Varuderivatdefinition
Råvarederivat är råvaruterminer och råvaruswappar som använder priset och volatiliteten i det underliggande priset som bas för att förändra priserna på derivaten för att förstärka, säkra eller invertera det sätt som en investerare kan använda dem för att agera på de underliggande varorna.
I ekonomin är en vara en marknadsföringsartikel som produceras för att tillgodose behov eller behov. Varan är i allmänhet Fungible (Fungibility är egenskapen för en vara eller vara vars individuella enheter kan ersättas i stället för varandra). Till exempel, eftersom en uns rent guld motsvarar någon annan uns rent guld är guld fungibelt. Andra fungibla varor är råolja, stål, järnmalm, valutor, ädelmetaller, legeringar och olegerade metaller.
I den här artikeln ska vi diskutera råvarederivat, inklusive råvaruterminaler, råvarualternativ, futures och råvarualternativ.
- Råvaruhandel
- Exempel på råvaru derivatinstrument
- Commodity Spot-kontrakt och hur man beräknar avkastningen
- Varukontrakt för råvaror
- Hur bestäms råvarupriset?
- Commodity Futures-kontrakt
- Varuoptionskontrakt
Råvaruhandel
En råvarumarknad är en marknad som handlar inom den primära ekonomiska sektorn snarare än tillverkade produkter. Mjuka råvaror är jordbruksprodukter som vete, kaffe, socker och kakao. Hårda råvaror är brytade produkter som guld och olja. Terminskontrakt är det äldsta sättet att investera i råvaror. Futures är säkrade med fysiska tillgångar. Marknaden råvara kan innefatta fysisk handel med derivat med hjälp av spotpriser , forwards , futures, och optioner på terminer. Sammantaget kallas alla dessa derivat.
Exempel på råvaru derivatinstrument
Det finns en konsert av Coldplay som händer i ett auditorium i Mumbai nästa vecka. Mr. X är ett mycket stort fan av Coldplay, och han gick till biljettdisken, men tyvärr är alla biljetter sålda. Han blev mycket besviken. Bara sju dagar kvar till konserten, men han försöker alla möjliga sätt, inklusive den svarta marknaden där priserna var högre än den faktiska kostnaden för en biljett. Lyckligtvis är hans vän son till en inflytelserik politiker i staden, och hans vän har gett ett brev från den politiker till arrangörer som rekommenderar en biljett till Mr.X till det verkliga priset. Han är glad nu. Så det är fortfarande sex dagar kvar till konserten. På den svarta marknaden finns det dock biljetter till ett högre pris än det faktiska priset.
Så i detta exempel är brevet från den inflytelserika politikerna en underliggande tillgång , och värdet på brevet är skillnaden mellan " Faktiskt biljettpris" och " Biljettpris på den svarta marknaden."
| Dag | Faktiskt pris
(a) | Pris på den svarta marknaden
(b) | Värdet på underliggande instrument (Letter of Politician) ((a) - (b)) |
| Dag 1 | 500 | 600 | 100 |
| Dag 2 | 700 | 200 | |
| Dag-3 | 800 | 300 | |
| Dag-4 | 900 | 400 | |
| Dag-5 | 1000 | 500 | |
| Dag 6 (konsertdagen) | 0 | 0 |
I detta exempel är derivatkontraktet tvingande arrangörerna att tillhandahålla biljetter till ett normalt pris baserat på politikerns brev. Ett derivat är politikerens brev; värdet på derivatet är skillnaden mellan faktiskt och pris på den svarta marknaden. Värdet på ett underliggande instrument blir noll vid förfallodagen / fullgörandet av kontraktet.
Jag hoppas att du nu förstår vad derivatkontraktet är. Råvarukontrakt handlas in både spot och derivat (Futures / optioner / swappar) nu; låt oss förstå hur man beräknar avkastningen från olika råvarukontrakt i både spot- och derivathandel.
Commodity Spot-kontrakt och hur man beräknar avkastningen
Ett spotkontrakt är ett avtal om att köpa eller sälja en råvara / säkerhet / valuta för avveckling samma dag eller kanske två arbetsdagar efter handelsdagen. Avräkningspriset kallas spotpris.
När det gäller icke-förvarbara varor
När det gäller icke-förädlingsbara varor som guld, metaller etc. innebär spotpriserna en marknadsförväntning om framtida prisrörelser. Teoretiskt sett bör skillnaden mellan spot och forward vara lika med finansieringskostnader plus eventuella intäkter till innehavaren av säkerhet (som utdelning).
Till exempel: På ett företagsaktie är skillnaden mellan spot och forward vanligtvis den utdelning som företaget ska betala minus räntan på köpeskillingen. I praktiken orsakar företagets förväntade framtida resultat och den affärsmässiga / ekonomiska miljö där ett företag verkar också skillnader mellan spot och futures.
