Vad är finansiell hävstångsgrad?
Finansiell skuldsättningsgrad hjälper till att bestämma effekten av skuld på företagets totala lönsamhet - hög kvot innebär att de fasta kostnaderna för att driva verksamheten är höga, medan lägre kvot innebär lägre investeringar i fast kostnad i verksamheten.
Enkelt uttryckt anger det hur mycket ett företag är beroende av den skuld som det har utfärdat och hur företaget använder skulder som en del av sin finansieringsstrategi och dess beroende av lån.
Pepsis finansiella hävstång var cirka 0,50 gånger 2009-2010; Pepsis hävstångseffekt har dock ökat genom åren och ligger för närvarande på 3,38x.
Vad betyder detta för Pepsi? Hur ökade skuldsättningsgraden dramatiskt? Är det bra eller dåligt för Pepsi?
Formel för finansiell hävstång
- Termen hävstång inom affärsområdet avser användning av olika finansiella instrument eller lånat kapital för att öka företagets potentiella avkastning eller avkastning på investeringen.
- När en generell och mer teknisk definition ges är den finansiella skuldsättningsgraden i vilken utsträckning ett företag använder de tillgängliga finansiella säkerheterna, såsom eget kapital och skuld. Den indikerar graden av beroende av ett företags verksamhet över den tillgängliga skulden i företagets affärsverksamhet.
Formeln för finansiell hävstång med avseende på ett företags kapitalstruktur kan skrivas enligt följande:
Finansiell hävstångsformel = Total skuld / aktieägareObservera att total skuld = kortfristig skuld + långfristig skuld.
- Ju högre hävstångsvärde, desto mer använder det specifika företaget sin emitterade skuld. Ett stort värde för hävstång innebär en mycket högre ränta, vilket leder till högre räntekostnader. Och detta kan påverka företagets resultat och vinst per aktie negativt.
- Men samtidigt bör inte hävstångsvärdet sjunka för lågt, eftersom de företag som emitterar för mycket eget kapital anses vara mindre säkra eftersom risken på aktiemarknaderna är för hög.
- Så på ett sätt är hävstångseffekt också ett effektivt sätt att förstå och analysera finansiella risker som en organisation står inför i sin verksamhet. Finansiell risk är ett enda ord som används som en allmän benämning för flera typer av risker förknippade med ett företags ekonomi.
- Dessa risker inkluderar alla risker med monetära transaktioner, såsom företagslån, och dess exponering för lånefall. Termen används ofta för att återspegla en investerares osäkerhet vad gäller insamling av avkastning och även potentialen för en ekonomisk förlust.
Kolla även in den här detaljerade artikeln om operativ hävstång
Exempel på Nestles finansiella hävstång
Nedan är utdraget av Nestles balansräkning med 2014 och 2015 års finanser. Låt oss beräkna Nestles hävstång här.
källa: Nestles årsredovisning
Från tabellen ovan -
- Nuvarande del av skulden = CHF 9629 (2015) & CHF 8 810 (2014)
- Långsiktig del av skulden = CHF 11 601 (2015) & CHF 12 396 (2014)
- Total skuld = 21 230 CHF (2015) & 21 206 CHF (2014)
- Totalt eget kapital till moderbolaget = CHF 62 338 (2015) & CHF 70 130 (2014)
Formel = totala skulder / aktieägare
| I miljoner CHF | 2015 | 2014 |
| Summa skuld (1) | 21230 | 21206 |
| Totalt kapital (2) | 62,338 | 70,130 |
| Total skuld till eget kapital | 34,05% | 30,23% |
Hävstången har ökat från 30,23% 2014 till 34,05% 2015.
Ta också en titt på dessa förhållanden -
- Kapitaliseringsgrad
- Capital Gearing
- Defensivt intervallförhållande
Exempel på olje- och gasföretag (Exxon, Royal Dutch, BP & Chevron)
Nedan visas diagrammet för Exxon, Royal Dutch, BP och Chevron.
källa: ycharts
Olje- och gassektorn har i allmänhet ökat. Det hela började främst från 2013-2014 när nedgången i råvaror började, vilket inte bara resulterade i minskade kassaflöden utan också fick dessa företag att låna och därmed belastade sin balans.
