Ekonomiskt mervärde (formel, exempel) Hur man beräknar EVA

Innehållsförteckning

Vad är ekonomiskt mervärde?

Ekonomiskt mervärde (EVA) är ett mått på mervärde som skapas på en viss investering. När en person investerar sina medel gör han det bara för att han förväntar sig att tjäna pengar på investeringen. Låt oss säga, guld verkar vara ett bra instrument att investera med en hög vinstmarginal.

  • Total investering (dvs. pris till vilket guld köps) = $ 1000
  • Mäklare betalade till återförsäljaren för köp av guld = $ 15

Om ett år skulle jag vilja sälja bort guldet på grund av en likviditetskris.

  • Försäljningspriset på guld = $ 1200
  • Mäklare betalas till återförsäljaren vid försäljning av guld = $ 10

I exemplet ovan ekonomiskt mervärde,

  • Ekonomiskt mervärde = Försäljningspris - Kostnader för att sälja tillgången - Inköpspris - Kostnader för att köpa tillgången
  • Ekonomiskt mervärde = $ 1200 - $ 10 - $ 1000 - $ 15 = $ 175

Om vi ​​bara ser vinsten var vinsten på att sälja guld $ 1200 - $ 1000, dvs $ 200. Men det faktiska skapandet av rikedom är bara $ 175 på grund av uppkomna utgifter. Detta är ett mycket grovt exempel på ekonomiskt mervärde (EVA).

I den här artikeln diskuterar vi ekonomiskt mervärde i detalj -

  • Begrepp
  • Formel
  • Exempel (grundläggande)
    • # 1 - Beräkna nettoresultat efter skatt (NOPAT)
    • # 2 - Beräkna investerat kapital
    • # 3 - Beräkna WACC
    • # 4 - EVA-beräkning
  • Viktiga bokföringsjusteringar
  • Colgate: Exempel
    • # 1 - Beräkning av Colgates NOPAT
    • # 2 - Colgates investerade kapital
    • # 3 - Hitta WACC i Colgate
    • # 4 - Colgates EVA-beräkning
  • Vad är dess betydelse?
  • Fördelar och nackdelar

EVA-koncept (Economic Value Added)

Ekonomiskt mervärde (EVA) är företagets ekonomiska vinst under en viss period. Den mäter företagets ekonomiska resultat baserat på den återstående förmögenheten beräknad genom att dra av dess kapitalkostnad från dess rörelseresultat, justerat för skatt på kontantbasis.

Det hjälper till att fånga den verkliga ekonomiska vinsten för ett företag som vi beräknade det ekonomiska mervärdet av att investera guld i ovanstående. Ekonomiskt mervärdeexempel utvecklades och varumärkesmärkes av Stern Stewart och Co. som ett internt finansiellt mått.

EVA-formel

De tre huvudkomponenterna i ekonomiskt mervärde (EVA) är:

  1. Nettoresultat efter skatt
  2. Investerat kapital
  3. WACC, dvs. den viktade genomsnittliga kapitalkostnaden

Ekonomiskt mervärde kan beräknas med hjälp av följande formel:

Ekonomiskt mervärde EVA-formel = nettoresultat efter skatt - (kapital investerat x WACC)

Här står Capital Invested x WACC för kapitalkostnaden. Denna kostnad dras av från rörelseresultatet efter skatt för att nå den ekonomiska vinsten eller den återstående förmögenhet som skapas av organisationen.

Ekonomiskt mervärdeexempel (grundläggande)

# 1 - EVA Formula - Nettoresultat efter skatt (NOPAT)

Detta representerar hur mycket som kommer att vara företagets potentiella kontantinkomster utan kapitalkostnaden. Det är viktigt att dra av skatt från rörelseresultatet för att nå det verkliga driftsflödet som ett företag kommer att tjäna.

NOPAT = Rörelseresultat x (1 - Skattesats).

