Vad är leveraged finance?
Leveraged Finance avser processen för att skaffa medel av ett företag som använder skuldinstrument eller utlåning från extern enhet snarare än genom eget kapital och det har i allmänhet ett fast periodiskt återbetalningsschema och räntesatsen avtalas också i förväg där de insamlade pengarna kan användas för många syften till exempel köp av tillgångar eller att betala av en kostnad eller skuld.
Förklaring
Leveraged Finance beskrivs som att finansiera ett företag eller ett företag med mer än normal skuldandel (istället för eget kapital eller kontanter). Högre skulder innebär högre finansiell förpliktelse i form av fast ränta och återbetalning av kapital och företag måste fullgöra denna skyldighet oavsett vinst för att upprätthålla sin långsiktiga solvens.
- Leveraged Finance påverkar företagets kassaflöde och nettovinst direkt och kan leda till lägre vinst och utdelning hos aktieägarna.
- Högre finansiella fasta kostnader används för att maximera effekten på resultatet efter skatt för en viss förändring av rörelseresultatet (EBIT). Att använda mer finansiell hävstång inom en kapitalstruktur kan förbättra vissa finansiella nyckeltal för företaget som avkastning på eget kapital.
Exempel
Låt oss ta ett grundläggande exempel för att förklara begreppet Leveraged Finance.
Scenario 1: - Köp ett företag för 100 miljoner dollar kontant
Antag att det finns en investeringsmöjlighet där du kan köpa företaget för 100 miljoner dollar kontant. Din analys visar att du kan sälja företaget efter 5 år för 200 miljoner dollar och därmed göra en snygg avkastning på 2x på fem år.
När vi beräknar den interna avkastningen för scenario 1 blir det 15%.
Scenario 2: - 50% kontanter och 50% skuldfinansiering
Låt oss nu ändra scenariot och anta att affären finansieras av 50% kontanter och 50% skuld och försäljningspriset efter 5 år fortfarande är 200 miljoner dollar.
- Här antar vi också att den totala betalningen på 5 miljoner dollar görs varje år. Dessa 5 miljoner består av räntebetalning samt återbetalning av kapital.
- Vid slutet av femårsperioden är den totala återstående skulden 39 miljoner dollar
- När du säljer företaget till 200 miljoner dollar är nettobeloppet du gör 200 miljoner dollar - 39 miljoner dollar = 161 miljoner dollar
- I det här fallet blir IRR 21% (mycket högre än all-cash-affären)
En sak som du kanske vill komma ihåg är att de förutsägbara kassaflödena är väsentliga för att kunna tillgodogöra sig lånefinansiering. Och detta är anledningen till att målföretag vanligtvis är ett moget företag som har bevisat sig genom åren.
Effekten av leveraged finance
- Att använda hög finansiell hävstång i ett företags kapitalstruktur leder till en högre skuldsättningsgrad och om ett företag inte kan generera tillräckligt med kontanter från sin löpande verksamhet kan det betala återbetalning av ränta och kapitalbelopp vid förfallodagen.
- Det kommer ytterligare att lösa upp den finansiella likviditeten i företaget på kort sikt och väcka en fråga om dess långsiktiga ekonomiska solvens inför intressenterna.
- Företagets konkurs kan inträffa i ett svårt scenario.
- De makroekonomiska faktorerna kommer också att få en betydande inverkan på lånefinansierade finansföretag och det kan öka chanserna för fallissemang precis som lågkonjunkturen i en ekonomi kommer att minska verksamheten i en organisation som leder till mindre intäkter från verksamheten och därmed standardinställningar vid återbetalning av lån. kommer att hända.
- Det fanns många fallissemang för företag över hela världen under finansiella kriser under 2008 och många av dem förklarades som insolventa.
Leveraged Finance in Investment Banking
Leveraged Finance är en av de viktigaste avdelningarna för Investment Banking-företag som hjälper företagskunderna att tillhandahålla lån med hävstångseffekt för att fatta strategiska beslut som att förvärva ett företag, refinansiera sina skulder, utvidga affärsverksamheten etc. Avdelningen Leveraged Finance ansvarar också för planeringen , hantera, strukturera och ge råd om hela deras kundfinansiering.
Private Equity Firms och Leveraged Buy-out Firms finansierar aggressivt sina skräddarsydda projekt med hög skuldsättning i sin portfölj och förbättrar deras avkastning.
Leveraged Finance Products
Några av de vanligaste Leveraged Finance-produkterna är följande:
# 1 - Leveraged Loan
Det är ett slags vanligt kommersiellt lån som banken lånade ut till låntagare som redan har hög hävstångseffekt. Kommersiella banker tar ut en extra ränta för att ta risken för utlåning i dessa hävstångsprojekt eller de kan be om ytterligare värdepapper för att säkra lånebeloppet vid fall av fallissemang. För att diversifiera låntagarens fallissemangsrisk använder bankerna för att finansiera de riskabla företagen genom syndikatlån tillsammans med andra affärsbanker, de kommer att delta i utlåningen med Lead Bank.
# 2 - Obligationer med hög avkastning
Dessa är obligationerna under investment grade, dvs. har en kreditvärdighet under BBB / Baa. De kallas också skräpobligationer. Vanligtvis under företag som inte kan utnyttja obligationsmarknaden kommer de att använda denna finansieringsväg för specifika objekt i företaget. Eftersom dessa inte är obligationer av investeringsgrad och risken för fallissemang är högre i dessa obligationer måste låntagaren betala högre kuponger till obligationsinnehavarna. Vissa obligationer kan ha stränga negativa villkor som att inte låna ytterligare medel om inte dessa obligationer är helt betalda.
# 3 - Mezzanine Finance
Som ett namn antyder är Mezzanine Financing det kortsiktiga sättet att finansiera de företag som är i akut behov av pengar bara för att utnyttja den bästa affärsmöjligheten. Det är en bro mellan kortfristig finansiering och långfristig finansiering. Det används mest av små och medelstora företag för att enkelt finansiera sina projekt på ett kostnadseffektivt sätt.
Slutsats
Under analysen av ett företag måste Leveraged Finance-analytiker förstå hur ett företag använder hävstång för att utvärdera avkastningen. Leveraged Finance hjälper till att mäta sin riskaptit och uppskattar också de beräknade framtida kassaflöden, resultat efter skatt, vinst per aktie och avkastning på investeringar. Hävstång är direkt relaterad till finansiell risk, beta och kostnad för eget kapital som kan användas för att uppskatta lämplig diskonteringsränta för att mäta företagets nuvärde.
Att använda för mycket hävstångsfinansiering kan vara farligt för företagen såvida det inte planeras och hanteras på ett effektivt sätt. Mängden finansiell hävstång är vanligtvis ett medvetet val av företagsledningen, medan en mängd hävstångseffekt drivs av den rådande affärsmodellen i varje bransch. Därför bör företaget sätta en gräns för användningen av hävstång i sin kapitalstruktur som en del av riskhanteringsverksamheten, så att intressenten inte förlorar förtroendet för företagets solvens. Företag med anläggning, mark, utrustning som kan användas för att säkerställa lån kan dock använda mer finansiell hävstång än ett företag som inte har sådana egenskaper.
