5 / per aktie) som premie som gör att han står vid en jämnpunkt i sin handel utan förlust och ingen vinst ($ 6500- $ 7000 + $ 500) i detta scenario.
| Scenario-2 (när alternativet löper ut i pengarna) | |
| Strikepris för BIR | 70 |
| Option Premium | 5 |
| Pris vid förfall | 65 |
| Nettoutbetalning | 0 |
# 3 - Aktiekursen för BIR hoppar och handlar till $ 75 / - (optionen löper ut av pengarna)
I vårt senaste scenario stiger aktiekursen ovanför istället för att falla ($ 75 / -) lösenpriset och därmed vill köparen hellre inte välja att utnyttja säljoptionen eftersom det inte är vettigt att utöva säljoptionen här eller vi kan säga att ingen skulle sälja aktien till $ 70 / - om den kan säljas på spotmarknaden till $ 75 / -. På detta sätt skulle köparen inte använda säljoptionen som ledde säljaren att tjäna en premie på $ 500 / -. Därför har författaren tjänat ett belopp på $ 500 / - ($ 5 / per aktie) som premie vilket ger en nettovinst på $ 500 / -
| Scenario-3 (när alternativet löper ut av pengarna) | |
| Strikepris för BIR | 70 |
| Option Premium | 5 |
| Pris vid förfall | 75 |
| Nettoutbetalning | 500 |
Genom att skriva säljoptioner har en författare alltid vinst om aktiekursen är konstant eller går uppåt. Därför kan försäljning eller skrivning vara en givande strategi i ett stillastående eller stigande lager. I fallet med fallande lager utsätts säljaren dock för betydande risker, även om säljarrisken är begränsad eftersom aktiekursen inte kan sjunka under noll. Därför kan i vårt exempel den maximala förlusten av säljoptionsförfattare vara $ 6500 / -.
Nedan följer utdelningsanalysen för författaren av säljoptionen. Observera att detta endast gäller ett lager.
Alternativ Kontraktsnoteringar
De olika noteringarna som används i optionskontraktet är följande:
S T : Aktiekurs
X : Strike Price
T : Dags till utgången
C O : Call option premium
P O : Säljoptionspremie
r : Riskfri avkastning
Utdelningen för att skriva säljalternativ
En säljoption ger innehavaren av optionen rätten att sälja en tillgång till ett visst datum till ett visst pris. Därför, när en säljoption skrivs av säljaren eller författaren, ger den en utdelning på noll (eftersom säljaren inte utnyttjas av innehavaren) eller skillnaden mellan aktiekurs och lösenpris, beroende på vilket som är minsta. Därmed,
Utdelning av kort säljalternativ = min (S T - X, 0) eller
- max (X - S T , 0)
Vi kan beräkna utdelningen för Mr. XYZ för alla de tre scenarier som antas i exemplet ovan.
Scenario -1 (när alternativet löper ut djupt i pengarna)
Utdelningen av Mr. XYZ = min (S T - X, 0)
= min (60 - 70, 0)
= - $ 10 / -
Scenario -2 (när alternativet löper ut i pengarna)
Utbetalningen av Mr. XYZ = min (S T - X, 0)
= min (65 - 70, 0)
= - $ 5 / -
Scenario -3 (när alternativet upphör att gälla för pengarna)
Utbetalningen av Mr. XYZ = min (S T - X, 0)
= min (75 - 70, 0)
= $ 5 / -
Strategier för att skriva säljoptioner
Strategin för att skriva säljalternativ kan göras på två sätt:
- skriva täckt put
- skriva naken eller otäckt sätt
Låt oss diskutera dessa två strategier för att skriva säljalternativ i detaljer
# 1 - Skriva Covered Put
Som namnet antyder skriver investeraren genom att skriva en täckt säljstrategi säljoptioner tillsammans med kortslutning av de underliggande aktierna. Denna strategi för optionshandel antas av investerarna om de starkt känner att aktier kommer att falla eller vara konstanta på kort eller kort sikt.
