Onormal återkomst (definition, formel) - Hur man beräknar?

Onormal returdefinition

Onormal avkastning definieras som en avvikelse mellan den aktuella avkastningen för en aktie eller en värdepappersportfölj och avkastningen baserat på marknadens förväntningar under en vald tidsperiod och detta är ett viktigt mått på vilken en portföljförvaltare eller en investeringsförvaltare mäts.

Förklaring

När vi vill bedöma om säkerhet eller en grupp av värdepapper har över- eller underpresterat sina kamrater, måste vi ta reda på vilka parametrar vi kan bedöma sådan prestation; Därför har investeringsgemenskapen kommit med sådana åtgärder som den onormala avkastningen för att formulera hur mycket av sådan prestation som kan tillskrivas portföljförvaltarens kompetens och hans system för tillgångsallokering och aktieval.

När vi jämför portföljens resultat använder vi ett proportionellt marknadsindex som riktmärke över vilket vi beräknar överskottet. Om vi ​​till exempel vill jämföra en portfölj med aktier i den finansiella sektorn i Indien kan vi använda Nifty Bank Index, medan om vi har en portfölj med stora aktier i USA kan vi ha S&P 500 som vårt riktmärke .

Onormal returformel

Det representeras som nedan,

Onormal returformel = faktisk avkastning - förväntad avkastning

Hur man beräknar onormal avkastning?

För att beräkna förväntad avkastning kan vi använda Capital Asset-prissättningsmodellen (CAPM). Följande är ekvationen för modellen:

E _r = R _f + β (R _m - R _f )

Här är E _r = Förväntad avkastning i värdepapper, R _f = riskfri ränta, i allmänhet räntan på en statspapper eller sparande, β = riskkoefficienten för värdepapperet eller portföljen jämfört med marknaden, R _m = Avkastning på marknaden eller ett lämpligt index för den aktuella säkerheten som S&P 500.

• När vi redan har den förväntade avkastningen subtraherar vi samma från den faktiska avkastningen för att beräkna onormal avkastning.
• När portföljen eller värdepappret har underpresterat förväntningarna blir den onormala avkastningen negativ. Annars kommer det att vara positivt eller lika med noll, beroende på omständigheterna.

Enligt den försiktiga metoden är det bättre att ta en titt på den riskjusterade avkastningen. Detta överensstämmer med begreppet risktolerans eftersom annars kan portföljförvaltaren avvika från IPS-målen och ta upp mycket riskfyllda investeringar för att generera onormal avkastning.

Vid flera perioder kan det vara till hjälp att titta på standardavkastningen för att se om portföljen ständigt slår riktmärket. Om så är fallet kommer standardavvikelsen för den onormala avkastningen att bli lägre, och då kan vi säga att portföljförvaltaren verkligen har gjort ett bättre aktieval än riktmärket.

Exempel på onormal återkomst

Antag att vi får följande information:

Lösning

Beräkning av portföljens Er

Så vi har beräknat den förväntade avkastningen med CAPM-metoden enligt följande:

• E _r = R _f + β (R _m - R _f )
• E _r = 4 + 1,8 * (12% -4%)
• E _r = 18,40%

Ovanstående beräkning görs innan skadeundersökningsperioden börjar, och det är bara en uppskattning. När denna period löper ut kan vi beräkna den faktiska avkastningen baserat på marknadsvärdet i början och slutet av perioden.

Beräkning av faktisk avkastning kan göras enligt följande,

Faktisk avkastning = slutvärde - början / början * 100

• = $ 60000 - $ 50000 / $ 50000 * 100
• = 20,00%

Beräkning

• = 20,00% - 18,40%
• = 1,60%

Betydelse

• Prestationsattribut: Det påverkas direkt av portföljförvaltarens aktieval. Därför är denna åtgärd en nyckel för att bedöma hennes resultat jämfört med lämpligt riktmärke och därmed hjälper det också till att bestämma hennes prestationsbaserade ersättning och kompetensnivå.
• En kontroll av skadlig avvikelse: Som nämnts tidigare kan onormal avkastning vara negativ om den faktiska avkastningen är lägre än den förväntade avkastningen. Om detta är för flera perioder, fungerar det därför som ett larm för att minska avvikelsen från jämförelseindex eftersom det pekar på ett dåligt aktieval
• Grundlig kvantitativ analys: Eftersom det enkelt kan beräknas är det ett populärt mått i investeringsgemenskapen, men att komma med korrekta uppskattningar av insatserna i CAPM-modellen är inte en lätt uppgift, eftersom det innebär användning av regressionsanalys för att förutsäga beta och en noggrann observation av tidigare indexnummer för marknadsindex, om de görs korrekt går dessa uppskattningar igenom en sikt av en noggrann kvantitativ analys och är därför mer benägna att producera siffror med större förutsägbar kraft
• Tidsserieanalys: Med hjälp av ett mått som kallas CAR eller den kumulativa onormala avkastningen kan man analysera effekten av företagsåtgärder som utdelning eller aktiesplit på aktiens priser och avkastning. Det hjälper vidare till att analysera effekterna av externa händelser som till exempel händelser där vissa företagsskulder är villkorade, till exempel rättsliga åtgärder eller avgörande av ett rättsfall.

CAR beräknas genom att ta summan av onormala avkastningar under en viss period.

Slutsats

Sammanfattningsvis kan vi säga att onormal avkastning är viktigast, ett mått som kan hjälpa till att mäta portföljförvaltarens resultat och att hans insikter om marknadsrörelse är korrekta. Detta ger vidare kapitalförvaltningsföretag grund för att basera sina portföljförvaltares prestationsbaserade bonusar eller provisioner och en motivering av detta för kundförståelse.

Eftersom det kan vara positivt eller negativt kan det också indikera när avvikelsen från marknadsindex inte är fruktbar och bör begränsas för att förbättra portföljens resultat.