Varför ökade Marriott International Financial Leverage drastiskt?
Varför tror du att hävstången har ökat drastiskt?
källa: ycharts
Har Marriott samlat in stora mängder skulder?
Låt oss analysera denna fråga genom att dra ut den relevanta delen av Marriott 2016 10K
källa: Marriott International SEC Filings
Marriotts nuvarande del av långfristig skuld ökade marginellt till 309 miljoner dollar 2016 jämfört med 300 miljoner dollar 2015. Men dess långfristiga skuld ökade med 115% 2016 till 8197 miljoner dollar. Detta är en av de främsta orsakerna till ett stort hopp i hävstångseffekt.
Undersöker aktieägarnas kapital
Minskade aktieägarnas kapital? Nej, det gjorde det inte.
Ta en titt på ögonblicksbilden nedan av Aktieägarnas eget kapital i Marriott Internation.
källa: Marriott International SEC Filings
Vi noterar att aktieägarnas eget kapital i Marriott International har ökat från - 3 590 miljoner dollar 2015 till 5357 miljoner dollar 2016. Ökningen berodde främst på Marriott stamaktier och aktiebaserade utmärkelser i Starwood Combination.
Därför kan vi dra slutsatsen att ökningen av en Leverage ratio för Marriott var ett resultat av högre skuld.
Vad är graden av finansiell hävstång?
Graden av finansiell hävstång, eller i korthet DFL, beräknas med en annan formel än den som vanligtvis används för beräkning av hävstångsvärdet för en organisation.
DFL är ett förhållande som mäter känsligheten för ett företags vinst per aktie (EPS) för fluktuationerna i dess operativa ekonomiska vinst på grund av förändringarna i dess kapitalstruktur. DFL mäter procentandelen av förändring i EPS för en enhetsförändring i resultat före räntor och skatter (EBIT).
DFL kan beräknas med formeln nedan:
Grad av finansiell hävstångsformel =% förändring i EPS /% förändring i EBITFörhållandet visar att ju mer värdet är desto mer flyktigt är EPS. Eftersom ränta är en fast kostnad förstorar hävstången avkastningen och EPS, vilket är bra i situationer där rörelseresultatet stiger. Det är dock ogynnsamt i dåliga ekonomiska tider när rörelseresultatet sjunker.
Accenturexempel
Låt oss titta på Accenture-exemplet för att få en förståelse för beräkningen av graden av finansiell hävstångsgrad. Nedan visas resultaträkningen för Accenture från dess SEC-arkivering.
källa: Accenture SEC Filings
Grad av finansiell hävstångsformel =% förändring i EPS /% förändring i EBIT
ACCENTURE - 2016
- % förändring i EPS (2016) = (6,58 - 4,87) /4,87 = 35,2%
- % förändring i EBIT (2016) = (4.810.445 - 4.435.869) / 4.435.869 = 8,4%
- Accentures hävstång (2016) = 35,2% / 8,4% = 4,12 gånger
ACCENTURE - 2015
- % förändring i EPS (2015) = (4,87 - 4,64) /4,64 = 5,0%
- % förändring i EBIT (2015) = (4435869 - 4300512) / 4300512 = 3,1%
- Accentures hävstångseffekt (2015) = 5,0% /3,1% = 1,57x
Vi noterar att Accentures hävstångsgrad 2015 var 1,57 gånger; dock ökade den till 4,12 gånger 2016. Varför?
- Det är något som inte stämmer med vår beräkning av skuldsättningsgraden 2016. Om du tittar noggrant på Accentures resultaträkning för 2016 noterar vi att det finns en vinst på försäljning av affärer på 848 823 dollar tillagda efter rörelseresultat (EBIT). Denna vinst inträffar inte tidigare år.
- Om vi vill göra en jämförelse mellan äpple och äpple borde vi ha dragit av denna vinst vid försäljning av företag och normaliserat EPS. Denna normaliserade EPS borde ha använts för beräkning av hävstångsgrad.