EVA-exempel för beräkning av nettoresultat efter skatt är följande:

ABC-företaget
Sammanfattning av intäktsredovisningen
Uppgifter År
2016 2015
Inkomst:
Projektrådgivningsavgifter $ 2 000 000 $ 1,86,000
Totala intäkter (A) $ 2 000 000 $ 1,86,000
Kostnader:
Direkta utgifter $ 10000 95 000 dollar
Totala driftskostnader (B) $ 10000 95 000 dollar
Rörelseresultat (C = A minus B) $ 10000 91.000 dollar
Skattenivå 30% 30%
Skatt på rörelseresultat (D = C * Skattesats) $ 30.000 27 300 dollar
Nettoresultat efter skatt (C minus D) 70 000 dollar 63 700 dollar

# 2 - EVA Formula - investerat kapital

Detta representerar det totala kapitalet som investerats genom eget kapital eller skuld i ett visst företag.

Fortsätt med ovanstående EVA-exempel på ABC Company, låt oss säga att företaget har ett totalt investerat kapital på $ 30.000. Av detta sker 20 000 dollar genom kapitalfinansiering, och resten (10 000 dollar) sker med långfristig skuld.

Ta också en titt på avkastning på investerat kapital

# 3 - EVA Formula - WACC

Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden är den kostnad som företaget ådrar sig för att skaffa sina medel. Vikten av att dra av kapitalkostnaden från nettoresultatet är att dra av möjligheten för det investerade kapitalet. Formeln för att beräkna densamma är som följer:

WACC = R D (1- T c ) * (D / V) + R E * (E / V)

Formeln ser komplicerad, läskig ut, men om den förstås är den ganska enkel. Det är mycket lättare om formeln formuleras på följande sätt:

Vägt genomsnittlig kapitalkostnad = (Kostnad för skuld) * (1 - Skattesats) * (Andel av skuld) + (Kostnad för eget kapital) * (Andel av eget kapital)

Detta gör formeln lättare att förstå och även självförklarande.

Nu, förstå notationerna av formeln:

  • R D = Skuldkostnad
  • T c = skattesats
  • D = kapital investerat i organisationen genom skuld.
  • V = företagets totala värde helt enkelt beräknat som skuld + eget kapital.
  • R E = Kostnad för eget kapital
  • E = kapital investerat i organisationen genom eget kapital

En viktig punkt att notera om denna formel är att skuldkostnaden multipliceras med (1 - skattesats) eftersom det finns skattebesparing på räntor som betalas på skuld. Å andra sidan finns det ingen skattebesparing på kostnaden för eget kapital och därför beaktas inte skattesatsen.

Låt oss nu titta på hur WACC beräknas.

ABC-företaget
Bolagets balansräkning
Uppgifter År
2016 2015
Rättvisa 20 000 dollar 17 000 dollar
Skuld $ 10.000 7 000 dollar
Fondskällor (A) $ 30.000 24 000 dollar
Anläggningstillgångar 20 000 dollar 18 000 dollar
Nuvarande tillgångar 20 000 dollar 16 000 dollar
Mindre: Kortfristiga skulder $ 10.000 $ 10.000
Användning av medel (B) $ 30.000 24 000 dollar
Kostnad för skuld 8% 8%
Kostnaden för eget kapital 10% 12%

WACC för 2016

  • = 8% * (1-30%) * ($ 10.000 / $ 30.000) + 10% * ($ 20.000 / $ 30.000)
  • = (8% * 70% * 1/3) + (10% * 2/3) = 1,867% + 6,667% = = 8,53%

WACC för 2015

  • = 8% * (1-30%) * (7 000 $ / 24 000 $) + 12% * (17 000 $ / 24 000 $)
  • = (8% * 70% * 7/24) + (10% * 17/24) = 1,63% + 8,50% = 10,13%

# 4 - Ekonomiskt mervärde EVA-beräkning

Från ovanstående har vi alla tre faktorer redo för ekonomisk mervärde för 2016 och 2015.