När det gäller fördärvliga / mjuka varor:
När det gäller lättfördärvlig råvara är lagringskostnaden högre än det förväntade framtida priset på en vara (Ex. TradeINR föredrar att sälja tomater nu snarare än att vänta i ytterligare tre månader för att få ett bra pris som kostnad för lagring av tomat är mer än det pris de ger genom att lagra samma). I det här fallet återspeglar spotpriserna nuvarande utbud och efterfrågan, inte framtida rörelser. Där är spotpriserna för lättfördärvade mer volatila.
Till exempel är tomater billiga i juli och kommer att bli dyra i januari. du kan inte köpa dem i juli och ta emot leverans i januari eftersom de kommer att förstöra innan du kan dra nytta av de höga priserna i januari. Julipriset återspeglar tomats utbud och efterfrågan i juli. Terminspriset för januari kommer att återspegla marknadens förväntningar på utbud och efterfrågan i januari. Juli tomater är i själva verket en annan vara från januari tomater.
Varukontrakt för råvaror
Ett terminskontrakt är helt enkelt ett avtal mellan två parter om att köpa eller sälja en tillgång vid en angiven framtida tid till ett pris som överenskommits idag.
Till exempel accepterar en näringsidkare i oktober 2016 att leverera 10 ton stål för 30 000 INR per ton i januari 2017, som för närvarande handlas till 29 000 INR per ton. I det här fallet är handel försäkrad eftersom han fick en köpare till ett acceptabelt pris och en köpare eftersom han vet om stålkostnaden i förväg minskar osäkerheten i planeringen. I det här fallet, om det verkliga priset i januari 2017 är 35 000 INR per ton, skulle köparen få nytta av 5 000 INR (35 000 INR 30 000). Å andra sidan, om priset på stål blir 26 000 INR per ton, skulle näringsidkaren gynnas av 4 000 INR (30 000 INR - 26 000 INR)
Problemet uppstår om en part inte lyckas. Näringsidkaren kan misslyckas med att sälja om priserna på stål blir mycket höga som till exempel 40 000 INR i januari 2017; i så fall kanske han inte kan sälja till 31 000 INR. Å andra sidan, om köparen går i konkurs eller om priset på stål i januari 2017 sjunker till 20 000 INR, finns det ett incitament till fallissemang. Med andra ord, oavsett hur priset rör sig, har både köpare och säljare ett incitament till fallissemang.
Hur bestäms råvarutermpriset?
Innan jag bestämmer mig för hur man beräknar framåtpris, låt mig förklara begreppet vidarebefordran av spotparitet.
Den ”parvisa spotpariteten” utgör länken mellan spotmarknaden och terminsmarknaden för det underliggande terminskontraktet. Till exempel, om priset på stål på spotmarknaden är 30 000 INR / ton och priset på stål på terminsmarknaden definitivt inte är detsamma. Varför är då skillnaden ???
Skillnaden beror på många faktorer. Låt mig generalisera detsamma i enkla termer.
- En viktig skillnadsfaktor är lagringskostnad från idag till datum för ett terminskontrakt. det tar vanligtvis en del kostnader att lagra och försäkra stålet; låt oss ta 2% p. en kostnad är kostnaden för lagring och försäkring av stål.
- Räntekostnaden är till exempel 10% pa
Därför innebär paritet
Vidarebefordra (f) = Spot (s) * Kostnad för lagring * Räntekostnad
Så i det här fallet kommer 3 månader framåt att vara 30 000 INR (30 000 INR * 2% * 10%) * 3/12 = 30 900 INR
Men 30 900 INR kanske inte är faktiska framåt efter tre månader. Det kan vara mindre eller mer. Detta beror på följande faktorer.
- Marknadens förväntningar på råvaror på grund av variationer i efterfrågan och utbudet (Om marknaden känner att råvaror kan gå upp och handlare är hausse om råvaror, är terminspriserna högre än vidarebefordringsparitetspriset, medan, om marknaden känner att priserna kan gå ner, då framåtpriserna kan vara lägre) Förväntningarna beror huvudsakligen på efterfrågan på utbud.
- Arbitrage-argument: När varan har gott utbud kan priserna mycket väl dikteras eller påverkas av Arbitrage-argument. Arbitrage är i grund och botten att köpa på en marknad och samtidigt sälja på en annan, och dra nytta av en temporär skillnad. Detta anses vara en risklös vinst för investeraren / näringsidkaren. Till exempel, om guldpriset i Delhi är 30 000 INR per 10 gram och i Mumbai är guldpriset 35 000 INR, så köper arbitrageur guld i Delhi och säljer i Mumbai.
- Regleringsfaktorer Regeringens politik för råvaror kan vara en viktig faktor för att fastställa priser. Om regeringen tar ut skatter på stålimporten kommer de inhemska stålpriserna att öka både på spotmarknader och terminsmarknader
- Internationella marknader: Priserna på råvaror på internationella marknader påverkar i viss mån råvarupriserna på spot- och terminsmarknader.
Låt oss nu gå in på terminskontrakt.
Commodity Futures-kontrakt
Vad är ett terminskontrakt?
