Leveraged Loans (Definition, Typer) - Fördelar och nackdelar

Definition av lån med lån

Leveraged Loans avser de lån som medför den höga risken för återbetalning eftersom dessa lån ges till företag eller en person som redan har en betydande skuldnivå och kan ha en dålig historia eller kredit på grund av vilka sådana lån har höga ränta.

Med enkla ord hänvisar det till den typ av lån som utvidgas till sådana individer eller företag som har en dålig kredithistoria eller redan belastas med en betydande skuld. På grund av en högre risk för fallissemang är sådana lån vanligtvis dyrare för låntagaren, dvs. individer eller företag som använder sådana lån måste betala räntor högre än vanliga lån. Hävstångslån är också kända som säkerställda lån. Dessa lån används för att refinansiera den befintliga kapitalstrukturen eller stödja en fullständig rekapitalisering, medan de huvudsakligen används för att finansiera fusioner och förvärv (M&A).

Typer av syndikering med lån med lån

Det kan kategoriseras i tre huvudtyper - Underwritten deal, Best-efforts syndication och Club deal. Låt oss nu titta på var och en av dem separat:

# 1 - Underwritten Deal

Garantin eller arrangörerna använder den garanterade affären för syndikering av lån med övergripande lån huvudsakligen i Europa. I denna typ av lån syndikering är arrangören förbunden att sälja hela lånebeloppet. Om försäkringsgivaren misslyckas med att få tillräckligt med investerare att teckna lånet till fullo, är de enligt åtagandet skyldiga att själva köpa den återstående delen av lånet som de inte har tecknat, som de kan sälja på marknaden senare. Den lägre prenumerationen ses om marknaden i sig är baissär eller borgenärens grundläggande egenskaper är svaga. Om marknaden fortsätter att vara baisseartad, tvingas försäkringsgivaren att sälja den ej tecknade drycken med rabatt och boka förlusten på papperet som "försäljningsavgift".

Trots en så hög risk för förluster är försäkringsgivarna alltid ute efter sådana lån av två primära skäl:

• Att teckna sådana lån kan göra att finansinstitutet ser mer konkurrenskraftigt ut och så småningom kan hjälpa dem att vinna framtida mandat.
• Med tanke på den risk som är förknippad med lån med hävstångseffekt resulterar vanliga garantier i mer lönsamma avgifter.

# 2 - Syndikering med bäst ansträngning

De bästa ansträngningarna är dominerande i USA. I denna typ av lånesyndikering är arrangören inte skyldig att teckna hela lånebeloppet. Faktum är att om lånebeloppet underskrivs kan krediten kanske inte stängas eller tas ytterligare justeringar för att dra nytta av variationen på marknaden. Om lånet emellertid fortsätter att prenumerera även efter ändringarna kan låntagaren kanske behöva acceptera det lägre lånebeloppet eftersom annars kan affären gå helt utanför bordet.

# 3 - Klubbavtal

En klubbavtal är en transaktionstyp där ett stort antal långivare (vanligtvis private equity) förlänger lånet för en M & A-aktivitet. Lånets storlek är vanligtvis större än vad alla långivare kan finansiera på egen hand. Det slående med ett klubbavtal är att det gör det möjligt för private equity-aktörerna att förvärva mål som en gång bara var tillgängliga för större strategiska aktörer samtidigt som exponeringsrisken fördelades över långivargruppen. Ledarrangören och de andra medlemmarna i klubbavtalskonsortiet har en nästan lika stor andel av avgifterna som tas ut på lånet. En klubbavtal innebär vanligtvis ett mindre lånebelopp, vanligtvis mellan 25 och 100 miljoner dollar, men ibland går det så högt som 150 miljoner dollar. En klubbavtal kallas också en syndikerad investering.

Fördelar

• Det ger tillgång till kapital, som kan användas för att åstadkomma en affärsförmåga som inte skulle vara möjlig utan att hävstångsinjektion tillfördes. Som vi vet kan finansiell hävstång multiplicera varje dollar som sätts i arbete om den genomförs framgångsrikt.
• Denna typ av kredit är perfekt för förvärv och köp. Emellertid är lånefinansierade lån bäst lämpade för kortfristiga affärsbehov på grund av de högre lånekostnaderna och risken för att samlas i skuld.

Nackdelar

• Trots det faktum att sådana lån kan hjälpa ett företag att växa snabbare anses det vara en av de mest riskfyllda formerna av finansiering. Anledningen är att ibland en högre skuldnivå än normalt kan sätta ett företag i betydande solvensrisk, dvs. låntagaren kan misslyckas med att betala tillbaka skulderna.
• Hävstångsfinansierade produkter, såsom högavkastningsobligationer och lån med hävstångseffekt, är en mycket kostsam form av finansiering eftersom låntagaren måste betala högre räntor för att kompensera för de högre risker som investerarna tar.
• Sådana lån har vanligtvis en komplex struktur, såsom efterställda mezzaninskuld, vilket så småningom resulterar i ytterligare förvaltningstid och medför olika risker.

Viktiga punkter att notera om lån med lån

• I slutet av 2018 uppgick det utestående saldot på lån med lån i USA till $ 1,15Tn.
• I slutet av 2018 uppgick det utestående saldot på lån med lån i Europa till 180 miljarder euro.
• Enligt en rapport från Leveraged Data & Commentary-enheten från S & P Global Market Intelligence var 85% av alla sådana lån ”covenant-lite” vid slutet av året 2018. Covenant-lite innebär att dessa lån inte kräver låntagaren för att upprätthålla eller uppfylla vissa finansiella riktmärken, vilket brukade vara normen för traditionell finansiering.