Ekonomiskt mervärde (EVA) för året 2016 = Nettoresultat efter skatt - (Kapitalinvesterat * WACC)

  • = $ 70,000 - ($ 30,000 * 8,53%)
  • = $ 70.000 - $ 2.559 = = $ 67.441

Ekonomiskt mervärde (EVA) för år 2015 = Nettoresultat efter skatt - (Kapitalinvesterat * WACC)

  • = 63 700 $ - (24 000 $ * 10,13%)
  • = $ 63.700 - $ 2.432 = = $ 61.268

Redovisningsjusteringar för EVA-beräkning

Nu eftersom vi har förstått grunderna för EVA-beräkning, låt oss gå lite längre för att förstå vad som kan vara några av de verkliga redovisningsjusteringarna, särskilt på rörelsevinstnivån:

Sr. nr Justering Förklaring Förändringar i nettoresultat Förändringar i sysselsatt kapital
1 Långsiktiga utgifter Det finns vissa utgifter som kan klassificeras som långsiktiga utgifter som forskning och utveckling, varumärke av en ny produkt, ommärkning av gamla produkter. Dessa kostnader kan uppstå under en viss tidsperiod men har i allmänhet en effekt utöver ett visst år.

Dessa kostnader bör aktiveras medan EVA beräknas eftersom de genererar välstånd under en tidsperiod och inte bara minskar vinsten under ett visst år.

 Lägg till nettoresultatet Lägg till sysselsatt kapital.

Kolla också in Avkastning på sysselsatt kapital
2 Avskrivning Låt oss kategorisera avskrivningar som bokföringsavskrivningar och ekonomiska avskrivningar i syfte att förstå.

Bokföringsavskrivningar är en som beräknas enligt redovisningsprinciper och rutiner. Däremot är den ekonomiska avskrivningen en som tar hänsyn till tillgångarnas verkliga slitage och bör beräknas enligt tillgångens användning snarare än en fast livslängd.

 Lägg till bokföringsavskrivningar

Minska den ekonomiska avskrivningen

 Skillnaden i värde på redovisade avskrivningar och ekonomiska avskrivningar bör justeras från det sysselsatta kapitalet
3 Icke-kontanta kostnader Detta är kostnader som inte påverkar kassaflödet under en viss period.

EVA-exempel: Valutakontrakt redovisas till verkligt värde per rapportdagen. Eventuella förluster belastar resultaträkningen. Denna förlust leder inte till något kassaflöde och bör läggas till nettoresultatet.

 Lägg till nettoresultatet Lägg till sysselsatt kapital genom att lägga det till Behållet resultat
4 Inkomster som inte är kontanta I likhet med icke-kontanta kostnader finns det icke-kontanta inkomster som inte påverkar kassaflödet under en viss period. Dessa bör subtraheras från nettoresultatet. Subtrahera från nettoresultatet Subtrahera från sysselsatt kapital genom att subtrahera det från Balanserad vinst
5 Avsättningar För att uppnå redovisningsvinster skapas många avsättningar, såsom uppskjutna skattebestämmelser, avsättning för osäkra fordringar, avsättningar för utgifter, ersättning för föråldrad lager etc. Dessa är preliminära siffror och påverkar inte faktiskt den ekonomiska vinsten. I själva verket återförs dessa avsättningar vanligtvis den första dagen i nästa rapporteringsperiod. Lägg till nettoresultatet Lägg till sysselsatt kapital
6 Skatter Skatt bör också beräknas på det faktiska kassaflödet snarare än på det merkantila systemet där alla periodiserade hänsyn tas till och först då dras av skatt. Skatt ska dras av efter beräkning av nettoresultatet. Så det dras direkt av och inga andra justeringar krävs.

Colgate ekonomiskt mervärdeexempel EVA

# 1 - Beräkning av Colgates NOPAT

Låt oss titta på Colgates resultaträkning.

källa: Colgate SEC Filings

  • Det operativa resultatet för Colgate 2016 är $ 3,837 miljoner dollar

Rörelseresultatet ovan innehåller icke-kassaposter som avskrivningar, omstruktureringskostnader etc.

I vårt EVA-exempel antar vi att bokförda avskrivningar och ekonomiska avskrivningar är desamma för Colgate, och därför behövs ingen justering när vi beräknar NOPAT.