I en enkel bemärkelse är futures och forward i huvudsak desamma förutom att Futures-kontraktet sker på en Futures-börser, som fungerar som en marknadsplats mellan köpare och säljare.
När det gäller terminer sägs en köpare av ett kontrakt vara en " lång positionshållare" och en säljare är en " kort positionshållare." När det gäller terminer innebär det att båda parter lämnar en viss procentsmarginal av värdet på kontraktet till en ömsesidigt pålitlig tredje part för att undvika risken för att mislighålla avtal. Generellt varierar marginalen inom futureshandel med guld mellan 2% -20% beroende på guldets volatilitet på spotmarknaden.
Hur bestäms terminspriset?
Prissättningen för terminskontrakt är ungefär densamma som terminer, vilket förklaras ovan.
Futureshandlare:
Futureshandlare är i allmänhet hedgers eller spekulanter. Säkringshandlare har i allmänhet intresse för den underliggande tillgången och är villiga att säkra råvaran / valutan / aktien för risk för prisförändringar.
Till exempel, en ståltillverkare som för närvarande importerar kol från Australien och för att minska volatiliteten i prisändringar, säkrar han alltid kolinköpen på ett tre månaders terminskontrakt där han går med på säljaren på dag ett i det finansiella kvartalet till leverera kol till definierat pris oberoende av prisrörelser under kvartalet. Så i det här fallet är kontraktet framåt / framtida, och köparen har för avsikt att köpa varorna och ingen avsikt att tjäna pengar på prisförändringar.
Spekulanter
Dessa gör en vinst genom att förutsäga marknadsrörelser och öppna ett derivatkontrakt (Futures eller termins) relaterat till råvaran och medan de inte har någon praktisk användning av råvaran eller ingen avsikt att faktiskt ta eller leverera den underliggande tillgången.
Varuoptionskontrakt
En option är ett avtal som ger köparen (Vem är ägaren eller innehavaren av optionen) rätt, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja en underliggande tillgång till ett angivet lösenpris på ett angivet datum, beroende på formen av alternativet.
Inlösenpriset är inget annat än ett framtida förväntat pris som bestäms av både köpare och säljare av optionen på den underliggande varan eller säkerheten. Inlösenpriset kan fastställas med hänvisning till spotpriset på underliggande råvara eller säkerhet på köpdagen av en option, eller det kan fastställas till en premie (Mer) eller rabatt (Mindre)
Låt oss säga att den 1 oktober är aktiekursen för Tata-stål 250 INR och premien (kostnaden) är 10 INR per aktie för en dec. 1 000 INR. I verkligheten måste du också ta hänsyn till provisioner, men vi ignorerar dem för detta exempel.
Kom ihåg att ett optionskontrakt är alternativet att köpa 100 aktier; det är därför du måste multiplicera kontraktet med 100 för att få det totala priset. Inlösenpriset på INR 300 betyder att aktiekursen måste stiga över INR 300 innan köpoptionen är värt någonting. Dessutom, eftersom kontraktet är 10 INR per aktie, skulle break-even-priset vara 310 INR (300 INR + 10 INR).
När aktiekursen är 250 INR är den lägre än INR 300-lösenpriset, så alternativet är värdelöst. Men glöm inte att du har betalat 1000 INR för alternativet, så du är för närvarande nere med detta belopp.
I december, om aktiekursen är 350 INR. Subtrahera det du betalade för kontraktet och din vinst är (INR 350 - INR 310) x 100 = INR 4000. Du kan sälja dina optioner, som kallas " stänga din position, ” Och ta dina vinster - om du naturligtvis inte tror att aktiekursen kommer att fortsätta att stiga.
Å andra sidan, vid utgångsdatumet, om aktiekursen sjunker till INR 230. Eftersom detta är mindre än vårt INR 300-lösenpris och det inte finns någon tid kvar, är optionskontraktet värdelöst. Vi är nu nere på den ursprungliga investeringen på INR 1000 (INR 10 * 100).
Värdering eller prissättning av ett optionskontrakt:
Värdet på ett alternativ kan härledas med hjälp av en mängd olika kvantitativa tekniker. Den mest grundläggande modellen är Black Scholes-modellen.
Generellt beror standardvärderingsmodeller för optioner på följande faktorer.
- Det aktuella marknadspriset på ett underliggande värdepapper
- Optionens lösenpris (i förhållande till det aktuella marknadspriset på den underliggande råvaran)
- Kostnad för att inneha en position för det underliggande värdepapperet (Inkl. Ränta / utdelning)
- Vi beräknade framtida volatilitet för det underliggande säkerhetspriset under optionens livstid.
- Den tid att utgångs tillsammans med eventuella begränsningar när motion kan förekomma.
Jag hoppas att du nu förstår vad råvarederivat (Forward / Futures / Options) och prissättningsmekanismer är.
Andra derivatartiklar -
- Inbäddade derivat Betydelse
- Räntederivat
- Vad är Writing Put Options?
- Definition av strategier för handel med optioner
