Skillnader mellan kassaflöde och fritt kassaflöde
Skillnaden mellan kassaflöde och fritt kassaflöde är förödande. En används för att ta reda på hur mycket kontanter som kommer in i ett företag och hur mycket pengar som går ut i slutet av en period. En annan används för att ta reda på värderingen av företaget genom en Discounted Cash Flow (DCF) -metod.
Kassaflödet är mycket bredare i konceptet. Och det fria kassaflödet beräknas med resultat före räntor och skatter.
Som investerare måste du känna till dem båda. Kassaflöde hjälper dig att se den verkliga bilden av en organisation. Och ett fritt kassaflöde hjälper dig att hitta värdet på aktien (eller verksamheten) genom att använda DCF-värderingsmetoden.
- Kassaflöde kontra fritt kassaflöde (infografik)
- Vad är kassaflöde?
- Vad är gratis kassaflöde?
- Viktiga skillnader - Kassaflöde kontra gratis kassaflöde
- Kassaflöde kontra fritt kassaflöde (jämförelsetabell)
- Slutsats
Kassaflöde kontra fritt kassaflöde (infografik)
Skillnaderna mellan kassaflöde och fritt kassaflöde är som följer -
Rekommenderade kurser
- Certifieringskurs i finansanalytiker
- Professionell utbildningsbankutbildning
- Komplett M & A-utbildning
Vad är kassaflöde?
Kassaflödesanalysen är en av de viktigaste uttalandena som investerare bör gå igenom innan han någonsin köper aktien i ett företag. I resultaträkningen finns det en möjlighet att platta ut årets resultat. Men i kassaflödesanalysen är det ganska svårt att manipulera siffrorna.
Därför är din due diligence som investerare inte komplett om du inte tittar på kassaflödesanalysen först.
Det finns två sätt genom vilka du kan beräkna organisationens nettokassaflöde - den indirekta metoden och den direkta metoden.
Den enda skillnaden mellan direkt och indirekt metod är beräkningen av den löpande verksamheten. Så först ska vi titta på kassaflödet från den löpande verksamheten och sedan titta på kassaflödet från finansieringsverksamheten och kassaflödet från investeringsverksamheten.
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Först kommer vi att beräkna kassaflödesverksamheten från den indirekta metoden eftersom detta är den mest föredragna metoden för en organisation att beräkna kassaflöde från verksamheten.
I den indirekta metoden för kassaflödesanalys bör följande saker komma ihåg -
- Först måste du titta på resultaträkningen och plocka upp "nettoinkomst" för att påbörja beräkningen.
- Sedan skulle du lägga tillbaka alla icke-kontanta kostnader som avskrivningar, avskrivningar etc. Eftersom detta inte är kontantutgifter, bör de läggas tillbaka.
- Därefter tittar vi på försäljningen av tillgångarna. Om det finns någon förlust vid försäljningen av tillgångarna, bör förlustbeloppet läggas till igen, och om det finns någon vinst vid försäljningen av tillgångarna, bör vinstbeloppet dras av.
- Därefter, om det finns någon förändring i "anläggningstillgångar", bör vi göra rätt justeringar.
- Äntligen kommer vi att göra nödvändiga förändringar i omsättningstillgångarna och i kortfristiga skulder.
Kolla in den här omfattande guiden till kassaflöde från operativa aktiviteter
Här är ett exempel för att illustrera det -
Företag XYZ - Kassaflöde från den löpande verksamheten (indirekt metod)
| Detaljer | I US $ |
| Nettoinkomst | 100.000 |
| Justeringar: | |
| Avskrivningar | 7000 |
| Uppskjuten skatt | 600 |
| En minskning av kundfordringar | 2.300 |
| Ökning av lager | (8700) |
| Ökning av kontoskulder | 800 |
| Ökning av upplupen ränta | 1600 |
| Förlust vid försäljning av fastigheter | 1 000 |
| Nettokassaflöde från den löpande verksamheten | 99.400 |
Kassaflöde från investeringsverksamhet
Förutom verksamhet investerar organisationer också i andra tillgångar. Därför måste vi också beräkna kassaflödet från investeringsaktiviteter -
- Vi måste först lägga till alla förluster som uppstått vid försäljning av långfristiga tillgångar.
- Och därefter måste vi dra av alla vinster som vi kan ha gjort vid försäljning av en långsiktig tillgång.
Kolla in den här omfattande guiden till kassaflöde från investering
Här är ett exempel för att illustrera det -
Company DEF - Kassaflöde från investeringsaktiviteter
| Detaljer | I US $ |
| Nettokassaflöde från den löpande verksamheten | 100.000 |
| Inköp av anläggning | (64 000) |
| Kontanter från försäljning av mark | 24 000 |
| Nettokassaflöde från investeringsaktiviteter | 60000 |
Kassaflöde från finansieringsverksamhet
I kassaflöde från finansieringsaktiviteter kommer vi att överväga följande:
- Återköp av aktier och lån och återbetalning av lån på kortfristiga / långfristiga lån bör ingå i kassaflödet från finansieringsverksamheten.
