Gratis kassaflöde från EBITDA - Beräkning av FCFF & FCFE från EBITDA

Vad är gratis kassaflöde från EBITDA?

För att beräkna fritt kassaflöde från EBITDA måste vi förstå vad EBITDA är. Det är ett företags intäkter innan du betalar räntor, skatter och avskrivningar och avskrivningar. Således,

EBITDA = resultat + ränta + skatter + avskrivningar

Observera att intäkterna som används för denna beräkning också kallas nettovinst efter skatt eller resultaträkningen i botten. Låt oss nu titta på hur fritt kassaflöde till eget kapital och fritt kassaflöde till företag kan beräknas från EBITDA.

Beräkning av fria kassaflöden från EBITDA

När vi har EBITDA kan vi nå de fria kassaflödena till eget kapital genom att utföra följande steg:

För att nå ett fritt kassaflöde till företaget från EBITDA kan vi utföra följande steg:

Anmärkning: Gratis kassaflöden till företaget representerar fordran och aktieägarnas fordran efter att alla kostnader och skatter har betalats. Å andra sidan förutsätter fria kassaflöden till eget kapital att gäldenärer redan har betalats ut.

De tre första kvantiteterna gör att EBITDA ändras till Resultat före skatt. Vi lägger till avskrivningskostnaderna i resultatet eftersom det är en icke-kontant kostnad. Det rörelsekapital som initialt matas till verksamheten återvinns så småningom, vilket gör att det läggs till de fria kassaflödena.

Att hitta dessa poster i företagets finansiella rapporter är enkelt. På resultaträkningen får du räntekostnader och skatter. Investeringarna kan spåras från kassaflödesanalysen, liksom avskrivningskostnaderna. Förändringarna i rörelsekapital kan antingen erhållas från det stödjande schemat för rörelsekapitalet eller från kassaflödesanalysen. Nettolånen, som är en funktion av emitterad skuld och återbetalad skuld, kan dras av från kassaflödesanalysen.

Exempel på gratis kassaflöde från EBITDA (med Excel-mall)

Nedan följer några exempel på fritt kassaflöde från EBITDA.

Exempel 1

Tänk på ett teföretag med avskrivningar och avskrivningar på 400 000 dollar och EBITDA på 20 miljoner dollar. Den har 3 miljoner dollar i nettoskuld och betalar 200 000 dollar i räntekostnad. Årets investeringar är 80 000 dollar. Tänk också på 400 000 $ som förändringen i sitt rörelsekapital. Vilka är dess fria kassaflöden till eget kapital om en skattesats på 25% är tillämplig?

Lösning:

Vi bör alltid lista ut det objekt som måste beräknas i termer av givna variabler. Därmed,

  • EBITDA: $ 20.000.000
  • D&A: 400 000 dollar
  • Intresse: 200 000 dollar
  • Skattesats: 25%
  • Förändringar i rörelsekapital: 400 000 dollar
  • Investeringar: 80 000 $
  • Nettolån: $ 3,000,000

Fria kassaflöden till eget kapital = (EBITDA - D&A - Ränta) - Skatter + D&A + Förändringar i rörelsekapital - Capex - Nettoskuld

När vi ersätter värden får vi FCFE = 12,27 miljoner dollar

Och,

Gratis kassaflöden till företag = (EBITDA - Ränta) * (1 - Skattesats) + Ränta * (1 - Skattesats) - Capex + Förändringar i WC.

  • FCFF = 15,32 miljoner dollar.

Lägg märke till att de fria kassaflödena som är tillgängliga för de vanliga aktieägarna är mindre än de tillgängliga innan de betalar gäldenärerna.

Exempel 2

Jim, en analytiker i ett sportklädproducentföretag, vill beräkna fria kassaflöden till eget kapital från företagets finansiella rapporter, vars utdrag redovisas här. Kommentera också företagets resultat synligt från de beräkningar som krävs.