När aktiekurserna sjunker ökar innehavaren av optionen till lösenpriset och aktierna köps av författaren av optionen. Nettovinsten för författaren här är premie erhållen plus intäkter från kortslutning av aktier och kostnader för att köpa tillbaka dessa aktier när de utövas. Därför finns det ingen nedåtrisk, och den maximala vinsten än en investerare tjänar genom denna strategi är den erhållna premien.
Å andra sidan, om priserna på underliggande aktier stiger, är författaren utsatt för obegränsad uppåtrisk eftersom aktiekursen kan stiga till vilken nivå som helst, och även om optionen inte utnyttjas av innehavaren måste författaren köpa aktierna (underliggande) tillbaka (på grund av kortslutning på spotmarknaden), och inkomsten för författaren här är bara den premie som erhållits från innehavaren.
Med vårt ovanstående argument kan vi se denna strategi som en begränsad vinst utan nedåtrisk men obegränsad uppåtrisk. Utdelningen av diagrammet för det täckta säljalternativet visas i bild-1.
Exempel
Låt oss anta att Mr. XYZ har skrivit en täckt säljoption på BIR-aktier med ett lösenpris på $ 70 / - i en månad mot en premie på $ 5 / -. En säljoption består av 100 aktier i BOB. Eftersom detta är en täckt put-skrivning, här är Mr. XYZ kort på det underliggande, dvs. 100 aktier i BOB, och vid tiden för kortslutning var aktiekursen på BOB 75 USD / aktie. Låt oss överväga två scenarier där i det första scenariot och aktiekurserna sjunker under $ 55 / - vid utgången vilket ger innehavaren möjlighet att utnyttja optionen, och i ett annat scenario stiger aktiekurserna till $ 85 / - vid utgången. Det är uppenbart att innehavaren inte kommer att utöva optionen i det andra scenariot. Låt oss beräkna utdelningen för båda scenarierna.
I det första scenariot, när aktiekurserna stänger under lösenpriset vid utgången, kommer optionen att utnyttjas av innehavaren. Här skulle utdelningen beräknas i två steg först, medan optionen utnyttjas, och för det andra när författaren köper tillbaka aktien.
Författaren är förlorad i det första steget eftersom han är skyldig att köpa aktierna till lösenpriset från innehavaren, vilket gör att avkastningen görs som skillnaden mellan aktiekurs och lösenpris som justeras med inkomsterna från premien. Följaktligen skulle utdelningen vara negativt 10 dollar per aktie.
I det andra steget måste författaren köpa aktierna till $ 55 / - som han sålde till $ 75 / - och tjäna en positiv avkastning på $ 20 / -. Därför är nettoutdelningen för författaren positiv $ 10 / - per aktie.
| Scenario-1 (aktiekurser faller under lösenpriset) | |
| Strikepris för BIR | 70 |
| Option Premium | 5 |
| Pris vid förfall | 55 |
| Intäkter från shorting av aktier | 75 |
| Kostnader för återköp av aktier | 55 |
| Nettoutbetalning | $ 1000 / - |
I det andra scenariot, när aktiekursen stiger till $ 85 / - vid utgången, kommer inte optionen att utövas av innehavaren som leder till en positiv avkastning på $ 5 / - (som premie) för författaren. I det andra steget måste författaren köpa tillbaka aktierna till $ 85 / - som han sålde till $ 75 / - med en negativ utdelning på $ 10 / -. Därför är nettovinsten för författaren i detta scenario negativ $ 5 / - per aktie.
| Scenario-2 (aktiekursen överstiger lösenpriset) | |
| Strikepris för BIR | 70 |
| Option Premium | 5 |
| Pris vid förfall | 85 |
| Intäkter från shorting av aktier | 75 |
| Kostnader för återköp av aktier | 85 |
| Nettoutbetalning | - $ 500 / - |
# 2 - Skriva Naken Put eller Uncovered Put
Att skriva otäckt put eller naken put står i kontrast till en täckt säljoptionsstrategi. I denna strategi kortar inte säljaren av säljoptionen de underliggande säkerheterna. I grund och botten, när en säljoption inte kombineras med den korta positionen i det underliggande aktiet, kallas det för att skriva otäckt säljoption.
