Vad är LBO?
LBO är den korta formen för hävstångsutköp, vilket innebär att det andra företaget förvärvas genom att låna stora pengar för att möta anskaffningskostnaden och syftet med dessa förvärv är i första hand att göra större förvärv utan att blockera ett stort kapital och tillhandahålla tillgångar för förvärvet och det förvärvade företaget för säkerheter för lån.
Det är i grund och botten att förvärva ett företag med ett litet kapital (säg 5-10% av den totala kostnaden) och använda skulder för att finansiera de återstående (90-95%). Detta innebär att förvärvet huvudsakligen sker med lånade pengar, och med denna höga skuldsättning hoppas köparen (riskkapitalföretag) att få en högre avkastning på sina investeringar.
Syftet med leveraged buyouts är att låta företag göra stora förvärv utan att behöva göra mycket kapital.
Hur fungerar LBO?
I det här avsnittet av vad som är LBO kommer vi att försöka förstå hur LBO fungerar med ett enkelt exempel så att LBO-finansieringen efteråt blir tydlig.
Låt oss säga att du har ett företag. Det är en bra affär, och det finns ingen skuld för närvarande, och det genererar en inkomst före skatt på 1,5 miljoner dollar per år. Och din nettoinkomst är 1 miljon dollar förutsatt att du betalar en tredjedel av vad du tjänar till regeringen.
- Nu kontaktar Mr. B dig och berömmer ditt företag och önskar köpa företaget för 10 miljoner dollar. För dig är det mycket eftersom du har tjänat 1 miljon dollar per år och 10 miljoner dollar ser ganska attraktivt ut för dig. Så du godkänner uppköpet.
- Mr. B, å andra sidan, kontrollerar sina medel och får reda på att han bara kan investera 1 miljon dollar själv och resten måste han ordna från någon annanstans.
- Så han ber en bank att låna ut honom resten av beloppet. Banken håller inte med om att låna dem pengar och tänker att det skulle vara ett riskabelt företag. Då går B ut och ser att ditt företag har stora tillgångar. Så han visar företagets tillgångar, använder tillgångarna som säkerhet och övertygar en av bankerna att låna dem pengar till en ränta på 10% per år.
- Så B investerar 1 miljon dollar av sina egna medel och lånar 9 miljoner dollar från banken och betalar dig 10 miljoner dollar och köper verksamheten. Nu består verksamheten inte bara av eget kapital. Det finns 1 miljon dollar i eget kapital och 9 miljoner dollar i skuld. Så detta skulle kallas en leveraged buyout eftersom skuld används kraftigt i hela affären.
Vi kommer nu att kontrollera om den här affären är lönsam för Mr. B eller inte. Efter att ha köpt verksamheten, om vi antar att företaget fortfarande genererar 1,5 miljoner dollar i inkomst före skatt, här kommer beräkningen att gå.
- Även om företaget genererar 1,5 miljoner dollar i inkomst före skatt kommer nettoresultatet inte att vara 1 miljon dollar efter att ha betalat 0,5 miljoner dollar skatt. Nu måste Mr. B betala ränta på de lånade medlen. Han har lånat 9 miljoner dollar med 10% per år.
- Det betyder att han måste betala $ 900.000 i ränta. Det betyder att företaget har en inkomst före skatt på ($ 1,5 miljoner - $ 900,000) = $ 600,000. Han kommer att betala samma skattesats som räntan är avdragsgill.
- Han kommer att få en nettoinkomst på $ 400.000, förutsatt att han skulle betala en tredjedel av inkomst före skatt som skatt.
- Nu är dessa 400 000 $ ganska bra inkomst om vi jämför vad Mr. B har lagt in. Han har lagt in 1 miljon dollar av sina egna pengar. Det betyder att om nettoinkomsten förblir likadana de kommande tre åren kommer han att få tillbaka sina investerade pengar och mer.
I detta exempel har Mr. B tagit hjälp av banken. I stora affärer riktar företaget vanligtvis ett konkurrerande företag och tar hjälp av ett private equity-företag. Private equity-bolaget går sedan ut och lägger in några av sina egna pengar och tar ett lån från andra finansinstitut.
Sammanfattning av LBO
Detta avsnitt av vad som är LBO sammanfattar de flesta av de viktiga funktionerna i LBO.
| Parametrar | Räckvidd |
| Returnerar | Mellan 20% -30% i allmänhet |
| Avsluta tidshorisont | 3-5 år |
| Kapital struktur | En blandning av skuld (hög) och eget kapital (låg) |
| Skuldbetalning | Bankskulden betalas vanligtvis på 6-8 år. Skuld med högre avkastning betalas på 10-12 år. |
| EXIT Multipler | EBITDA, PE, EV / EBITDA |
| Potentiella utgångar | Försäljning, börsintroduktion, rekapitalisering |