  • EBITDA: $ 120.000.000
  • D&A: $ 110000000
  • Intresse: 800 000 $
  • Skatter: $ 34.500.000
  • Förändringar i rörelsekapital: 65 000 $
  • Nettolån: 10 000 000 USD
  • Investeringar: 15 500 000 dollar

Lösning:

Vid beräkning av fria kassaflöden till ett företag måste vi börja från EBITDA och subtrahera avskrivningskostnader och räntor för att nå resultat före skatt, vilket har följande matematiska form.

EBITDA - avskrivningar och avskrivningar - Räntekostnader

Vidare redovisar vi skatterna och når resultat efter skatt; representerad av

Resultat före skatt - skatt = Resultat efter skatt

I det sista steget subtraherar vi investeringar. Lägg till räntebeskattningen. Vi lägger också tillbaka avskrivningar, som är den icke-kontanta delen av finansiella poster, och förändringar i rörelsekapital.

Fria kassaflöden till eget kapital (FCFE) från EBITDA kommer att vara -

Fritt kassaflöde till företaget (FCFF) från EBITDA kommer att vara -

Några punkter att tänka på:

  1. Vid beräkningen av fria kassaflöden till eget kapital från EBITDA är utgångspunkten att vi kan ignorera avskrivningar och avskrivningar i vår ekvation eftersom det inträffar två gånger och annullerar dess effekt alls.
  2. I dessa beräkningar som leder fram till fria kassaflöden stöter vi på en viktig parameter för företagets ekonomiska hälsa, resultatet efter skatt.
  3. Kostnader som investeringar måste beaktas noggrant vid användning av fria kassaflöden. De dras från EBITDA, exakt efter skatt om utgifterna har ökat från föregående år.
  4. Nettolån är nettoeffekten av emitterade skulder och skulder som återbetalas av ett företag. Detta måste användas med rätt konventioner.
  5. Fria kassaflöden till företag åtnjuter fördelarna med skatteskydd på räntor, medan gratis kassaflöden till eget kapital inte gör det.

Exempel 3

Kan du beräkna de fria kassaflödena till företag och kapital utifrån informationen nedan?

  • EBITDA: 100 USD
  • Intresse: $ 5
  • Skattesats: 25%
  • Cahnegs i rörelsekapital: 15 $
  • Capex: $ 20

Det finns inga nettolån i böckerna

Lösning:

Beräkningen av det fria kassaflödet till företaget (FCFF) är enligt följande:

  • FCFF = (EBITDA - Ränta) * (1-T) + Ränta * (1-T) + NWC - Capex
  • FCFF = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 5 * (1 - 0,25) + 15 - 20

Obs! Villkoren inom parentes kan lösas ytterligare som

  • FCFF = (100 - 5 + 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
  • = $ 70

Och,

Beräkningen av fritt kassaflöde till eget kapital (FCFE) är enligt följande,

  • FCFE = (EBITDA - ränta) * (1-T) + NWC - Capex
  • FCFE = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
  • = $ 66,25

Formeln tar inte hänsyn till avskrivningar eftersom den avbryts.

Skuldaktieägarnas fordran kan vara på 70 USD av företagets kapital vid likvidation eller försäljning. Medan aktieägarna har ett mindre belopp att ansöka om, $ 66,25.

Viktiga takeaways

  • Fria kassaflöden är ett beskrivande mått på företagets ekonomiska hälsa. FCFF inkluderar en räntebeskattning i motsats till FCFE.
  • De redovisar de underliggande kostnaderna när de beräknar nettokassan. Särskild hänsyn måste tas till konventioner om utflöde / inflöde.
  • I vårt fall av FCFF och FCFE från EBITDA bör det noteras att en heltäckande bild av företaget erhålls eftersom EBITDA inte har betalat räntor och icke-kontanta avgifter.
  • Dessutom har fria kassaflöden en ingrodd egenskap som liknar den faktiska kassapositionen eftersom den tar upp icke-kontanta avgifter och investeringar.

Intressanta artiklar...