Definition av likvidationspreferens
Likvidationspreferens är en klausul som anger betalningsordern från realiseringen av tillgångar om företaget tappar sin företagsstatus och blir konkurs. Detta görs för att skydda det investerade beloppet av de föredragna aktieägarna om företaget går under likvidationsprocessen, oavsett om det är frivilligt eller ofrivilligt.
Vad är likvidation?
Likvidation, i lekman sikt, är ett slut på företaget. Det innebär också att överföra företaget till andra händer eller sälja verksamheten. Under likvidationsprocessen måste företaget ta ut alla sina tillgångar, betala av skulderna och fördela medlen till olika fordringar, inklusive investerare, med titeln för likvidationspreferens. Denna klausul används vanligtvis av riskkapitalinvesterare för att skydda sina investeringar.
Process med likvidationspreferens
Följande process följs för investerarna med likvidationsklausulen.
- Först och främst måste det kontrolleras att investeraren är en föredragen investerare eller bara en vanlig aktieägare som en anställd eller andra intressenter, han kommer att ha rätt att få kvitton som andra aktieägare skulle dela det.
- Sedan måste vi titta på den multipel som tilldelats deras investerade kapital. Flera betecknar de investeringstider som skulle tas emot om företaget lämnar. Generellt sträcker sig det mellan 1-3 och om ingen multipel är kopplad kan investeraren inte få sin andel av intäkterna baserat på likvidationspreferens.
- Vi måste också kontrollera om den förmånliga investeraren har en deltagarrätt eller inte. Deltagande rätt ger investeraren rätt att dela intäkterna utöver dess likvidationspreferens och som en gemensam intressent baserad på procentandelen av hans innehav. Och om investeraren också är en deltagande rättighetsinnehavare kommer han att få det extra beloppet. Annars får han bara pengarna för sin likvidationspreferens.
Typer av likvidationspreferenser
Det finns flera typer som flyter på marknaden; vi kommer att täcka några viktiga:
- Likvidationspreferensmultipel är ett av de mest kända sätten på vilka investerare skyddar sig vid likvidation. Den anger det belopp som skulle återbetalas i multipel av investerat kapital. Låt oss säga att någon investerade 1 MUSD, och hans likvidationspreferens är 1, så om tillräckliga medel har genererats från likvidationen av enheten, kommer han att få tillbaka sin initiala investering, dvs. 1 MUSD.
- Vid deltagande av likvidationspreferens skulle investerare få ett extra belopp från aktieägarna efter att det har betalats av.
- I en direkt eller icke-deltagande likvidationspreferens , om en investerare har en föredragen aktie med icke-deltagande preferens, är han berättigad till en högre avkastning i följande optioner; han kan välja att antingen konvertera sitt föredragna lager till stamaktier och få intäkter eller att bara få sin rätt från endast önskat lager.
- Den begränsade likvidationsprocessen används också i stor utsträckning. Här får investerare och enhet lika fördelar. Om en investerare har denna preferens kommer han att vara berättigad att ta emot preferensbeloppet och sedan tilläggsbeloppet från det gemensamma kapitalet, men hans vinst skulle vara begränsad till en gräns, som nämns i kontraktet.
- Vissa likvidationspreferenser finns också baserat på anciennitet. Till exempel:
- När det finns en klausul som nämns i avtalet baserat på anciennitetsnivå, skulle den senaste delen av investerarpreferens övervägas framför de tidigare i återbetalningar.
- När det gäller Pari Passu-senioritet skulle intäkterna fördelas lika i alla investerare med denna preferens i förhållande till deras investeringar, om intäkterna inte kan betala tillbaka hela beloppet.
- Det finns ytterligare en typ av senioritetspreferens, och det kallas hybrid- eller nivånivå. Här samlas investerarna tillsammans och betalas enligt pari passu-principen.
Exempel på likvidationspreferens
Låt oss anta att en riskkapitalgrupp har investerat 250 miljoner dollar för en andel på 50% i verksamheten. Den har en icke-deltagande likvidationspreferensrätt i förhållandet säg 0/1/2/3 av sitt investeringsvärde. Vid ett senare tillfälle förvärvas verksamheten för 100/250/500/1000 miljoner. Riskkapitalisten skulle ha rätt till intäkterna enligt följande:
I ovanstående exempel, om riskkapitalgruppen också har rätt till en andel i intäkterna eller om den också har en deltagande andel, kommer den extra aktien att betalas ut efter likvidationspreferensen. Venture Capital Group skulle få ägarintäkterna enligt följande formel:
Andel av VCG = (Totalt intäkter - Likvidationspreferens) * Andel av VCG
Se excelbladet för detaljerad beräkning.
Fördel
Denna preferens fungerar som försäkring för investerare. Om företaget inte kunde nå sitt mål eller misslyckas med sin satsning måste det likvideras. Därför har investerarna preferens eller garanti för fonder; de skulle kunna få åtminstone sitt investerade belopp.
Begränsningar
Likvidationspreferensen är endast tillämplig när ett företag går i likvidation på grund av konkurs, rekapitalisering, eller genom fusion och förvärv etc. Men investerarpreferensen är inte tillämplig om företaget tar ett initialt offentligt erbjudande. I det här fallet omvandlas i allmänhet alla preferensaktieägare till de gemensamma aktieägarna.
Slutsats
Sammantaget hjälper Investor Preference-klausulen investeraren att skydda sina investeringar vid likvidation av företaget, där intäkterna är ganska knappa. Annars hjälper det investeraren att få några extra vinster när intäkterna som företaget likvideras med är mer än tillräckliga för att täcka sina utgifter.
