Vad är kassaflödesavkastning (CFROI)?
CFROI (eller Cash Flow Return on Investment) är företagets interna avkastning (IRR) eftersom det jämförs med hinder för att förstå om produkten / investeringen går bra.
- Det utvecklades av HOLT Value Associates. Denna åtgärd gör det möjligt för investerare att gå in i företagets interna struktur för att ta reda på hur kontanter skapas i organisationen.
- Det hjälper dig att förstå hur ett företag finansierar sin verksamhet och hur finansiella leverantörer betalas. Dessutom tar kassaflödesavkastningen också hänsyn till inflationen.
- CFROI är en värderingsmodell som antar att aktiemarknaden bestämmer priserna baserat på företagets kassaflöde. Och det tar inte hänsyn till företagets resultat eller resultat.
( Obs: Om du undrar vad hinder är, här är den korta informationen: hinder är den lägsta ränta som företaget förväntar sig att tjäna när företaget investerar i ett projekt. Vanligtvis beräknar investerare den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) och använd den som en hinder.)
Formel för kassaflödesavkastning
CFROI-formel = operativt kassaflöde (OCF) / sysselsatt kapital
För att kunna beräkna CFROI måste vi förstå både OCF och CE. Låt oss förstå dem en efter en.
Operativt kassaflöde (OCF)
Enkelt uttryckt är operativt kassaflöde den mängd kontanter som kommer in efter att ha betalat driftskostnader för företaget. Så vi ska först titta på nettoresultatet. Och gör följande justeringar (enligt den indirekta metoden för kassaflödesanalys) -
Operativt kassaflöde (OCF) = Nettoresultat + Icke-kassakostnader + Förändringar i rörelsekapital.
Sysselsatt kapital (CE)
Låt oss nu titta på företagets sysselsatta kapital (CE). Företagen använder två vanliga mått för att beräkna sysselsatt kapital. Här är två sätt att ta reda på sysselsatt kapital. Oavsett vilka vi använder, måste vi vara konsekventa i ditt tillvägagångssätt.
- Sysselsatt kapital = anläggningstillgångar + rörelsekapital
- Sysselsatt kapital = totala tillgångar - kortfristiga skulder
Den andra metoden är lättare och i exempelavsnittet använder vi den andra metoden för att fastställa sysselsatt kapital.
Kassaflöde avkastning på investering - exempel på Starbucks
Som ett exempel, låt oss beräkna CFROI för Starbucks
Från ovanstående diagram har vi följande -
- Operativt kassaflöde (2018) = 11,94 miljarder dollar
- Sysselsatt kapital (2018) = 18,47 miljarder dollar
- CFROI-formel = operativt kassaflöde / sysselsatt kapital = 11,94 $ / 18,47 $ = 64,6%
Hur man tolkar CFROI?
Kassaflöde avkastning på investering kan inte tolkas utan att jämföra den med hinder. Vanligtvis är hinderfrekvensen den viktade genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC).
När CFROI har beräknats jämförs det med WACC och sedan beräknas netto CFROI.
Så här kan du beräkna Net CFROI -
Netto CFROI = kassaflöde avkastning på investering (CFROI) - vägd genomsnittlig kapitalkostnad (WACC)
- Om Net CFROI är positivt (dvs. Net CFROI> WACC) ökade det värdet på aktieägarna och
- om netto CFROI är negativt (dvs. netto CFROI <WACC), minskade det värdet på aktieägarna.
Exempel
Shweta har funderat på att investera i Q Company. Men innan hon investerar vill hon veta om Q Company skulle kunna uppskatta hennes värde som aktieägare. Så hon bestämde sig för att ta reda på Cash Flow Return on Investment och netto CFROI. Hon har följande information till förfogande.
Q Company i slutet av 2016
| Detaljer | I US $ |
| Nettoinkomst | 600 000 |
| Avskrivningar | 56 000 |
| Uppskjuten skatt | 6500 |
| Ökning av kundfordringar | 4000 |
| Minskning av lager | 6000 |
| Minskning av kontoskulder | 9000 |
| Ökning av upplupen ränta | 3200 |
| Vinster vid försäljning av fastigheter | 12 000 |
| Totala tillgångar | 32,00 000 |
| Nuvarande åtaganden | 400 000 |
| Rättvisa | 20,00 000 |
| Skuld | 800 000 |
| Kostnaden för eget kapital | 4% |
| Kostnad för skuld | 6% |
| Företagsskattesats | 30% |
Vi har ovanstående information tillgänglig. Först beräknar vi det operativa kassaflödet.
Q-företag
Kassaflödesanalys för år 2016
| Detaljer | I US $ |
| Nettoinkomst | 600 000 |
| (+) Icke-kontanta kostnader | |
| Avskrivningar | 56 000 |
| Uppskjuten skatt | 6500 |
| (+) Förändringar i rörelsekapital | |
| Ökning av kundfordringar | (4000) |
| Minskning av lager | 6000 |
| Minskning av kontoskulder | (9000) |
| Ökning av upplupen ränta | 3200 |
| Vinster vid försäljning av fastigheter | (12 000) |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten | 6,46,700 |
Vi har en komponent i CFROI. Vi måste beräkna en annan, dvs. sysselsatt kapital.
| Detaljer | I US $ |
| Totala tillgångar (A) | 32,00 000 |
| Kortfristiga skulder (B) | 400 000 |
| Sysselsatt kapital (A - B) | 28,00,000 |
Så här är Q Company: s avkastning på kassaflöde -
Kassaflödesavkastning på investeringsformel = operativt kassaflöde (OCF) / sysselsatt kapital
| Detaljer | I US $ |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten (A) | 6,46,700 |
| Sysselsatt kapital | 28,00,000 |
| Kassaflöde avkastning på investering (A / B) | 23,10% |
För att känna till hinderfrekvensen och för att jämföra kassaflödets avkastning på investeringen med den måste vi först beräkna WACC och sedan ta reda på Net.
Så här beräknar vi WACC.
WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1 - TC)
| Detaljer | I US $ |
| Eget kapital (E) | 20,00 000 |
| Skuld (D) | 800 000 |
| Kapital + Skuld (V) | 28,00,000 |
| E / V | 0,71 |
| Kostnaden för eget kapital | 4% |
| D / V | 0,29 |
| Kostnad för skuld | 6% |
| Företagsskattesats | 30% |
Att sätta ovanstående värde i ekvationen får vi -
- WACC = 0,71 * 0,04 + 0,29 * 0,06 * (1 - 0,30)
- WACC = 0,0284 + 0,01218
- WACC = 0,04058 = 4,06%
Därefter är nettokassaflödets avkastning på investeringen -
| Detaljer | I US $ |
| Kassaflöde avkastning på investering (A) | 23,10% |
| WACC (B) | 4,06% |
| Nettokassaflöde avkastning på investering (A - B) | 19,04% |
Från ovanstående beräkning är Shweta nu övertygad om att Q Company kommer att kunna uppskatta den investering hon skulle göra, och som ett resultat skulle hon fortsätta och investera i företaget.
I slutändan
CFROI är en av de bästa åtgärderna om du vill veta en korrekt bild av hur ett företag mår. Andra redovisningsförhållanden fungerar, men de bygger på den bristfälliga idén att "mer vinst innebär bättre resurshantering och bättre avkastning." Men i själva verket, hur mycket kontanter som kommer in och hur mycket som går ut kommer alltid att avgöra hur ett företag mår när det gäller prestanda på marknaden. Varje investerare bör beräkna CFROI och nettokassaflöde avkastning på investering innan de investerar i något företag.