Vinsten för författaren i denna strategi är begränsad till den intjänade premien, och det finns inte heller någon uppåtrisk eftersom författaren inte kortar de underliggande aktierna. På ena sidan där det inte finns någon uppåtrisk är det en enorm nedåtrisk involverad ju mer aktiekurserna sjunker under lösenpriset mer och förlustförfattaren skulle ådra sig. Det finns dock en kudde i form av en premie för författaren. Denna premie justeras från förlusten om optionen utnyttjas.
Exempel
Låt oss anta att Mr. XYZ har skrivit en otäckt säljoption på BIR-aktien med ett lösenpris på $ 70 / - i en månad mot en premie på $ 5 / -. En säljoption består av 100 BOB-aktier. Låt oss överväga två scenarier, i
Låt oss överväga två scenarier. I det första scenariot sjunker aktiekurserna till $ 0 / - vid utgången vilket ger innehavaren möjlighet att utnyttja optionen, medan aktiekurserna i ett annat scenario stiger till $ 85 / - vid utgången. Det är uppenbart att innehavaren inte kommer att utöva optionen i det andra scenariot. Låt oss beräkna utdelningen för båda scenarierna.
Lönesumman sammanfattas nedan.
| Scenario-1 (Strikepris <Lagerpris) | |
| Strikepris för BIR | 70 |
| Option Premium | 5 |
| Pris vid förfall | 0 |
| Nettoutbetalning | -6500 |
Tabell-7
| Scenario-2 (Strikepris> Aktiekurs) | |
| Strikepris för BIR | 70 |
| Option Premium | 5 |
| Pris vid förfall | 85 |
| Nettoutbetalning | 500 |
Med tanke på utdelningarna kan vi fastställa vårt argument att den maximala förlusten i otäckt säljoptionsstrategi är skillnaden mellan lösenpriset och aktiekursen med justering av den premie som erhållits från innehavaren av optionen.
Marginalkrav Börshandlade optioner
I en optionshandel måste köparen betala premien i sin helhet. Investerare har inte rätt att köpa optionerna på marginaler eftersom optioner är högt utnyttjade och att köpa på marginal skulle öka dessa hävstångseffekter på en betydligt högre nivå.
En optionsförfattare har emellertid potentiella skulder och måste därför upprätthålla marginalen eftersom börsen och mäklaren måste tillfredsställa sig på ett sätt som näringsidkaren inte försummar om optionen utnyttjas av innehavaren.
I ett nötskal
- En säljoption ger innehavaren rätten men inte skyldigheten att sälja aktierna till ett fördefinierat pris under optionens löptid.
- Genom att skriva eller korta en säljoption ger säljaren (skribenten) säljoptionen rätten till köparen (innehavaren) att sälja en tillgång till ett visst datum till ett visst pris.
- Utdelningen i skriftlig säljalternativ kan beräknas som min (S T - X, 0).
- Strategin som är inblandad i att skriva säljalternativet är att skriva Covered put option & writing Uncovered put option eller skriva Naked put option.
- Att skriva täckt säljoption har en enorm potential för uppåtrisk med begränsade vinster, medan skrivning av täckt säljoption innehåller en enorm nedåtrisk med begränsad vinst som premie.
- På grund av höga potentiella skulder för att skriva en säljoption, måste författaren behålla marginalen med sin mäklare såväl som med börsen.
relaterade artiklar
- Exempel på säljalternativ
- Forward vs Futures Derivatives
- Swaps Betydelse
- Ränteswappar