Omstruktureringskostnaderna måste dock justeras för. Nedan följer en ögonblicksbild av Colgates omstruktureringskostnader från Form 10K.

  • Colgates omstruktureringskostnader 2016 = 228 miljoner dollar

Justerat rörelseresultat = rörelseresultat + omstruktureringskostnader

  • Justerat rörelseresultat (2016) = 3,837 miljoner dollar + 228 miljoner dollar = 4,065 miljoner dollar

För att beräkna NOPAT krävde vi skattesatserna.

Vi kan beräkna de effektiva skattesatserna från resultaträkningen nedan.

källa: Colgate SEC Filings

Effektiv skattesats = avsättning för inkomstskatter / inkomst före inkomstskatt

  • Effektiv skattesats (2016) = 1152 $ / 3738 $ = 30,82%

NOPAT = Justerat rörelseresultat x (1-skattesats)

  • NOPAT (2016) = 4065 miljoner dollar x (1-0.3082) = 2812 miljoner dollar

Kolla också in en artikel om poster av engångskaraktär

# 2 - Colgates investerade kapital

Låt oss nu beräkna den andra posten som krävs för att beräkna ekonomiskt mervärde, dvs. investerat kapital.

källa: Colgate SEC Filings

Investerat kapital representerar den faktiska investerade skulden och det egna kapitalet i företaget.

Total skuld = sedlar och lån som ska betalas + aktuell del av långfristig skuld + långfristig skuld

  • Total skuld (2016) = 13 $ + 0 $ + 6 520 $ = 6 533 miljoner dollar

källa: Colgate SEC Filings

Justerat eget kapital = Colgate Aktieinnehav + Netto uppskjuten skatt + Inte kontrollerande ränta + Ackumulerat Övrigt totalförlust (resultat)

  • Justerat eget kapital (2016) = - 243 $ + 55 $ + 260 $ + 4 180 $ = 4 252 miljoner $

Colgates investerade kapital (2016) = Skuld (2016) + Justerat kapital (2016)

  • Colgates investerade kapital (2016) = 6,533 miljoner dollar + 4,252 miljoner dollar = 10,785 miljoner dollar

# 3 - Hitta WACC i Colgate

Vi noterar ovanifrån att Colgates antal aktier = 882,85 miljoner

Nuvarande marknadspris för Colgate = $ 72,48 (per stängning 15 september 2017)

Marknadsvärdet på eget kapital i Colgate = 72,48 x 882,85 = $ 63,989 miljoner

Som vi tidigare har noterat,

Total skuld = sedlar och lån som ska betalas + aktuell del av långfristig skuld + långfristig skuld

  • Total skuld (2016) = 13 $ + 0 $ + 6 520 $ = 6 533 miljoner dollar

Låt oss nu hitta kostnaden för eget kapital för Colgate med CAPM-modellen

  • Ke = Rf + (Rm - Rf) x Beta

Vi noterar nedan att den riskfria räntan är 2,17%

källa - bankrate.com

För USA är Equity Risk Premium 6,25%.

källa - stern.nyu.edu

Låt oss titta på Beta från Colgate. Vi noterar att Colgates Beta har ökat genom åren. Det är för närvarande 0,805

källa: ycharts

Kolla också in artikeln om CAPM Beta Calculation

  • Kostnad för eget kapital = 2,17% + 6,25% x 0,805
  • Kostnad för eget kapital för Colgate = 7,2%
  • Räntekostnader (2016) = $ 99
  • Total skuld (2016) = 13 $ + 0 $ + 6 520 $ = 6 533 miljoner dollar
  • Effektiv ränta (2016) = $ 99/6533 = 1,52%

Låt oss nu beräkna WACC

  • Marknadsvärde på eget kapital = 63 989 miljoner dollar
  • Skuldvärde = 6533 miljoner dollar
  • Kostnad för eget kapital = 7,20%
  • Kostnad för skuld = 1,52%
  • Skattesats = 30,82%

WACC = E / V * Ke + D / V * Kd * (1 - Skattesats)

