Vad är Random Walk Theory?
Random Walk Theory säger att på en effektiv marknad är aktiekursen slumpmässig eftersom du inte kan förutsäga, eftersom all information redan är tillgänglig för alla och hur de kommer att reagera beror på deras ekonomiska behov och val.
En effektiv marknad är en marknad där det finns transparenter och all information som redan finns; framtida resultat inräknas i aktiekursen. Om en köpare köper ett lager, köper han det baserat på all information; informationen är också tillgänglig för säljaren som säljer aktien; detta är den effektiva marknaden, där alla har fått informationen, och ändå gör de det som är bra för dem enligt deras personliga val.
Exempel
Anta att det finns ett klädföretag vars aktie handlas till $ 100. Plötsligt är det nyheter om branden i fabriken och aktiekursen sjönk med 10%. Nästa dag när marknaden började sjönk aktiekursen med ytterligare 10%. Så vad Random Walk Theory säger är att de faller på branddagen berodde på nyheten om branden, men de faller nästa dag var inte på nyheten om eld igen, det berodde på uppdaterade nyheter om eld säger en exakt antal tyger som bränts som orsakade fallet nästa dag.
Så aktiekurser är inte beroende av varandra. Varje dag reagerar lager med olika nyheter och är oberoende av varandra.
Hur fungerar Random Walk Theory?
- Random Walk Theory är praktisk och har visat sig vara korrekt i de flesta fall. Teorin säger att om aktiekurser är slumpmässiga, varför måste vi slösa bort pengar och anställa fondförvaltare för att hantera våra pengar. Det kan hända att en fondförvaltare har lyckats ge en alfa-avkastning, men det kan bero på lycka, och lycka kanske inte upprätthålls, och det kanske inte ger en alfa-avkastning nästa år.
- Alpha-avkastning är den extra avkastning som en fondförvaltare lovar att betala utöver en standardavkastning. Om alla andra teorier som ger sätt att förutsäga framtidens aktiekurser var sanna, hur är det då möjligt att så många fondförvaltare som tillämpar både teknisk och grundläggande analys får en negativ eller samma avkastning som riktmärket. Så om aktiekurserna, efter att alla teorier har tillämpats, inte kan förutses, är det uppenbarligen slumpmässigt.
- I en värld där marknaderna är effektiva är det enda sättet att tjäna avkastning på själva marknaden. Det är att investera i ETF eller att exakt efterlikna ett index genom att köpa samma aktier i samma kvantiteter. På detta sätt kan kostnaderna för fondförvaltare undvikas och du kommer att tjäna samma avkastning eller kanske mer på grund av att fondförvaltare tar ut avgifter för fonder de förvaltar.
Hur gäller Random Walk Theory för aktier?
- Lagerrörelse, som beskrivs av Random Walk Theory, är oförutsägbar. Det enklaste sättet att tjäna pengar i denna värld är att investera i aktier och vänta på att det ska växa. Så denna teori säger att om rörelsen av aktiekursen skulle ha varit så lätt att förutsäga, skulle alla ha gjort en förmögenhet nu. Inte alla som investerar i aktier hamnar med att vinna. Hur tappar folk då pengar?
- Denna teori kritiserar starkt grundläggande analys och teknisk analys. Teknisk analys säger att historien upprepas. Så aktiekurserna följer den trend som de har visat tidigare. Random Walk kritiserar teknisk analys. Random Walk tror att aktiekursen tidigare var enligt den information som fanns tidigare. Varje aktiekurs är oberoende av varandra.
- Det betyder att dagens aktiekurs inte alls är beroende av vad aktiekursen var igår. Gårsdagens pris baserades på tillgänglig information igår, och idag baseras aktiekursen på information som finns tillgänglig idag. Alla har tillgång till all information. Insiderinformation ingår inte i denna teori.
- Random Walk Theory bygger på den svaga formens effektiva marknadshypotes, som säger att all tillgänglig information redan är inskriven i aktiekursen. Om det finns någon förutsägelse om framtida intjäning, inkluderas också det aktuella nuvärdet i aktiekursen. Handeln som sker sker mellan informerade köpare och informerad säljare, och det beror på dem om vad de vill göra. Så i slutändan är det slumpmässigt.
Implikationer av Random Walk Theory
- Aktiekurserna är slumpmässiga, så istället för att spendera pengar på fondförvaltare, bör man köpa ETF eller spendera på aktier i exakt mängd av ett index.
- Teknisk analys eller grundläggande analys fungerar inte för att förutsäga aktiekursen eftersom det är omöjligt att förutsäga det.
- Aktiekurserna är oberoende; dagens aktiekurs har ingen relation till gårdagens aktiekurs.
- Marknaderna är effektiva och informationen är lätt tillgänglig för alla, och välgrundade beslut tas alltid.
Fördelar med Random Walk Theory
- Det ger ett kostnadseffektivt sätt att investera. Det är en investering i ETF: er.
- I många situationer har marknaden inte agerat som förutsagt, vilket bevisar att aktiekurserna verkligen är slumpmässiga.
Nackdelar med Random Walk Theory
- Marknaderna är inte helt effektiva. Informationsasymmetri finns och många insiders reagerar mycket tidigt än andra investerare på grund av informationskanten.
- I många fall har aktiekurserna visat trend år efter år.
- En elak nyhet påverkar ett aktiekurs i flera dagar, till och med månader.
Slutsats
Random Walk Theory tros av många passiva investerare eftersom fondförvaltarnas resultat i genomsnitt inte har överträffat index. Så nu har tron blivit starkare att ingen fondförvaltare kan slå riktmärke år efter år, så istället för att betala avgifter till mangers är det bättre att investera passivt i ETF.