Observera att graden av finansiell hävstångsgrad därför är extremt värdefull för att hjälpa en organisation att bedöma mängden skuld eller hävstång som den borde välja i sin kapitalstruktur. Om den operativa ekonomiska vinsten är jämförelsevis stabil, skulle resultatet och vinst också vara stabila, och företaget har råd att ta en stor skuld. Men om företaget verkar i en sektor där den operativa ekonomiska vinsten är typ av volatil, kan det vara klokt att begränsa skulden till lätt hanterbara nivåer.
Verktygssektor Exempel
Nedanstående tabell ger oss en lista över de bästa verktygsföretagen tillsammans med deras marknadsvärde, hävstång, EBIT och tillväxt och grad av finansiell hävstång.
| S. Nej | namn | Marknadsvärde ($ mn) | Inflytande | EBIT (YoY-tillväxt) | EPS (YoY-tillväxt) | Inflytande |
| 1 | Dominion Energy | 48 300 | 2,40x | 2,6% | 7,2% | 2,78x |
| 2 | Exelon | 48,111 | 1,39x | -29,4% | -51,8% | 1,76 gånger |
| 3 | Dominion Energy | 30 066 | 2,40x | 2,6% | 7,2% | 2,78x |
| 4 | Public Service Enterprise | 22,188 | 0,90x | -46,8% | -47,0% | 1,00x |
| 5 | Avista | 3 384 | 1,12x | 14,4% | 9,1% | 0,63x |
| 6 | Cosan | 1.914 | 2,94x | -10,2% | -35,4% | 3,48x |
källa: ycharts
- Vi noterar att ju högre finansiell hävstång, desto högre är graden av finansiell hävstång.
- Dominion Energy har en hävstångsgrad på 2,40x och graden av operativ hävstång är 2,78x.
- Hävstångseffekten för Public Service Enterprise är 0,90x (lägre jämfört med jämförelsegruppen). På grund av dess lägre skuldsättningsgrad är skuldsättningen 1,0x.
Telekomexempel
Tabellen nedan ger data för telekomföretag tillsammans med andra hävstångsinformation
| S. Nej | namn | Marknadsvärde ($ mn) | Inflytande | EBIT (YoY-tillväxt) | EPS (YoY-tillväxt) | Grad av finansiell hävstång |
| 1 | America Movil | 58,613 | 3,41x | -34,2% | -78,8% | 2,30x |
| 2 | Telefonica | 54,811 | 3.32x | 54,7% | 498,4% | 9,11x |
| 3 | Amerikanska tornet | 58 065 | 2,74x | 14,9% | 40,8% | 2,74x |
| 4 | T-Mobile USA | 51.824 | 1,52x | 84,1% | 106,0% | 1,26x |
| 5 | BT Group | 40,371 | 1,50x | -24,0% | -41.6% | 1,73x |
| 6 | Kabel en | 4,293 | 1,18x | 16,4% | 13,3% | 0,81x |
| 7 | Nortel Inversora | 4,455 | 1,10x | -21,6% | -27,7% | 1,28x |
| 8 | China Unicom | 35.274 | 0,77x | -76,4% | -93,6% | 1,22x |
| 9 | KT | 8,848 | 0,71x | 21,2% | 26,4% | 1,24x |
| 10 | Telekom Argentina | 5,356 | 0,62x | -21,5% | -27,2% | 1,26x |
| 11 | Tim Participacoes | 7,931 | 0,40x | -58,7% | -66,0% | 1,12x |
| 12 | Telekomunikasi Indonesien | 34 781 | 0,33x | 21,8% | 25,3% | 1,16x |
| 13 | ATN International | 1.066 | 0,24x | -36,6% | -29,2% | 0,80x |
källa: ycharts
- Sammantaget har sektorn inte konsekvent hävstångseffekt och grad av operativ hävstång mellan företag
- America Movil har en hög hävstångseffekt på 3,41x, vilket har en högre hävstångseffekt på 2,30.
- Telefonica har också en hög hävstångseffekt på 3,32 x; dock har den en ännu högre hävstång på 9,11x.