WACC = (63 989 / (63 989 + 6533)) x 7,20% + (6533 / (63 989 + 6533)) x 1,52% x (1-0,3082)

WACC = 6,63%

# 4 - Colgates ekonomiska mervärde EVA-beräkning

Ekonomiskt mervärdesformel = Nettoresultat efter skatt - (Kapitalinvesterat x WACC)

  • Colgates NOPAT (2016) = 4 065 miljoner dollar x (1-0.3082) = 2 812 miljoner dollar
  • Colgates investerade kapital (2016) = 6,533 miljoner dollar + 4,252 miljoner dollar = 10,785 miljoner dollar
  • Ekonomiskt mervärde (Colgate) = $ 2,812 miljoner - $ 10,785 miljoner x 6,63%
  • Ekonomiskt mervärde = 2097 miljoner dollar

Vad är betydelsen av EVA?

Det grundläggande målet för varje företag är att maximera aktieägarnas värde. Investeraren är den viktigaste intressenten kring vilken all affärsverksamhet är inriktad.

De viktigaste faktorerna som är viktiga samtidigt som maximera aktieägarvärdet är:

  • Förmögenhetsmaximering är viktigare jämfört med vinstmaximering. Det finns en skillnad mellan de två. Wealth Maximization syftar till att påskynda värdet av organisationen som helhet. Att maximera vinsten kan sägas vara en delmängd av att maximera välstånd. EVA fokuserar på välståndskapande.
  • Ekonomiskt mervärde (EVA) tar hänsyn till den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden. Det går med logiken att det är viktigt att täcka kostnaden för eget kapital och inte bara räntedelen av skulden.
  • Organisationer tenderar att fokusera på vinster och ignorera kassaflödet. Detta leder ofta till en likviditetskris och kan också leda till konkurs. Ekonomiskt mervärde (EVA) fokuserar på kassaflöden mer än vinster.
  • Genom att ta den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden tar den hänsyn till både kortsiktiga och långsiktiga perspektiv.

Fördelar och nackdelar

Liksom alla andra finansiella förhållanden / indikatorer har även ekonomiskt mervärde (EVA) sina egna uppsättningar fördelar och nackdelar. Låt oss ta en titt på de grundläggande tipsen för samma.

Fördelar med att använda ekonomiskt mervärde (EVA):

  1. Som diskuterats ovan hjälper det att ge en tydlig bild av förmögenhetsskapande jämfört med andra finansiella åtgärder som används för analys. Det tar hänsyn till alla kostnader, inklusive möjlighetskostnaden för eget kapital, och det håller inte fast vid redovisningsvinster.
  2. Det är relativt enkelt att förstå.
  3. EVA kan också beräknas för olika divisioner, projekt etc. och lämpliga investeringsbeslut kan fattas för samma
  4. Det hjälper också till att utveckla en relation mellan kapitalanvändningen och nettodriftsvinsten. Detta kan analyseras för att få ut det mesta av möjligheterna och även göra lämpliga förbättringar där det är nödvändigt.

Nackdelar med att använda ekonomiskt mervärde (EVA):

  1. Det finns många antaganden involverade i beräkningen av den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden. Det är inte lätt att beräkna kostnaden för eget kapital, vilket är en viktig aspekt av WACC. På grund av detta finns det chanser att EVA i sig kan uppfattas som annorlunda för samma organisation och för samma period också. I ovanstående ekonomiskt mervärdeexempel har kostnaden för eget kapital förändrats från år 2015 till år 2016. Detta kan vara en av de viktigaste faktorerna på grund av en minskning av EVA.
  2. Förutom WACC finns det även andra justeringar som krävs för nettoresultatet efter skatt. Alla icke-kontanta kostnader måste justeras. Detta blir svårt för en organisation med flera affärsenheter och dotterbolag.
  3. En jämförande analys är svår med Economic Value Added (EVA) på grund av de underliggande antagandena från WACC.
  4. EVA beräknas på historisk data och framtida förutsägelser är svåra.

Intressanta artiklar...