- Vi tar också ut utdelningar till kontot.
Kolla in den här omfattande guiden till kassaflöde från finans
Låt oss ta en titt på exemplet -
Företag DEF - Kassaflöde från finansieringsaktiviteter
| Detaljer | I US $ |
| Nettokassaflöde från investeringsaktiviteter | 60000 |
| Kontantutdelning | (4400) |
| Emission av föredragna aktier | 50 000 |
| Försäljning av obligationer | 5800 |
| Nettokassaflöde från finansieringsaktiviteter | 111,400 |
Kolla också in kassaflödesanalysguiden
Vad är gratis kassaflöde?
I det här avsnittet kommer vi att titta på hur vi kan beräkna kassaflöde och även hur vi använder fritt kassaflöde i DCF-metoden.
Hur beräknar man fritt kassaflöde?
Detta är av yttersta vikt, för då skulle vi bara se hur fritt kassaflöde är relevant för att beräkna värderingen av ett företag.
Låt oss titta på formeln först -
Fritt kassaflöde (FCF) = EBIT * (1 - Skattesats) + Avskrivningar - Kapitalutgifter - Ökning av nettorörelsekapital / (+) Minskning av nettorörelsekapital *
* Obs: Här beräknas nettorörelsekapitalet genom att gå in i kassaflödet från den löpande verksamheten och göra justeringar avseende omsättningstillgångar och kortfristiga skulder.
För mer information, kolla in den här detaljerade guiden om gratis kassaflöde till företaget.
Nu ska vi titta på ett exempel för att illustrera FCF.
Företaget XYZ har följande information -
- EBIT = 240 000 USD
- Skattesats = 33,33%
- Avskrivningar = $ 2400
- Kapitalutgifter = $ 11.000
- Ökning av nettorörelsekapitalet = 6500 $
Med formeln ovan får vi följande resultat.
- FCF = 240 000 $ * (1 - 0,33333) + 2 400 $ - 11 000 $ - 6 500 $
- FCF = 240.000 $ * 0.6667 + 2.400 $ - 11.000 $ - 6.500 $
- FCF = $ 160.000 + $ 2.400 - $ 11.000 - $ 6.500
- FCF = $ 144,900.
Hur är fritt kassaflöde relevant vid beräkning av värdering enligt DCF-metoden?
Det fria kassaflödet (FCF) beräknas så att vi enligt DCF-metoden kan använda FCF. Här är formeln under DCF-metoden -
Aktiekurs = ((PV of FCF) + Kontanter - Skuld) / Utestående aktier
Här är FCF = fritt kassaflöde och PV = nuvärde.
Nu tar vi ett exempel för att illustrera DCF-metoden.
Företaget ABC har följande information för oss -
- Gratis kassaflöde = $ 150.000
- Kontanter = $ 15.000
- Skuld = 75 000 $
- Antal utestående aktier = 40.000
- WACC = 12%
- Tillväxthastighet = 4%
Vi måste beräkna aktiekursen med ovanstående information enligt DCF-metoden.
Låt oss titta på formeln under DCF-metoden en gång till -
Aktiekurs = ((FCF för FCF) + Kontanter - Skuld) / Utestående aktier
Nu kommer vi att sätta siffrorna från exemplet i ovanstående formel.
Innan det måste vi förstå vad PV för FCF är.
PV för FCF = FCF / (WACC - tillväxthastighet)
För mer information om ovanstående formel, ta en titt på den här guiden om beräkning av terminalvärde
Om tillväxttakten inte är tillgänglig skulle vi bara använda den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden för att rabattera FCF.
Låt oss lägga siffrorna nu -
- Aktiekurs = (($ 150 000 / 0,12 - 0,04) + $ 15 000 - $ 75 000) / 40 000
- Aktiekurs = (($ 150 000 / 0,08) + $ 15 000 - $ 75 000) / 40 000
- Aktiekurs = ($ 18, 75 000 + $ 15 000 - $ 75 000) / 40 000
- Aktiekurs = $ 18, 15.000 / 40.000
- Aktiekurs = 45,38 $
Betydelsen av det fria kassaflödet för investerarna
Utöver att använda för DCF-metoden är FCF också ett bra mått på ett företags ekonomiska resultat.
Fritt kassaflöde är de kontanter som ett företag kan generera efter att bibehålla eller utöka företagets tillgångsbas. Om ett företag har mer fritt kassaflöde betyder det att det har mer likviditet även efter att ha bibehållit eller spenderat pengar på sina tillgångar. Men det kan också betyda att kontanterna är underutnyttjade och kan investeras i förvärv av nya tillgångar.
