Vad är ömsesidigt exklusiva projekt?
Ömsesidigt exklusiva projekt är den term som vanligtvis används i kapitalbudgetprocessen där företagen väljer ett enda projekt på grundval av vissa parametrar ur uppsättningen projekt där acceptans av ett projekt kommer att leda till avvisning av de andra projekten.
Dessa projekt är sådana att godkännande av projekt A kommer att leda till avslag på projekt B. Projekten, i detta fall, råkar konkurrera direkt med varandra.
Metoder som används av företag för att utvärdera ömsesidigt exklusiva projekt
Det finns olika metoder som används av företag för att utvärdera ömsesidigt uteslutande projekt, och de tjänar som kriterium på vilket beslutet om godkännande eller avslag ska fattas.
# 1 - NPV (netto nuvärde)
NPV hänvisar till nuvärdet av de framtida kassaflödena som härrör från projektet, som sedan drar av det initiala utlägget eller investeringen.
Beslutskriterierna är följande:
- Acceptera om NPV> 0
- Avvisa om NPV <0
# 2 - IRR (Intern avkastning)
Det är ingenting annat än diskonteringsräntan som gör att alla nuvarande värden på kassaflöden är lika med det ursprungliga utlägget. IRR är den diskonteringsränta med vilken NPV i projektet är lika med noll. Företag har ofta en hinder eller en avkastningskrav som fungerar som riktmärke.
Beslutskriterierna är därför:
- Acceptera om IRR> r (Nödvändig avkastning / hinder).
- Avvisa om IRR <r (erforderlig avkastning / hinder).
# 3 - Återbetalningsperiod
Metoden för återbetalningsperiod tar hänsyn till tjänstgöringstiden eller snarare antalet år som krävs för att återvinna den initiala investeringen baserat på projektets kassaflöden.
# 4 - Rabatterad återbetalningsperiod
En nackdel med återbetalningsperioden är att kassaflödena inte tar hänsyn till effekten av pengarnas tidsvärde. Därför beaktar diskonterade återbetalningsperioden därför kassaflödena genom att diskontera dem till deras nuvarande värden och sedan beräkna återbetalningen.
# 5 - Lönsamhetsindex (PI)
Lönsamhetsindex hänvisar till nuvärdet av de framtida kassaflödena som härrör från projektet, som sedan divideras med den initiala investeringen.
Investeringskriterierna är:
- Investera om PI> 1
- Avvisa om PI <1
Exempel
Exempel 1
Tänk på följande kassaflöden för projekt A och projekt B.
| År | Kassaflöde - Projekt A | Kassaflöde - Projekt B |
| 0 | - 660 000,00 dollar | - 360 000,00 dollar |
| 1 | $ 168 000,00 | 88 000,00 dollar |
| 2 | 182 000,00 $ | 120 000,00 dollar |
| 3 | 166 000,00 dollar | 96 000,00 dollar |
| 4 | $ 168 000,00 | 86 000,00 dollar |
| 5 | 450 000,00 dollar | 207 000,00 dollar |
Lösning:
Beräkning av NPV för projekt A kommer att vara -
Beräkning av NPV för projekt B kommer att vara -
NPV- och IRR-beräkningen med hjälp av en excel-arbetsbok visas nedan. Om vi antar en diskonteringsränta på 13% (framtida kassaflöden diskonteras med 13% för att nå deras nuvärde), med hjälp av NPV-funktionen, kan vi nå den önskade NPV efter avdrag för det initiala utlägget. (År noll i detta fall).
Beräkning av IRR för projekt A kommer att vara -
På samma sätt kan IRR nu också nås med IRR-funktionen i excel, vilket visas nedan.
Beräkning av IRR för projekt B kommer att vara -
NPV är positivt för båda projekten och IRR är högre än diskonteringsräntan på 13%.
Eftersom projekten är ömsesidigt exklusiva kan vi inte välja alla projekt samtidigt. Eftersom både NPV och IRR är större när det gäller projekt A skulle vi dock välja projekt A eftersom dessa är ömsesidigt exklusiva projekt.
Så har du stött på scenarier där NPV och IRR strider mot varandra när du utvärderar sådana projekt?
Ja, det finns verkligen situationer där vi motverkar konflikt mellan NPV och IRR när vi utvärderar sådana projekt.
Exempel 2
Tänk på följande kassaflöden på två projekt.
| År | Kassaflöde - Projekt A | Kassaflöde - Projekt B |
| 0 | - $ 500,00 | - $ 500,00 |
| 1 | 200,00 USD | 0,00 USD |
| 2 | $ 230,00 | 0,00 USD |
| 3 | 180,00 $ | 0,00 USD |
| 4 | 180,00 $ | 1 000,00 dollar |
Lösning:
NPV och IRR förutsatt en diskonteringsränta på 10% visas nedan enligt följande.
Beräkning av NPV för projekt A kommer att vara -
Beräkning av NPV för projekt B kommer att vara -
Beräkning av IRR för projekt A kommer att vara -
Beräkning av IRR för projekt B kommer att vara -
Om du råkar märka är NPV för projekt B större än A, medan IRR för projekt A är större än projekt B.
Se ovanstående excel-mall för detaljerad beräkning av ömsesidigt exklusiva projektexempel.
Har en metod en fördel framför den andra?
- I fall där de initiala kassaflödena är högre, noteras att IRR visar ett högre antal, i motsats till projektet där projektet har kassaflöden som kommer in senare. Därför tenderar IRR att snedställas mot ett högre intervall när det initialt finns högre kassaflöden.
- Vanligtvis ändras diskonteringsräntorna över företagets livstid. Ett orealistiskt antagande som IRR gör är att alla kassaflöden i framtiden investeras till IRR-kursen.
- Det kan också finnas fall där det finns flera IRR eller ingen IRR för ett projekt.
Ser NPV ut som ett bättre alternativ än IRR?
Men ja. Ett viktigt antagande som NPV gör är att alla framtida kassaflöden återinvesteras till den mest realistiska diskonteringsräntan. Även NPV har sina nackdelar eftersom de inte tar hänsyn till projektets omfattning.
Ändå, när vi står inför en konflikt mellan IRR och NPV i fall av ömsesidigt exklusiva projekt, föreslås det att gå vidare med NPV-metoden eftersom detta råkar visa mängden verklig förmögenhet för företaget.
Fördelar och nackdelar
Fördelar
- Företaget kommer att kunna välja det bästa projektet / investeringen som ger bästa avkastning optimalt.
- Företaget kommer att kunna förbinda sitt kapital endast till det optimala projektet med tanke på de begränsade resurserna.
Nackdelar
- Även om båda projekten genererar positiva NPV: er måste företagen välja vinnaren och utelämna resten.
Finns det några förändringar sent i ömsesidigt exklusiva projekt?
- Ja, det finns något som kallas inkrementell analys som görs när båda projekten verkar genomförbara.
- Det hänvisar till en analys av olika kassaflöden för de två projekten (Mindre kassaflöden dras av från det större projektets kassaflöden).
- Men oroa sig inte för att denna analys används inte främst, och företag förlitar sig främst på NPV- och IRR-analys.
Slutsats
Jag tror att för att bedöma genomförbarheten eller lönsamheten för investeringarna, fungerar dessa metoder som ett bra beslutsverktyg för företag, som när de investerar i positiva NPV som genererar ömsesidigt exklusiva projekt tenderar de att öka aktieägarnas välstånd. , vilket utan tvekan återspeglas i de stigande aktiekurserna.