- ATN International har en hävstång på 0,24 gånger och dess finansiella hävstångsgrad är 0,80 gånger
Exempel på teknik
Tabellen nedan ger oss några av de bästa teknikföretagen.
| S. Nej | namn | Marknadsvärde ($ mn) | Inflytande | EBIT (YoY-tillväxt) | EPS (YoY-tillväxt) | Grad av finansiell hävstång |
| 1 | Alfabet | 658,717 | 0,03x | 22,5% | 22,5% | 1,00x |
| 2 | NetEase | 40,545 | 0,10x | 63,9% | 63,0% | 0,99x |
| 3 | SINA | 6,693 | 0,08x | 499,5% | 644,2% | 1,29x |
| 4 | YY | 4,064 | 0,55x | 43,9% | 38,5% | 0,88x |
| 5 | Web.com-gruppen | 1 171 | 2,82x | -27,6% | -95,5% | 3,47x |
källa: ycharts
- Alfabetet har en nominell skuld och dess skuldsättning är 0,03x. Graden av finansiell skuldsättningsgrad är 1,00 gånger. Detta betyder att% -förändringen av EBIT är exakt densamma som% -förändringen i EPS.
- På samma sätt har Netease också en lägre hävstång på 0,10 gånger. Dess förhållande är 0,99x.
Exempel på företagstjänster
Nedanstående tabell innehåller information om sektorn för företagstjänster tillsammans med dess marknadsvärde och andra detaljer
| S. Nej | namn | Marknadsvärde ($ mn) | Inflytande | EBIT (YoY-tillväxt) | EPS (YoY-tillväxt) | Graden av finansiell hävstångsgrad |
| 1 | Automatisk databehandling | 46,164 | 0,50x | 8,8% | 6,5% | 0,74x |
| 2 | Fiserv | 26,842 | 1,80x | 10,2% | 38,8% | 3,80x |
| 3 | Equifax | 17,407 | 1,00x | 17,9% | 13,6% | 0,76x |
| 4 | Verisk Analytics | 14,365 | 1,79 gånger | 9,1% | 14,3% | 1,57x |
| 5 | Fleetcor Technologies | 13,885 | 1,25x | 13,0% | 24,1% | 1,86 gånger |
| 6 | Iron Mountain | 9,207 | 3,23x | -4,4% | -25,9% | 5,92x |
| 7 | Broadridge Financial Soln | 9,014 | 1,01x | 7,2% | 8,8% | 1,23x |
| 8 | Deluxe | 3,441 | 0,86x | 4,1% | 6,6% | 1,63x |
| 9 | Ritchie Bros Auktioners | 3,054 | 0,90x | -22,4% | -32,3% | 1,44x |
| 10 | WageWorks | 2,485 | 0,61x | -18,0% | -12,5% | 0,69x |
| 11 | ABM Industries | 2 473 | 0,28x | -25,7% | -24,4% | 0,95x |
| 12 | WNS (innehav) | 1 753 | 0,28x | -35,3% | -35,9% | 1,02x |
| 13 | Otillräcklighet | 1534 | 1,72x | 61,8% | 96,2% | 1,56x |
| 14 | Flerfärgad | 1.357 | 1,27x | 17,5% | 26,7% | 1,52x |
| 15 | Viad | 1.002 | 0,70x | 66,9% | 58,3% | 0,87x |
källa: ycharts
- Iron Mountain har en av de högsta hävstångseffekterna i denna sektor (~ 3,23x), och den har också en ganska hög grad av hävstång på 5,92x
- Å andra sidan har automatisk databehandling en hävstång på 0,50x och dess hävstångsgrad är lägre vid 0,74x
För att lära dig muttrarna och bultarna i förhållandeanalys, ta en titt på den här fullständiga guiden till förhållandeanalysformel
Slutsats
Som vi har sett från artikeln finansiell, är hävstången ett tveeggat svärd, som å ena sidan förstorar företagets vinst medan det å andra sidan också kan öka risken för förlust. Därför är den typ av bransch och läget i ekonomin som ett företag verkar i två mycket viktiga faktorer som ska övervägas innan man avslutar den lämpligaste mängden hävstång.