Det är därför det är viktigt att titta på den helhetsbilden innan du försöker tolka företagets fria kassaflöde.
Viktiga skillnader - Kassaflöde kontra gratis kassaflöde
Skillnaderna mellan kassaflöde och fritt kassaflöde är följande -
- Kassaflöde är ett mycket bredare koncept än fritt kassaflöde. Nyttan av fritt kassaflöde är begränsat; Nyttan av kassaflödet är allomfattande.
- Kassaflödesanalysen är en av de viktigaste fyra finansiella rapporterna i finansiell redovisning. Det fria kassaflödet beräknas däremot med hjälp av kassaflödesanalysen.
- Kassaflödesanalysen fastställer inte bara det operativa kassaflödet. Det ägnar också samma uppmärksamhet åt investerings- och finansieringsaktiviteter. Det fria kassaflödet talar däremot bara om hur mycket likviditet ett företag har kvar efter att ha bibehållit eller spenderat på företagets tillgångsbas.
- Både kassaflöde och fritt kassaflöde beräknas genom att ta hjälp från resultaträkningen. Den indirekta metoden för kassaflöde startar från nettoresultatet, och den direkta metoden för kassaflöden börjar med företagets försäljning. Å andra sidan görs beräkningen av det fria kassaflödet genom att ta hänsyn till EBIT (Resultat före räntor och skatter).
- Utan att känna till förändringarna i rörelsekapitalet kan fritt kassaflöde inte beräknas. Om det inte sker någon förändring i rörelsekapitalet kommer endast capex och avskrivningar att tas med i beräkningen. Vid kassaflöde krävs inte kännedom om förändringarna i rörelsekapital om kassaflödet från den löpande verksamheten beräknas med den direkta metoden.
- Upprättandet av kassaflödesanalysen är mycket komplicerat och svårt. Å andra sidan kan det fria kassaflödet enkelt beräknas.
Kassaflöde kontra fritt kassaflöde (jämförelsetabell)
| Grund för jämförelse - Kassaflöde kontra fritt kassaflöde | Pengaflöde | Fritt kassaflöde |
| 1. Definition | Kassaflöde tar reda på nettokassaflödet av verksamhetens, investerings- och finansieringsaktiviteter. | Fritt kassaflöde används för att ta reda på företagets nuvärde. |
| 2. Mål | Huvudmålet är att ta reda på det faktiska nettokassaflödet i verksamheten. | Huvudmålet är att ta reda på värderingen av ett företag för investerare. |
| 3. Tillämpningsområde | Kassaflödets omfattning är mycket bredare. | Omfattningen av det fria kassaflödet är begränsat. |
| 4. Ekvation | Kassaflöde = Kassaflöde från (Operativ verksamhet + Investeringsaktiviteter + Finansieringsaktiviteter) | Fritt kassaflöde = EBIT * (1 - Skattesats) + Avskrivningar - Kapitalutgifter - Ökning av nettorörelsekapital / (+) Minskning av nettorörelsekapital |
| 5. Komplexitet | Beredningen av kassaflödet blir komplicerat när flera kontanter och icke-kontanta transaktioner äger rum under ett år. | Beredningen av fritt kassaflöde blir komplicerat när vi behöver beräkna allt innan vi använder formeln. |
| 6. Tidsförbrukning | Kassaflödet tar en rimlig tid att förbereda. | Om all information är tillgänglig tar FCF inte mycket tid att beräkna. |
| 7. Nyckelbegrepp | Operativt kassaflöde, investering av kassaflöde och finansiering av kassaflöde | EBIT, investeringar och ökning / minskning av nettorörelsekapitalet. |
| 8. Var används den? | Kassaflöde är en av de fyra viktigaste finansiella rapporterna inom finansiell redovisning. | Fritt kassaflöde används för att beräkna värderingen enligt DCF-metoden. |
| 9. Källa | För att skapa en kassaflödesanalys krävs en resultaträkning. | För att beräkna fritt kassaflöde krävs också resultaträkningen. |
Slutsats
Kassaflöde och fritt kassaflöde kan verka som liknande begrepp, men de är helt annorlunda.
Den grundläggande skillnaden är hur de används. En används för att titta på ett företags livskraft. En annan används för att ta reda på värderingen av ett företag innan du investerar.
Som investerare måste du titta på dem båda för att få en helhetsbild av verksamheten. Men om du jämför kassaflöde och fritt kassaflöde i termer av betydelse, bör kassaflödesanalys vara din första preferens. Eftersom du har fastställt nettokassaflödet från kassaflödesanalysen kan du alltid beräkna det fria kassaflödet därifrån!
